USDe von Ethena ist eine neue Art von Stablecoin, der nicht nur seinen Wert behält, sondern auch Rendite erwirtschaftet. Unterstützt von Krypto-Assets und delta-neutralen Absicherungsstrategien bietet USDe eine Möglichkeit, auf einen dollarähnlichen Vermögenswert mit eingebautem passivem Einkommen zuzugreifen. Und wenn du USDe stakst, um sUSDe zu prägen, schaltest du noch mehr Belohnungen frei.
Im Jahr 2025 übernehmen ertragbringende Stablecoins den DeFi-Bereich. Von Solanas sUSD bis zu LayerZero-gesteuerten Vaults, Nutzer wechseln von passiven Dollar-Tokens wie USDC zu Smart-Dollars, die für sie arbeiten. Mit über 5,8 Milliarden Dollar im Angebot und mehr als 700.000 Nutzern führt USDe von Ethena diesen Wandel an, und es wurde für Skalierbarkeit entwickelt.
Was ist Ethena?
Ethena ist ein synthetisches Dollarprotokoll, das auf Ethereum basiert. Es ermöglicht dir, USDe zu prägen und zu verwenden, eine vollständig gedeckte Stablecoin, die auf kryptonativen Werkzeugen basiert, anstatt auf traditionellen Banken. Das bedeutet keine Fiat-Währungen, keine Banken, nur Ethereum, Futures-Märkte und ein stabiler Dollar-Token, mit dem du verdienen kannst.
Die Idee hinter Ethena stammt aus dem Essay von Arthur Hayes aus dem Jahr 2023, "Dust on Crust". Er stellte sich einen Stablecoin vor, der durch Krypto und Derivate gedeckt ist und echte Rendite zahlen kann. Der Gründer von Ethena, Guy Young, verwandelte diese Vision in Realität. Sein Ziel? Einen zensurresistenten und skalierbaren Dollar für die Internetwirtschaft aufzubauen und ihn profitabel zu machen.
Heute verwaltet Ethena Milliarden von Dollar an Werten auf 24 Chains, wobei USDe und seine gestakte Version, sUSDe, für Ersparnisse, Handel und DeFi-Integration verwendet werden. Es ist nicht nur ein Protokoll, sondern baut das, was viele als das erste "Internet-Bond" der Kryptowelt bezeichnen, auf. Das Protokoll wird durch den Ethena (ENA)-Token verwaltet, der eine Schlüsselrolle in der Governance, Staking-Belohnungen und Ökosystem-Incentives spielt.
Was ist der Ethena USDe (USDE) Stablecoin?
USDe ist der Haupt-Stablecoin von Ethena, funktioniert jedoch ganz anders als traditionelle dollargebundene Token wie USDT oder USDC. Anstatt Fiat-Währungen oder reale Vermögenswerte als Sicherheit zu verwenden, ist USDe ein synthetischer Dollar, der durch Krypto-Assets und delta-neutrale Absicherungsstrategien gedeckt ist.
Das bedeutet, dass das Protokoll Krypto-Positionen wie ETH oder stETH mit entsprechenden Short-Futures-Kontrakten kombiniert. Wenn der Preis der Krypto steigt oder fällt, wird diese Veränderung durch die Short-Futures-Position ausgeglichen. Das Ergebnis? Ein stabiler Wert nahe bei 1 USD, unabhängig davon, was der Markt tut.
USDe wird unterstützt durch:
• Ethereum (ETH) und stETH (gestaktes ETH)
• Short Perpetual Futures (perps) auf zentralisierten Börsen
• Liquid Stablecoins wie USDC, USDT und USDtb, die als Reserve gehalten werden
Diese Kombination schafft eine stabile und skalierbare Dollar-Alternative, die nicht auf Banken oder zentralisierte Treuhänder angewiesen ist. Du kannst sie halten, verwenden oder einsetzen, um passive Belohnungen direkt aus deiner Krypto-Wallet zu erhalten.
Wie hält USDe seinen 1-Dollar-Peg?
Wie der USDe-Stablecoin von Ethena funktioniert | Quelle: Ethena-DokumentationUSDe bleibt durch automatisiertes Delta-Neutral-Hedging an den US-Dollar gebunden. Diese Technik balanciert das Risiko aus, indem sie gleiche und entgegengesetzte Positionen in den Spot- und Futures-Märkten eröffnet.
So funktioniert es:
Wenn du USDe prägst, verwendet Ethena dein Sicherheiten (wie ETH oder BTC), kauft den Spot-Asset und eröffnet dann eine Short-Position in gleichen Größe bei den perpetual Futures. Dies kompensiert Preisschwankungen. Wenn ETH steigt, verliert die Short-Position an Wert, aber ETH gewinnt. Wenn ETH fällt, verliert ETH an Wert, aber die Short-Position gewinnt. Das Ergebnis ist Stabilität.
Dieses Modell sorgt nicht nur dafür, dass USDe an $1 gebunden bleibt, sondern auch für Rendite. Ethena verdient Finanzierungskosten aus diesen Short-Futures-Positionen. Wenn du USDe in sUSDe setzt, erhältst du einen Anteil dieser Belohnungen.
Im Gegensatz zu überbesicherten Stablecoins, die mehr Wert erfordern als du prägst, ist USDe kapitaleffizient und vollständig mit einem Verhältnis von 1:1 abgesichert. Der Peg bleibt stabil durch kontinuierliches Rebalancing und Off-Exchange-Abwicklung mit vertrauenswürdigen Verwahrern.
Was ist sUSDe, die renditebringende Version von USDe?
sUSDe Rendite 2024 | Quelle: EthenasUSDe ist die gestakte Version von USDe. Wenn du USDe stakst, gibt dir das Protokoll sUSDe zurück, ein Token, das automatisch Rendite generiert. Du schickst 1 USDe und erhältst 1 sUSDe. Mit der Zeit wird dieses 1 sUSDe mehr USDe wert. Dies ist ein nicht-rebasierendes Modell, dein Saldo bleibt gleich, aber sein Wert wächst. Wenn der Ertrag 20% beträgt, wird dein sUSDe/USDe-Austauschkurs nach einem Jahr von 1.0 auf 1.20 steigen.
Im Jahr 2024 lieferte sUSDe eine starke durchschnittliche APY von etwa 18%, was es zu einem der besten Performer im Bereich der renditebringenden Stablecoins machte. Im Vergleich zu traditionellen Stablecoins wie USDC war dies ein Durchbruch für renditeorientierte Nutzer.
Zuvor schwankte der Satz erheblich, von einem Höhepunkt von 55,9% im März 2024 bis zu einem Tiefststand von etwa 4,3% im August 2024. Diese Volatilität spiegelt die Natur von Krypto-Finanzierungsraten und Staking-Renditen wider. In letzter Zeit lagen die Renditen zwischen 7% und 30% APY, je nach Marktbedingungen. Wenn die Finanzierungsraten hoch sind, steigen deine Belohnungen. Wenn sie sinken, erwarten dich niedrigere, aber immer noch wettbewerbsfähige Renditen.
Dieses Modell macht alles einfach. Halte einfach sUSDe, und dein Dollar-Wert wird ohne manuelle Berechnung des Zinseseszinses steigen. Du musst die Belohnungen nicht wiederinvestieren, das passiert automatisch im Hintergrund.
Woher kommt die Rendite?
Wie das Staking von USDe funktioniert, um es in sUSDe zu verwandeln | Quelle: Ethena-Dokumentation1. Finanzierungsraten aus Perpetual-Märkten: Perpetual-Futures-Märkte erheben periodische Finanzierungsgebühren zwischen Long- und Short-Positionen. Die Strategie von Ethena erzielt Gewinne, wenn Short-Futures-Positionen Finanzierungsgebühren an Long-Positionen zahlen. Diese Gebühreneinnahmen werden an sUSDe-Inhaber weitergeleitet.
2. Belohnungen aus liquidem gestaktem ETH und Stablecoins: Ethena unterstützt USDe teilweise mit Vermögenswerten wie stETH, die Ethereum-Staking-Belohnungen (~3%–7%) erzielen. Es hält auch Stablecoins wie USDC und USDtb, die andernorts Zinsen einbringen. Diese zusätzlichen Erträge steigern die Gesamtrendite des Protokolls.
3. Automatische Reinvestition in sUSDe: Jedes Mal, wenn Ethena durch Finanzierungsraten oder Staking-Belohnungen Einnahmen erzielt, wird dieser Gewinn dem sUSDe-Pool hinzugefügt. Sie müssen nichts beanspruchen oder manuell reinvestieren. Ihr sUSDe-Bestand bleibt konstant, aber der Wechselkurs steigt, da er automatisch reinvestiert wird.
Ethena's USDe ist so konzipiert, dass es dezentralisiert und kombinierbar ist, mit umfassender Integration auf den wichtigsten DeFi-Plattformen. Aave unterstützt sUSDe, sodass Sie in dezentralisierten Geldmärkten verleihen, leihen oder Erträge erzielen können. Sie können sUSDe auch über Integrationen mit Protokollen wie Morpho und Pendle nutzen. Institutionelle Plattformen wie Converge und Securitize haben die Tür geöffnet, damit USDe in tokenisierte traditionelle Finanzprodukte integriert werden kann. Egal, ob Sie sUSDe als Sparwerkzeug verwenden, um passiv Erträge zu erzielen, oder als Sicherheit in DeFi-Strategien, Ethena's Stablecoin-Ökosystem bietet Flexibilität, Kapitaleffizienz und Zugang für sowohl private als auch institutionelle Krypto-Nutzer.
Wie man USDe staked und Erträge mit sUSDe erzielt
Der Einstieg mit USDe und sUSDe ist einfach. So können Sie es tun:
Schritt 1: USDe erwerben
Sie können USDe auf dezentralen Börsen wie Curve oder Uniswap kaufen, indem Sie Assets wie USDT oder USDC tauschen. Wenn Sie eine institutionelle Whitelist sind, können Sie USDe auch direkt prägen, indem Sie Sicherheiten wie ETH oder stETH einzahlen.
Schritt 2: USDe staken, um sUSDe zu erhalten
Sobald Sie USDe haben, gehen Sie zur Ethena-App und staken Sie es, um sUSDe zu erhalten. Dieser Token wird über die Zeit hinweg Belohnungen generieren und seinen Wert automatisch steigern. Es ist keine manuelle Beantragung erforderlich.
Schritt 3: Unstake, wenn Sie bereit sind
Um Ihre Erträge abzurufen, können Sie sUSDe unstaken. Dies beginnt einen 7-tägigen Kühlzeitraum, nach dem Sie Ihr ursprüngliches USDe plus die angesammelten Belohnungen erhalten. Sie können es behalten, erneut staken oder es auf DeFi-Plattformen nutzen.
Abschließende Gedanken: Ist USDe das Richtige für Sie?
USDe bietet eine intelligentere Möglichkeit, Dollar in Kryptowährungen zu halten. Durch die Kombination von Delta-neutraler Absicherung mit kryptobasierten Sicherheiten bietet Ethena eine stabile, renditegenerierende Stablecoin, die sowohl in DeFi als auch in CeFi verwendet werden kann. Wenn Sie USDe staken, um sUSDe zu prägen, verdienen Sie passiv an den Finanzierungsraten und Staking-Belohnungen, ohne aktives Management.
Aber wie bei allen DeFi-Protokollen birgt auch Ethena Risiken. Smart Contracts können Fehler enthalten. Finanzierungsraten können negativ werden. Off-Exchange-Custodians oder Derivat-Plattformen können auf Probleme stoßen. Während der Reservefonds von Ethena hilft, Volatilität abzufangen und Nutzer zu schützen, ist er nicht narrensicher. Machen Sie immer Ihre eigenen Recherchen und verstehen Sie, wie das System funktioniert, bevor Sie Kapital investieren. Wenn Sie nach einer kapitaleffizienten Möglichkeit suchen, Rendite auf Dollar zu erzielen, ist USDe eine vielversprechende Option, die jedoch sorgfältige Überlegung erfordert.
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Häufig gestellte Fragen zu Ethena USDe (USDE)
1. Was ist der Unterschied zwischen USDe und sUSDe?
USDe ist die synthetische Stablecoin von Ethena, die an den US-Dollar gekoppelt ist. Sie bleibt nahe bei 1 USD durch delta-neutrales Hedging. sUSDe ist die gestakte Version von USDe. Wenn Sie USDe staken, erhalten Sie sUSDe, das über die Zeit passives Einkommen generiert. Die Anzahl Ihrer Token bleibt gleich, aber ihr Wert wächst.
2. Wie funktioniert delta-neutrales Hedging?
Delta-neutrales Hedging balanciert das Risiko, indem es Long- und Short-Positionen kombiniert. Ethena hält Krypto wie ETH oder BTC (Long) und eröffnet Short-Positionen auf den Futures-Märkten. Wenn die Preise steigen oder fallen, gleichen sich die Gewinne und Verluste aus. Dies hilft, USDe stabil bei etwa 1 USD zu halten, auch wenn der Markt volatil ist.
3. Welche APY kann ich durch das Staken von USDe erwarten?
Im Jahr 2024 erzielte sUSDe eine durchschnittliche APY von etwa 18 %. Die Erträge schwankten je nach Marktbedingungen zwischen 4 % und über 50 %. Kürzlich lagen die Zinssätze zwischen 7 % und 30 %. Belohnungen kommen aus Finanzierungsgebühren, Staking-Belohnungen und Zinsen auf Stablecoin-Reserven. Die Erträge können steigen oder fallen, es gibt keinen festen Satz.
4. Welche Risiken bestehen bei der Nutzung von Ethena USDe?
Wie bei allen DeFi-Protokollen birgt USDe Risiken wie Smart-Contract-Bugs, Volatilität bei den Finanzierungsraten, Verwahrungsprobleme und Risiken durch den Austausch von Gegenparteien. Der Reservefonds von Ethena hilft, diese Risiken zu mildern, kann sie jedoch nicht vollständig eliminieren. Stellen Sie sicher, dass Sie Ihre eigene Recherche durchführen und bewerten, ob das Protokoll mit Ihrer Risikobereitschaft übereinstimmt.