Liquidity mining (khai thác thanh khoản) đã đi một chặng đường dài kể từ những ngày đầu chỉ là một biện pháp khuyến khích tạm thời. Khởi đầu vào năm 2020 như một cách để khởi động thanh khoản, giờ đây nó đã trở thành một trong những động cơ quan trọng nhất của tài chính phi tập trung (DeFi), kết hợp thu nhập thụ động với quyền sở hữu cộng đồng.
Tác động của nó là đáng kể. Chỉ riêng Uniswap đã trả hơn 4,8 tỷ USD phí cho các nhà cung cấp thanh khoản của mình kể từ năm 2018, phân phối hàng triệu USD tiền thưởng mỗi ngày. PancakeSwap đã hoàn lại khoảng 3,3 tỷ USD cho cộng đồng của mình kể từ năm 2020, trong khi người gửi tiền vào Aave đã kiếm được khoảng 1,45 tỷ USD thông qua lãi suất cho vay và phí. Chỉ tính riêng các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), ước tính tổng phí giao dịch được phân phối từ năm 2020 là 7–8 tỷ USD, củng cố vị thế của liquidity mining như một trong những cơ chế chia sẻ tài sản lớn nhất của crypto.
Đến năm 2025, liquidity mining không còn là một thử nghiệm ngắn hạn. Nó đã trưởng thành thành một trụ cột cấu trúc của DeFi, đảm bảo các sàn giao dịch, stablecoin và các giao thức cho vay duy trì thanh khoản, đồng thời mang lại cho những người tham gia phần thưởng nhất quán, phù hợp với giao thức.
Liquidity Mining là gì và hoạt động như thế nào?
Liquidity mining là quá trình cung cấp tài sản cho một pool thanh khoản trên một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoặc nền tảng cho vay. Các pool này thay thế các sổ lệnh được sử dụng trong các thị trường truyền thống, cho phép người dùng hoán đổi hoặc vay tài sản trực tiếp từ các quỹ dự trữ chung.
Khi bạn gửi token vào một pool, bạn sẽ nhận được các token cung cấp thanh khoản (LP) đại diện cho phần của bạn trong pool. Các token LP này có thể được đổi lại sau này để nhận lại khoản tiền gửi ban đầu của bạn cộng với bất kỳ phần thưởng nào kiếm được. Phần thưởng thường đến từ ba nguồn:
• Phí giao dịch do người dùng hoán đổi tài sản trong pool thanh toán
• Lãi suất trên các nền tảng cho vay và đi vay
• Token gốc hoặc token quản trị được phân phối bởi giao thức để khuyến khích tham gia
Cơ chế này giữ cho các thị trường phi tập trung luôn có tính thanh khoản đồng thời mang lại cho những người tham gia một cách để kiếm thu nhập thụ động. Nó đã trở thành một nền tảng của DeFi vì nó điều chỉnh các ưu đãi của cả các giao thức cần thanh khoản và người dùng muốn có lợi nhuận.
5 loại pool thanh khoản chính trong DeFi và cách hoạt động
Các pool thanh khoản là xương sống của tài chính phi tập trung, nhưng không phải tất cả các pool đều phục vụ cùng một mục đích. Mỗi loại được thiết kế với các cơ chế, rủi ro và phần thưởng khác nhau, mang lại cho các nhà cung cấp thanh khoản một loạt các lựa chọn tùy thuộc vào chiến lược của họ. Các danh mục chính bao gồm:
1. Pool Automated Market Maker (AMM): Có trên các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap, Balancer hoặc PancakeSwap. Các pool này cho phép hoán đổi token trực tiếp giữa các tài sản mà không cần sổ lệnh, sử dụng các thuật toán để đặt giá. Các LP kiếm được một phần phí giao dịch.
2. Pool Stablecoin: Được xây dựng cho các tài sản như USDT, USDC hoặc DAI. Các pool này giảm thiểu sự biến động giá, mang lại lợi suất thấp hơn nhưng ổn định hơn. Curve là ví dụ nổi tiếng nhất, chuyên về các hoán đổi stablecoin hiệu quả với độ trượt giá tối thiểu.
3. Pool cho vay: Được cung cấp bởi các nền tảng như Aave và Compound. Người dùng gửi token vào một pool chung, từ đó người đi vay có thể rút ra bằng cách cung cấp tài sản thế chấp. Các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được lãi suất từ tiền gửi của họ trong khi hỗ trợ hoạt động cho vay.
4. Pool Yield Aggregator: Các nền tảng như Yearn Finance hoặc Beefy Finance tự động hóa các chiến lược lợi nhuận. Họ di chuyển tài sản qua các giao thức khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận, làm cho chúng trở nên phổ biến đối với những người dùng muốn tiếp cận một cách “rảnh tay”.
5. Pool chuyên biệt hoặc có ưu đãi: Phổ biến trong các hệ sinh thái mới hơn và các mạng Lớp 2. Các pool này thường cung cấp các phần thưởng bổ sung, chẳng hạn như token quản trị, ưu đãi restaking hoặc lợi ích cụ thể của hệ sinh thái, để khuyến khích việc cung cấp thanh khoản dài hạn.
7 nền tảng hàng đầu cho Liquidity Mining năm 2025
Chọn nền tảng phù hợp là rất quan trọng đối với các nhà cung cấp thanh khoản. Các lựa chọn tốt nhất kết hợp mức độ chấp nhận thị trường sâu rộng, bảo mật đáng tin cậy và cấu trúc phần thưởng bền vững. Vào năm 2025, một số ít các giao thức nổi bật là những người dẫn đầu trên các pool AMM, stablecoin, cho vay và yield aggregator. Dưới đây là bảy nền tảng hàng đầu cho liquidity mining, mỗi nền tảng có phạm vi APY điển hình, các tính năng cốt lõi và các cột mốc dài hạn.
1. Uniswap (UNI) - Pool AMM trên Multichain
Phạm vi APY điển hình: 5-55% (thay đổi tùy theo khối lượng giao dịch và lựa chọn pool)
Các chỉ số chính: TVL khoảng 3-5 tỷ USD | Hơn 1000 bể thanh khoản đang hoạt động | Không có sự cố lớn nào | Khối lượng giao dịch hàng ngày 800 triệu - 2 tỷ USD
Uniswap mang đến sự linh hoạt cho các nhà cung cấp thanh khoản để kiếm tiền thông qua cả các bể tiêu chuẩn và các vị thế thanh khoản tập trung, nơi người dùng có thể dồn vốn của mình vào các phạm vi giá cụ thể để tối đa hóa lợi nhuận phí. Sự hiện diện đa chuỗi của nền tảng cho phép người dùng chọn giữa các mạng khác nhau dựa trên sở thích về chi phí giao dịch, với Ethereum cung cấp độ sâu thanh khoản cao nhất trong khi các giải pháp Layer-2 cung cấp các tùy chọn hiệu quả hơn về chi phí cho các vị thế nhỏ hơn.
Ra mắt vào tháng 11 năm 2018, Uniswap đã tiên phong trong mô hình tạo lập thị trường tự động và đã xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy, tự khẳng định mình là DEX được thử nghiệm nhiều nhất trong DeFi. Bản nâng cấp V3 vào tháng 5 năm 2021 đã giới thiệu thanh khoản tập trung, thay đổi cơ bản việc cung cấp thanh khoản trên toàn ngành, trong khi việc mở rộng trên Ethereum, Polygon, Arbitrum và Optimism đã duy trì tính bảo mật nhất quán mà không có bất kỳ sự cố lớn nào trong suốt lịch sử hoạt động của nó.
2. Curve Finance (CRV) - Bể Stablecoin trên đa chuỗi
Phạm vi APY điển hình: 3-25% (các bể stablecoin thường là 3-8%, các bể crypto lên tới 25%)
Các chỉ số chính: TVL khoảng 1,5-3 tỷ USD | Hơn 200 bể đang hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng giao dịch hàng ngày 100-500 triệu USD
Curve Finance chuyên về giao dịch stablecoin hiệu quả với độ trượt giá tối thiểu, lý tưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản bảo thủ đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định với rủi ro mất mát tạm thời giảm. Thuật toán độc đáo của nền tảng tối ưu hóa các giao dịch giữa các tài sản có giá tương tự, trong khi hệ thống CRV khóa phiếu bầu (veCRV) của nó thưởng cho những người tham gia lâu dài bằng lợi suất được tăng cường và ảnh hưởng quản trị đối với các quyết định của giao thức và phân phối phần thưởng.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2020, Curve đã trở thành nền tảng đầu tiên giải quyết thành công vấn đề thanh khoản stablecoin và duy trì vị trí là DEX stablecoin hàng đầu. Việc giao thức này giới thiệu mô hình tokenomic khóa phiếu bầu vào tháng 8 năm 2020 đã tạo ra một tiêu chuẩn mới cho quản trị DeFi bền vững, ảnh hưởng đến vô số dự án, với việc mở rộng trên nhiều mạng Layer-2, củng cố vai trò của nó như một cơ sở hạ tầng quan trọng cho giao dịch tài sản ổn định trong toàn bộ DeFi.
3. Aave (AAVE) - Các bể cho vay trên đa chuỗi
Phạm vi APY điển hình: 2-15% (thay đổi theo tỷ lệ sử dụng tài sản và ưu đãi an toàn)
Các chỉ số chính: TVL khoảng 4-8 tỷ USD | Hơn 30 bể đang hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng giao dịch hàng ngày 50-200 triệu USD
Aave cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản nhiều cơ hội kiếm tiền thông qua các thị trường cho vay truyền thống, phí flash loan và staking Mô đun An toàn, mang lại các nguồn thu nhập đa dạng hơn so với các AMM truyền thống. Người dùng có thể hưởng lợi từ lãi suất biến đổi hoặc ổn định trong khi vẫn duy trì sự linh hoạt để sử dụng tiền gửi của họ làm tài sản thế chấp để vay, cộng với việc kiếm thêm phần thưởng token AAVE thông qua các chương trình khuyến khích của giao thức.
Ban đầu là ETHLend vào năm 2017 trước khi đổi tên và ra mắt với tên Aave vào tháng 1 năm 2020, nền tảng này đã tiên phong flash loan và trở thành một trong những giao thức đầu tiên cung cấp các cơ chế cho vay DeFi phức tạp. Việc Aave triển khai đa chuỗi trên Ethereum, Polygon và Avalanche đã thiết lập nó như một nền tảng cơ bản cho việc áp dụng DeFi của các tổ chức, với Mô đun An toàn sáng tạo của nó tạo ra một cơ chế bảo hiểm đã giúp xây dựng niềm tin của các tổ chức vào các giao thức cho vay phi tập trung.
4. Compound (COMP) - Lending Pools trên Ethereum
Phạm vi APY điển hình: 1-12% (được xác định bằng thuật toán dựa trên động lực cung/cầu)
Các chỉ số chính: TVL (Tổng giá trị bị khóa) ~$1-3 tỷ | Hơn 15 Pool đang hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng hàng ngày $20M-$100M
Compound cung cấp cách thức tham gia vào các lending pool đơn giản, nơi người dùng kiếm lãi tự động được phân phối theo thời gian thực, cùng với các token quản trị COMP cung cấp quyền biểu quyết đối với các nâng cấp và thay đổi thông số của giao thức. Mô hình lãi suất theo thuật toán của nền tảng này đảm bảo lợi nhuận do thị trường thúc đẩy một cách công bằng mà không cần sự can thiệp của con người, trong khi tính minh bạch của các hoạt động trên chuỗi thu hút các tổ chức cần quy trình cho vay có thể kiểm toán.
Ra mắt vào tháng 9 năm 2018, Compound đã đi tiên phong trong việc xác định lãi suất bằng thuật toán và thiết lập nền tảng cho các thị trường tiền tệ tự chủ trong DeFi. Việc phân phối token COMP của giao thức vào tháng 6 năm 2020 đã khơi dậy hiện tượng "DeFi Summer" và tạo ra bản thiết kế cho các ưu đãi khai thác thanh khoản trên toàn bộ hệ sinh thái, với mô hình quản trị của nó trở thành khuôn mẫu cho việc quản lý giao thức phi tập trung, đã ảnh hưởng đến hàng trăm dự án tiếp theo.
5. Balancer (BAL) - AMM Pools trên Multichain
Phạm vi APY điển hình: 8-30% (cao hơn đối với các boosted pools và chiến lược đa tài sản)
Các chỉ số chính: TVL ~$800M-1.5 tỷ | Hơn 300 Pool đang hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng hàng ngày $30M-$150M
Balancer cho phép các nhà cung cấp thanh khoản tạo các pool tùy chỉnh với tối đa 8 token theo bất kỳ tỷ lệ trọng số nào, cho phép tiếp xúc như một danh mục đầu tư trong khi kiếm phí giao dịch từ các hoạt động tái cân bằng. Các boosted pools của nền tảng tích hợp với các giao thức bên ngoài để cung cấp các lớp lợi suất bổ sung, trong khi hệ thống tokenomics veBAL mang lại cho những người tham gia dài hạn phần thưởng nâng cao và ảnh hưởng quản trị đối với các ưu đãi pool và định hướng giao thức.
Ra mắt vào tháng 3 năm 2020, Balancer đã giới thiệu khái niệm mang tính cách mạng về các pool có trọng số, biến các giới hạn AMM 50/50 truyền thống thành các công cụ quản lý danh mục đầu tư linh hoạt. Sự phát triển của nền tảng thông qua boosted pools vào năm 2021 và veBAL tokenomics vào năm 2022 đã giúp nó trở thành giải pháp hàng đầu cho các chiến lược phức tạp của tổ chức, với kiến trúc mô-đun hỗ trợ mọi thứ từ các pool có trọng số đơn giản đến các chiến lược tái cân bằng đa tài sản phức tạp được các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp sử dụng.
6. PancakeSwap (CAKE) - AMM Pools trên BNB Chain
Phạm vi APY điển hình: 10-80% (thay đổi đáng kể tùy theo ưu đãi CAKE và lựa chọn pool)
Các chỉ số chính: TVL ~$1-2.5 tỷ | Hơn 500 Pool đang hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng hàng ngày $200M-$800M
PancakeSwap cung cấp tính năng khai thác thanh khoản thân thiện với nhà đầu tư bán lẻ với rào cản gia nhập thấp hơn do chi phí giao dịch tối thiểu của BNB Chain, giúp các nhà đầu tư nhỏ hơn có thể tham gia vào yield farming một cách có lợi nhuận. Nền tảng này kết hợp thu nhập AMM truyền thống với các tính năng được game hóa như thị trường dự đoán và hệ thống xổ số, trong khi hệ thống thưởng token CAKE của nó cung cấp lợi suất cạnh tranh đặc biệt hấp dẫn đối với người dùng ở các khu vực mà hiệu quả phí giao dịch là rất quan trọng.
Ra mắt vào tháng 9 năm 2020 khi phí gas Ethereum ở mức cao, PancakeSwap nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần bằng cách cung cấp các công cụ DeFi dễ tiếp cận trên Binance Smart Chain (nay là BNB Chain). Nền tảng này đã duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định và sự gắn kết cộng đồng thông qua việc tập trung vào người dùng bán lẻ, tự khẳng định mình là cổng chính cho hàng triệu người dùng mới tham gia hệ sinh thái BNB DeFi, đặc biệt tại các thị trường nơi sự hiệu quả về chi phí và giao diện thân thiện với người dùng là yếu tố cần thiết để thúc đẩy sự chấp nhận.
7. Yearn Finance (YFI) - Nhóm Tổng hợp Lợi suất trên đa chuỗi
Phạm vi APY điển hình: 5-25% (tự động tối ưu hóa trên nhiều chiến lược)
Các chỉ số chính: TVL khoảng 300 triệu-1 tỷ USD | Hơn 50 nhóm hoạt động | Hồ sơ bảo mật mạnh mẽ | Khối lượng giao dịch hàng ngày 10 triệu-50 triệu USD
Yearn Finance tự động hóa các chiến lược canh tác lợi suất phức tạp, cho phép người dùng gửi tài sản và để các thuật toán của nền tảng liên tục tối ưu hóa để đạt được lợi nhuận cao nhất có sẵn trên DeFi. Giao thức này loại bỏ sự phức tạp của việc quản lý nhiều vị thế, tối ưu hóa gas và giám sát chiến lược, giúp việc canh tác lợi suất cấp tổ chức trở nên dễ tiếp cận với người dùng thông thường, đồng thời cung cấp các dịch vụ gộp và tái cân bằng tự động.
Được ra mắt vào tháng 7 năm 2020 bởi Andre Cronje với một đợt ra mắt công bằng huyền thoại, phân phối hoàn toàn token YFI thông qua việc farming mà không có phần nào dành cho người sáng lập, Yearn đã trở thành tiêu chuẩn vàng cho mô hình tokenomics DeFi công bằng. Nền tảng này đi tiên phong trong việc tối ưu hóa lợi suất tự động trong "DeFi Summer 2020" và đã duy trì vị thế là công cụ tổng hợp lợi suất hàng đầu thông qua sự đổi mới liên tục trong việc phát triển chiến lược, với cách tiếp cận phi tập trung để tạo chiến lược cho phép cộng đồng đề xuất và thực hiện các phương pháp tạo lợi suất mới trên nhiều mạng lưới blockchain.
Impermanent Loss là gì? Rủi ro chính của đào thanh khoản
Impermanent Loss xảy ra do cách các nhóm tạo lập thị trường tự động (AMM) hoạt động. AMM là một loại sàn giao dịch phi tập trung sử dụng các nhóm thanh khoản thay vì sổ lệnh, dựa trên một công thức đơn giản:
x × y = k
• x = số lượng Token A
• y = số lượng Token B
• k = hằng số phải giữ nguyên
Khi giá token thay đổi, nhóm tự động điều chỉnh tỷ lệ token để giữ cho phương trình cân bằng.
Ví dụ: Giả sử bạn gửi 1 ETH + 2.000 USDC khi ETH có giá 2.000 USD, tổng giá trị là 4.000 USD. Nếu giá ETH tăng lên 3.000 USD, nhóm sẽ tái cân bằng phần của bạn thành khoảng 0,816 ETH + 2.449 USDC. Ở mức giá mới, vị thế này có giá trị khoảng 4.897 USD. Nếu bạn chỉ đơn giản là giữ 1 ETH + 2.000 USDC, giá trị sẽ là 5.000 USD. Khoản chênh lệch 103 USD được gọi là "impermanent loss".
Impermanent Loss đáng kể hơn ở các cặp token biến động và ít nhận thấy hơn ở các nhóm stablecoin, nơi giá cả gần như không đổi. Các nhà cung cấp thanh khoản thường quản lý rủi ro này bằng cách sử dụng các nhóm stablecoin, tập trung phạm vi thanh khoản trên các nền tảng như Uniswap V3 hoặc đa dạng hóa trên nhiều nhóm khác nhau.
Các rủi ro chính khác cần xem xét khi trở thành nhà cung cấp thanh khoản
Ngoài impermanent loss, các nhà cung cấp thanh khoản còn đối mặt với một số rủi ro khác có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và sự an toàn của vốn:
1. Rủi ro hợp đồng thông minh: Các nền tảng đào thanh khoản chạy trên mã code. Ngay cả khi đã được kiểm toán, các lỗi hoặc lỗ hổng vẫn có thể bị khai thác, dẫn đến mất vĩnh viễn tiền.
2. Biến động thị trường: Sự biến động giá đột ngột có thể nhanh chóng thay đổi giá trị của tài sản trong một nhóm, giảm APY hoặc ảnh hưởng đến sự an toàn của tài sản thế chấp trong các nhóm cho vay.
3. Sự pha loãng phần thưởng: Phần thưởng token thường cao nhất khi mới ra mắt. Khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia vào một pool hoặc khi lượng phát hành giảm dần, lợi suất sẽ giảm, khiến những người cung cấp ban đầu có vị thế tốt hơn những người đến sau.
4. Rủi ro rút thanh khoản: Trong các pool có giao dịch mỏng, việc rút một lượng lớn thanh khoản có thể gây ra độ trượt giá cao hoặc chậm trễ trong việc rút tiền, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường căng thẳng.
5. Rủi ro pháp lý: DeFi vẫn đang chịu sự giám sát pháp lý ngày càng chặt chẽ. Tùy thuộc vào khu vực pháp lý, quyền truy cập vào một số pool hoặc token thưởng có thể thay đổi bất ngờ.
Việc lựa chọn pool cẩn thận, đa dạng hóa và quản lý rủi ro liên tục là chìa khóa để bảo vệ vốn trong khi vẫn hưởng lợi từ các cơ hội đào thanh khoản.
Cách giao dịch token đào thanh khoản trên BingX
Sau khi bạn đã kiếm được token từ việc đào thanh khoản, bước tiếp theo là quyết định cách giao dịch hoặc quản lý chúng. BingX giúp quá trình này trở nên đơn giản bằng cách cung cấp cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, cùng với các thông tin chi tiết về giao dịch được hỗ trợ bởi AI.
Nguồn: Thị trường giao ngay UNI/USDT của BingX
Bước 1: Tìm cặp giao dịch của bạn Tìm kiếm token đào thanh khoản mà bạn muốn giao dịch, ví dụ: UNI/USDT, CRV/USDT, hoặc AAVE/USDT, trên BingX. Sử dụng thị trường giao ngay nếu bạn muốn sở hữu token trực tiếp, hoặc chọn thị trường hợp đồng tương lai để giao dịch bằng đòn bẩy và tận dụng các biến động giá ngắn hạn.
Bước 2: Phân tích với BingX AI Nhấp vào biểu tượng AI trên trang giao dịch để truy cập BingX AI, công cụ này làm nổi bật các xu hướng giá, mức hỗ trợ và kháng cự, cũng như các tín hiệu chính để hướng dẫn chiến lược của bạn.
Bước 3: Thực hiện và giám sát giao dịch của bạn Sử dụng lệnh thị trường để khớp lệnh ngay lập tức hoặc lệnh giới hạn để vào lệnh ở mức giá ưu tiên của bạn. Tiếp tục theo dõi BingX AI để điều chỉnh vị thế của bạn khi điều kiện thị trường thay đổi.
Với BingX và BingX AI, việc giao dịch các token kiếm được từ đào thanh khoản trở nên dễ tiếp cận, dựa trên dữ liệu và linh hoạt hơn, cho dù bạn đang xây dựng một vị thế dài hạn hay tận dụng các cơ hội ngắn hạn.
Lời kết
Đào thanh khoản đã phát triển từ một thử nghiệm ngắn hạn thành một trong những khối xây dựng quan trọng nhất của tài chính phi tập trung. Năm 2025, các nền tảng như Uniswap, Curve, Aave, Compound, Balancer, PancakeSwap và Yearn Finance cung cấp nhiều loại pool phù hợp với các chiến lược khác nhau, từ các vị thế stablecoin rủi ro thấp đến các cặp có lợi suất cao hơn nhưng biến động hơn.
Đối với những người cung cấp thanh khoản, cơ hội là gấp đôi: kiếm phí giao dịch và phần thưởng đồng thời hỗ trợ hoạt động trơn tru của thị trường DeFi. Đồng thời, các rủi ro như tổn thất tạm thời, lỗ hổng hợp đồng thông minh và biến động thị trường có nghĩa là thành công phụ thuộc vào việc lựa chọn pool cẩn thận, đa dạng hóa và kỳ vọng thực tế.
Đào thanh khoản sẽ vẫn là nền tảng cho sự phát triển của DeFi. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng tìm hiểu cơ chế, quản lý rủi ro và suy nghĩ dài hạn, đây là một trong những cách trực tiếp nhất để tham gia và hưởng lợi từ sự mở rộng của các thị trường phi tập trung.
