Nel 2025, l'argento ha registrato uno dei rally più esplosivi nella storia moderna delle materie prime, balzando di oltre il 140% e superando decisamente la resistenza multi-decennale. All'inizio del 2026, l'argento era entrato in territorio a tre cifre, scatenando un dibattito globale: l'argento sta solo iniziando, o si sta avvicinando a un picco ciclico?
L'argento inizia il 2026 in una posizione fondamentalmente diversa rispetto a qualsiasi punto dell'ultimo decennio. Deficit strutturali dell'offerta, accelerazione della domanda industriale da solare, veicoli elettrici e infrastrutture AI, e un regime macro in evoluzione hanno trasformato l'argento da un metallo prezioso in ritardo in uno degli asset più volatili e asimmetrici nei mercati globali.
Questa guida analizza le previsioni del prezzo dell'argento per il 2026 utilizzando dati delle principali banche, struttura tecnica del mercato, dinamiche dell'offerta fisica e scenari macro. Imparerai anche come ottenere esposizione all'argento su BingX, sia attraverso l'argento spot tokenizzato che i futures dell'argento con regolamento in crypto, senza affidarsi ai broker di materie prime tradizionali.
Punti Chiave
• L'argento è balzato di oltre il 140% nel 2025, sovraperformando ampiamente l'oro e la maggior parte delle materie prime globali
• Le principali banche prevedono medie di $56–65/oz nel 2026, mentre gli scenari rialzisti si estendono a $135–309/oz
• Si prevedono deficit strutturali dell'offerta per il sesto anno consecutivo, con l'offerta mineraria in ritardo rispetto alla domanda
• L'argento rimane altamente volatile, e correzioni del 30–50% sono storicamente comuni anche in forti mercati rialzisti
• Gli investitori possono negoziare argento su BingX tramite argento spot tokenizzato o futures dell'argento con regolamento crypto, con strumenti di gestione del rischio flessibili alimentati da BingX AI
Cos'è l'Argento (XAG)?
L'argento è un asset ibrido che si trova all'intersezione tra copertura monetaria e produzione industriale, rendendolo strutturalmente più volatile, e potenzialmente più asimmetrico, dell'oro. A differenza dell'oro, dove oltre l'85–90% della domanda annuale proviene da investimenti, gioielli e riserve delle banche centrali, la domanda di argento è divisa più equamente tra uso industriale al 55–60% e investimenti, gioielli e argenteria al 40–45%, secondo i dati del Silver Institute.
Sul fronte industriale, l'argento è un input non sostituibile in diversi settori in rapida crescita. Solo il fotovoltaico solare ora consuma oltre 200 milioni di once all'anno, circa un quinto dell'offerta mineraria globale, mentre la domanda da veicoli elettrici, reti elettriche, semiconduttori e data center AI continua a crescere. Crucialmente, l'offerta di argento non è riuscita a tenere il passo: il mercato sta entrando nel suo sesto anno consecutivo di deficit strutturale, con carenze annuali stimate tra 100–120 milioni di once.
Questo doppio ruolo spiega il comportamento distintivo del prezzo dell'argento. Nelle prime fasi di risk-off, l'argento spesso sottoperforma l'oro perché la sua esposizione industriale pesa sul sentiment. Ma una volta che l'allentamento monetario, i flussi degli investitori e la ristrettezza fisica diventano visibili, storicamente l'argento sovraperforma l'oro su base percentuale, specialmente nelle fasi tardive dei mercati rialzisti dei metalli preziosi. Nel 2025, per esempio, l'oro ha guadagnato circa il 64%, mentre l'argento è balzato di oltre il 140%, uno dei più ampi divari relativi mai registrati.
L'importanza dell'argento nel 2026 è amplificata da tre forze che convergono simultaneamente:
• Allentamento monetario e calo dei rendimenti reali: Tassi più bassi riducono il costo opportunità di detenere asset non fruttiferi, storicamente un vento favorevole per l'argento durante le fasi di allentamento tardive del ciclo.
• Crescita strutturale della domanda industriale: L'elettrificazione, l'energia rinnovabile e le infrastrutture AI stanno guidando una crescita della domanda pluriennale che è largamente insensibile alle oscillazioni dei prezzi a breve termine.
• Vincoli di offerta anelastici: Circa il 75% della produzione di argento viene estratta come sottoprodotto di rame, piombo e zinco, il che significa che prezzi più alti dell'argento non si traducono rapidamente in maggiore produzione.
Insieme, questi fattori suggeriscono che l'argento non sta più negoziando esclusivamente come un metallo industriale ciclico o un metallo prezioso secondario. Invece, è entrato in un nuovo regime di valutazione, dove la politica macro, la scarsità fisica e la necessità industriale interagiscono per creare maggiore volatilità, ma anche potenzialmente minimi di prezzo a lungo termine più elevati, verso il 2026.
Performance Storica dell'Argento Attraverso i Cicli di Mercato: Da $2 a $112+
Performance storica dell'argento | Fonte: Curvo
La storia dei prezzi dell'argento è definita da cicli boom-bust ad alta ampiezza, con movimenti tipicamente più grandi e veloci di quelli dell'oro a causa delle dimensioni del mercato più piccole dell'argento, del doppio ruolo industriale-monetario e dell'inelasticità dell'offerta. Dal crollo del sistema di Bretton Woods, l'argento ha registrato alcuni dei swing percentuali più estremi tra le principali materie prime.
1. Ciclo dell'Inflazione degli Anni '70: Dopo che gli Stati Uniti abbandonarono il gold standard nel 1971, l'argento negoziava sotto i $2/oz. Mentre l'inflazione saliva a due cifre, i rendimenti reali diventavano profondamente negativi e la fiducia nelle valute fiat si erodeva, i prezzi dell'argento esplosero, salendo a quasi $50/oz entro gennaio 1980, un guadagno di oltre il 2.300% in meno di un decennio. Questo rally culminò durante il picco dell'instabilità monetaria e della domanda speculativa, prima di crollare quando la politica si inasprì.
2. Era della Disinflazione 1980–2000: Il ciclo di inasprimento guidato da Volcker invertì le fortune dell'argento. I tassi di interesse reali salirono bruscamente, il dollaro USA si rafforzò e le aspettative di inflazione crollarono. L'argento cadde di oltre l'80% dal suo picco del 1980 e trascorse quasi due decenni in range, negoziando largamente tra $3 e $6/oz, riflettendo un periodo prolungato di stabilità monetaria e debole domanda di investimento.
3. Rally della Crisi 2008–2011: L'argento riaffermò la sua leva allo stress monetario durante la crisi finanziaria del 2008. I prezzi rimbalzarono da circa $9/oz alla fine del 2008 a un massimo intraday vicino a $49/oz nell'aprile 2011, un guadagno di circa il 440%. Questo movimento fu guidato da tassi di interesse zero, allentamento quantitativo e un'impennata nella domanda di investimento al dettaglio. Tuttavia, una volta che la politica si normalizzò e i flussi degli ETF si invertirono, l'argento si corresse di oltre il 60%, evidenziando la sua sensibilità ai cambiamenti di liquidità e sentiment.
4. Shock Pandemico 2020: Durante lo shock COVID-19, l'argento rallentò dalla fascia $12–$15/oz a oltre $29/oz mentre le banche centrali scatenarono stimoli senza precedenti. A differenza dell'oro, che raggiunse nuovi massimi sostenuti, l'argento trascorse gli anni successivi consolidandosi sotto il suo picco del 2011, limitato dalla ripresa industriale irregolare e dalla domanda di investimento fluttuante.
5. Breakout Strutturale 2024–2025: Il periodo 2024–2025 segnò un cambio di regime decisivo. L'argento superò la zona di resistenza $50–$55/oz che aveva limitato i prezzi per più di 13 anni, innescando una rapida accelerazione in territorio di price discovery. Solo nel 2025, l'argento balzò di oltre il 140%, sovraperformando significativamente il guadagno del 64% dell'oro, mentre deficit strutturali dell'offerta, flussi record negli ETF e accelerazione della domanda industriale convergevano per la prima volta in decenni.
Punto chiave: L'argento raramente tende in modo fluido. Storicamente, rimane indietro rispetto all'oro nella fase iniziale dello stress macro, ma una volta che l'allentamento monetario, i flussi di investimento e la ristrettezza fisica si allineano, l'argento tende a sovraperformare violentemente l'oro su base percentuale, spesso in ritardo nel ciclo dei metalli preziosi. Questo modello aiuta a spiegare sia il potenziale di rialzo esplosivo dell'argento, che i suoi cali altrettanto bruschi, verso il 2026.
Perché l'Argento è Esploso di Oltre il 140% nel 2025: Quattro Driver Strutturali
Il balzo di oltre il 140% dell'argento nel 2025 non è stato il risultato di un singolo catalizzatore speculativo. Ha riflesso un raro allineamento di forze fisiche, monetarie e di posizionamento, molte delle quali si erano accumulate per anni ma sono converge decisamente solo l'anno scorso.
1. Shock della Domanda Industriale mentre l'Industria Solare Guida il 20-25% della Domanda di Argento
La domanda industriale di argento raggiunse livelli record nel 2025, guidata principalmente dall'elettrificazione e dalle tecnologie data-intensive.
• Il fotovoltaico solare ora consuma oltre 200 milioni di once all'anno, rappresentando circa il 20–25% dell'offerta annuale globale di argento, secondo le stime dell'industria.
• I veicoli elettrici, gli aggiornamenti delle reti elettriche, i semiconduttori e l'elettronica ad alta efficienza hanno aggiunto altri 150–200 milioni di once di domanda strutturalmente crescente.
• I data center AI hanno aumentato significativamente l'uso di argento in connettori ad alta conduttività, sistemi di distribuzione dell'energia e infrastrutture di raffreddamento, applicazioni dove l'argento non ha sostituti economicamente validi.
Crucialmente, questa domanda è non ciclica. A differenza della gioielleria, è legata a spese in conto capitale a lungo termine e transizioni energetiche guidate dalle politiche, rendendola meno sensibile alle fluttuazioni dei prezzi a breve termine.
2. Deficit Persistenti dell'Offerta per il Sesto Anno Consecutivo e Produzione Mineraria Anelastica
Scorte di argento in Cina | Fonte: IG.com
Il mercato dell'argento è entrato nel suo sesto anno consecutivo di deficit strutturale nel 2025, con la domanda che supera costantemente l'offerta mineraria e il riciclo.
• I deficit annuali dell'offerta sono stimati vicino a 100–120 milioni di once, riducendo le scorte fuori terra.
• Circa il 75% dell'argento viene prodotto come sottoprodotto dell'estrazione di rame, piombo e zinco, il che significa che le decisioni di produzione sono guidate dall'economia dei metalli di base piuttosto che dai prezzi dell'argento.
• I nuovi progetti di argento primario richiedono tipicamente 5–7 anni per raggiungere la produzione, limitando la risposta dell'offerta a breve termine anche a prezzi più alti.
Questa inelasticità dell'offerta significa che il prezzo diventa l'unico meccanismo di equilibrio quando la domanda accelera, amplificando i movimenti al rialzo durante condizioni di mercato ristretto.
3. Venti Monetari Favorevoli e Calo del Costo Opportunità
Le condizioni monetarie sono diventate decisamente favorevoli nel 2025.
• I rendimenti reali USA sono diminuiti significativamente nella seconda metà dell'anno mentre l'inflazione si raffreddava più velocemente dei tassi nominali.
• I mercati hanno prezzato multipli tagli dei tassi negli USA e nelle principali economie sviluppate, riducendo il costo opportunità di detenere asset non fruttiferi come l'argento.
• Storicamente, l'argento ha registrato la sua performance relativa più forte in ritardo nei cicli di allentamento, una volta che la liquidità migliora e gli investitori si spostano più lontano nella curva del rischio.
Questo ambiente ha aumentato sia la domanda di investimento che il posizionamento speculativo, in particolare attraverso ETF e futures, rinforzando il rally.
4. Compressione del Rapporto Oro-Argento a 60:1 Ha Innescato Flussi di Catch-Up
Driver chiave dietro l'impennata delle materie prime nel 2025 | Fonte: ICICI Direct
Uno degli acceleranti più potenti nel 2025 è stata la rapida compressione del rapporto oro-argento.
• Il rapporto è crollato da sopra 100:1 all'inizio del ciclo a vicino a 60:1 entro la fine del 2025.
• Storicamente, l'argento tende a sovraperformare aggressivamente una volta che il rapporto rompe sotto la resistenza a lungo termine, mentre le strategie di valore relativo e momentum ruotano dall'oro all'argento.
• I precedenti mercati rialzisti secolari dell'argento hanno visto il rapporto comprimersi verso 40 o persino i bassi 30, implicando sostanziale ulteriore rialzo per l'argento se la tendenza continua.
Per gli investitori, questa dinamica del rapporto importava perché segnalava che l'argento non stava più rimanendo indietro rispetto all'oro—ma stava entrando nella sua fase di sovraperformance ad alto beta.
Conclusione: Il rally dell'argento del 2025 è stato guidato strutturalmente. Scarsità industriale, offerta inflessibile, allentamento monetario e posizionamento di valore relativo si sono allineati contemporaneamente, creando le condizioni per uno degli avanzamenti dell'argento più forti nella storia moderna del mercato, e preparando il terreno per volatilità elevata verso il 2026.
Previsioni del Prezzo dell'Argento per il 2026: Quanto Alto o Basso Può Andare XAG?
Dopo uno dei rally annuali più forti nella storia moderna, le prospettive dell'argento per il 2026 sono meglio affrontate attraverso l'analisi di scenario piuttosto che un singolo target principale. La dispersione delle previsioni è ampia perché l'argento si trova all'intersezione di politica monetaria, scarsità industriale e posizionamento degli investitori—tre variabili che possono cambiare rapidamente.
1. Scenario Base: Consolidamento Con Supporto Strutturale
Range atteso: $56–$75 per oncia
Nello scenario base, l'argento trascorre la maggior parte del 2026 consolidando i suoi guadagni esplosivi del 2025 attraverso volatilità brusca e bidirezionale piuttosto che tendere decisamente al rialzo. Le principali banche incluse BMO, TD Securities e ICICI Direct si aspettano che l'argento rimanga in range ma elevato, mentre i fondamentali fisici continuano a fornire un forte floor. Il mercato globale dell'argento è previsto rimanere in deficit per il sesto anno consecutivo, con carenze stimate di 100–120 milioni di once, limitando il ribasso sostenuto anche durante i pullback.
Allo stesso tempo, la domanda di investimento si stabilizza piuttosto che accelerare. Le holding degli ETF dell'argento globali si appiattiscono ma non si liquidano aggressivamente, mantenendo i prezzi ancorati sopra l'ex resistenza vicino a $50. Le condizioni monetarie diventano incrementalmente favorevoli mentre i tagli dei tassi arrivano gradualmente, contenendo i rendimenti reali senza innescare un ciclo completo di risk-off. Storicamente, questo modello, correzioni del 20–30%, minimi più alti e volatilità prolungata, è tipico dopo che l'argento entra in territorio di price-discovery, riflettendo digestione piuttosto che esaurimento.
2. Scenario Rialzista: Accelerazione di Fine Ciclo
Range atteso: $100–$135+ per oncia
Scenari tail-risk: $200–$300+
Lo scenario rialzista assume che l'argento entri nella fase di accelerazione di fine ciclo comune ai mercati rialzisti dei metalli preziosi, dove la valutazione relativa e i flussi di capitale dominano i fondamentali. Bank of America si aspetta che l'oro si avvicini a $6.000/oz nel 2026, e se l'oro si mantiene vicino a quei livelli, il rialzo dell'argento diventa sempre più guidato dalla compressione del rapporto oro-argento piuttosto che dalla domanda standalone. Con il rapporto attualmente vicino a 59, un movimento verso i minimi storici dei mercati rialzisti intorno a 40, come visto nel 2011, implica matematicamente prezzi dell'argento nella fascia $130–$140, anche senza nuovi massimi dell'oro.
Rinnovati flussi negli ETF e partecipazione al dettaglio amplificano questo movimento. Michael Widmer di BofA stima che aumenti relativamente modesti nella domanda di investimento, dell'ordine del 10–15%, potrebbero avere effetti sui prezzi sproporzionati a causa del mercato dell'argento molto più piccolo e meno liquido rispetto all'oro. In ambienti estremi di tail-risk, segnati da erosione della fiducia nelle valute, allentamento monetario aggressivo o instabilità finanziaria, l'argento ha storicamente superato i fondamentali. In tali condizioni, $200–$300+ diventa matematicamente plausibile, sebbene altamente volatile e strutturalmente instabile.
3. Scenario Ribassista: Ritorno alla Media Senza Breakdown Strutturale
Range atteso: $50–$70 per oncia
Lo scenario ribassista riflette un relief trade macro piuttosto che un breakdown della tesi a lungo termine dell'argento. Un dollaro USA più forte, tagli dei tassi ritardati o migliori aspettative di crescita spingono i rendimenti reali più alti, riducendo la domanda speculativa e pressurizzando i prezzi. Dopo aver guadagnato più del 140% nel 2025, l'argento subisce una correzione del 30–50%, coerente con i pullback storici visti durante i precedenti mercati rialzisti, incluso 2010–2011.
Allo stesso tempo, i prezzi elevati incoraggiano il thrifting industriale a breve termine, in particolare nel fotovoltaico, nell'elettronica e nella produzione, ammorbidendo la domanda al margine. Tuttavia, anche in questo scenario, l'argento rimane strutturalmente supportato da deficit persistenti dell'offerta e limitata elasticità dell'offerta mineraria. Importante, una correzione nella fascia $50–$70 lascerebbe ancora l'argento ben sopra la sua fascia di negoziazione pre-2024, preservando la struttura di breakout a lungo termine piuttosto che invalidarla.
L'Argento è Ipercomprato, o Ancora Sottoposizionato?
Nonostante i prezzi a tre cifre, l'argento non appare ampiamente sovraposseduto quando misurato per allocazione di portafoglio piuttosto che per momentum dei prezzi. Gli investitori istituzionali allocano ancora ben sotto l'1% degli asset all'argento, rispetto al 2–3%+ tipicamente detenuto in oro durante i rally di fine ciclo dei metalli preziosi, lasciando il posizionamento storicamente leggero. Mentre la partecipazione al dettaglio è impennata nel 2025, i flussi sono stati concentrati in futures e ETF a breve termine, amplificando la volatilità senza esaurire la domanda a lungo termine.
Allo stesso tempo, il valore di mercato totale dell'argento rimane una piccola frazione di quello dell'oro, il che significa che anche rialloccazioni modeste, come uno spostamento dello 0,2–0,3% dai portafogli istituzionali, possono muovere i prezzi sproporzionatamente. Questo squilibrio di posizionamento spiega perché l'argento entra nel 2026 con alta volatilità ma solido supporto strutturale: pullback bruschi sono probabili, ma breakdown sostenuti sono più difficili da giustificare finché persistono deficit dell'offerta e le condizioni monetarie rimangono accomodanti.
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4 Rischi Chiave da Osservare nel Trading Argento 2026
Il potenziale di rialzo dell'argento nel 2026 viene con rischio insolitamente alto, e capire dove possono originarsi i drawdown è essenziale prima di dimensionare qualsiasi posizione.
1. Rischio di volatilità estrema: Storicamente, i mercati rialzisti dell'argento includono frequenti drawdown del 30–50%. Durante il rally del 2011, i prezzi caddero di oltre il 60% entro due anni, e anche nei cicli forti, correzioni del 20–30% spesso si verificano in settimane piuttosto che mesi.
2. Sorprese di politica monetaria: L'argento è altamente sensibile ai rendimenti reali e al dollaro USA. Un ciclo di allentamento Fed ritardato, inflazione rinnovata che forza tassi più alti, o forza del dollaro potrebbero comprimere i prezzi bruscamente, anche se i fondamentali a lungo termine rimangono intatti.
3. Elasticità della domanda industriale: A prezzi sopra $80–$100/oz, i produttori potrebbero accelerare thrifting, sostituzione o guadagni di efficienza, in particolare nel solare e nell'elettronica, rallentando la crescita della domanda al margine.
4. Rischio di posizionamento speculativo: Una grande parte dei recenti flussi dell'argento è arrivata tramite futures e veicoli a breve termine, che possono invertirsi rapidamente. Quando il posizionamento guidato dal momentum si liquida, la volatilità tende ad amplificare piuttosto che smorzare l'azione dei prezzi.
Dovresti Investire in Argento nel 2026?
L'argento nel 2026 è improbabile che ripeta i guadagni in linea retta del 2025, ma il suo caso rialzista strutturale rimane intatto. Deficit persistenti dell'offerta, crescente domanda industriale e dinamiche monetarie di fine ciclo supportano prezzi a lungo termine più alti, anche mentre la volatilità aumenta.
Per gli investitori, l'argento funziona meglio come allocazione strategica e gestita per il rischio, non come una scommessa con leva unidirezionale. Con BingX che offre sia esposizione spot tokenizzata che futures con regolamento crypto, i trader possono partecipare al rialzo dell'argento mantenendo flessibilità attraverso scenari di mercato.
Come sempre, dimensionamento delle posizioni, pazienza e gestione disciplinata del rischio contano di più nell'argento che in quasi qualsiasi altro asset principale.