Le PDG de Strategy a annoncé une refonte de l’indicateur financier mNAV, avec l’introduction d’un seuil d’efficacité fixe de 1.0x et un mNAV porté à 1.07x. La direction affirme que ce cadre doit permettre que toute future émission d’actions augmente le bitcoin par action (BPS), actuellement à 0.0023 BTC. Dans le même temps, l’action Strategy a plongé de 39.45%, une baisse plus marquée que celle du bitcoin (-26.43%) ainsi que des instruments de crédit numériques STRD (-21.74%) et STRK (-24.04%).

Des analystes de Bloomberg recommandent à MicroStrategy de mettre fin à STRC, un outil de financement qui s’est fortement déconnecté de sa valeur de référence, tombant jusqu’à 88,51 $ avec une décote de plus de 11%. Cette dérive alimente la crainte que l’entreprise doive vendre du bitcoin pour stabiliser la situation. STRC a récemment évolué à rebours du BTC, renforçant les doutes sur la solidité financière de Strategy et le risque de monétisation de ses réserves. L’épisode pèse directement sur la façon dont le marché traditionnel évalue le crédit et les attentes de liquidité de Strategy en tant qu’action cotée.

Sur MEXC, le volume de transactions quotidien des contrats à terme SPCX a dépassé 800 million USDT. Dans les trois jours suivant l’IPO de SpaceX, le volume moyen quotidien a été multiplié par près de 7 par rapport à la période pré-IPO. La plateforme dit relier Launchpad (souscription au jeton PRE), les contrats à terme TradFi (positions longues ou courtes à effet de levier) et RealStocks (détention d’actions réelles), pour couvrir l’ensemble du cycle de participation. Le produit SPCX est présenté comme un instrument financier suivant le prix de l’action SpaceX, avec rollover automatique après la cotation et possibilité d’échange en actions réelles.

La valorisation de SpaceX a dépassé 2,5 billions de dollars après une hausse d’environ 20% à la clôture de la séance d’introduction en Bourse, puis un gain supplémentaire de 11% en préouverture. Ce niveau la place à peu près à deux fois la capitalisation du réseau bitcoin, donnée à 1,33 billion de dollars. Le mouvement a été alimenté par l’annonce officielle du rachat d’Anysphere pour 60 milliards de dollars en actions, afin de renforcer xAI.

Peter Schiff a publiquement critiqué la stratégie de financement actuelle de MicroStrategy (Strategy) : en juin, la société a levé 101 millions de dollars via une émission d’actions à prix décoté pour acheter 1 550 bitcoins, ce qui a réduit la quantité de bitcoin par action et abouti à un rendement Bitcoin négatif. Selon Schiff, cette approche détruit de la valeur pour les actionnaires et détenir MSTR est « la pire façon » d’être haussier sur le bitcoin. L’épisode met en lumière une détérioration des fondamentaux de l’action de Strategy, sans chaîne de transmission directe avec les actifs traditionnels.