流動性マイニングは、初期の応急的なインセンティブから大きく進化しました。2020年に流動性を確保する手段として始まったこのメカニズムは、現在では分散型金融（DeFi）の最も重要なエンジンの一つとなり、受動的収入とコミュニティ所有権を融合させています。
その影響は測定可能です。Uniswapだけでも、2018年以降、流動性プロバイダーに48億ドル以上の手数料を支払い、毎日数百万ドルの報酬を分配しています。PancakeSwapは2020年以降、コミュニティに約33億ドルを還元し、Aaveの預金者は貸付利息と手数料を通じて約14.5億ドルを稼いでいます。分散型取引所（DEX）だけでも、2020年以降の取引手数料分配額は70億〜80億ドルと推定されており、流動性マイニングは仮想通貨における最大の富の分配メカニズムの一つとして確立されています。
2025年までに、流動性マイニングはもはや短期的な実験ではありません。それはDeFiの構造的な柱へと成熟し、取引所、ステーブルコイン、貸付プロトコルが流動性を維持することを保証すると同時に、参加者に一貫したプロトコルに沿った報酬を提供しています。
流動性マイニングとは？仕組みは？
流動性マイニングとは、分散型取引所（DEX）や貸付プラットフォームの流動性プールに資産を提供することです。これらのプールは、伝統的な市場で使われるオーダーブックに代わるもので、ユーザーが共有の準備金から直接資産を交換または借り入れることを可能にします。
トークンをプールに預け入れると、プール内での自分のシェアを表す流動性プロバイダー（LP）トークンを受け取ります。これらのLPトークンは、後で元の預金と獲得した報酬を引き換えることができます。報酬は通常、以下の3つのソースから得られます。
• 取引手数料：プールで資産を交換するユーザーが支払う
• 利息支払い：貸付・借入プラットフォームからのもの
• ネイティブまたはガバナンストークン：参加を促すためにプロトコルが配布するもの
このメカニズムは、分散型市場の流動性を維持しつつ、参加者に受動的収入を得る方法を提供します。流動性を必要とするプロトコルと、利回りを求めるユーザーのインセンティブを一致させるため、DeFiの要となっています。
DeFiにおける5つの主要な流動性プールとその仕組み
流動性プールは分散型金融の根幹をなしていますが、すべてのプールが同じ目的を果たすわけではありません。それぞれのタイプは異なるメカニズム、リスク、および報酬を考慮して設計されており、流動性プロバイダーは自身の戦略に応じてさまざまな選択肢を持つことができます。主なカテゴリーは以下の通りです。
1. 自動マーケットメイカー（AMM）プール：Uniswap、Balancer、PancakeSwapのような分散型取引所で利用されます。これらのプールは、アルゴリズムを使用して価格を設定し、オーダーブックなしで資産間の直接的なトークン交換を可能にします。LPは取引手数料の一部を獲得します。
2. ステーブルコインプール：USDT、USDC、DAIなどの資産向けに構築されています。これらのプールは価格変動を最小限に抑え、低いながらも安定した利回りを提供します。Curveは最も知られている例で、最小限のスリッページで効率的なステーブルコイン交換を専門としています。
3. 貸付プール：AaveやCompoundのようなプラットフォームが提供しています。ユーザーは共有プールにトークンを預け入れ、借り手は担保を提供することで資金を引き出すことができます。流動性プロバイダーは預金に対する利息を獲得し、貸付活動をサポートします。
4. イールドアグリゲータープール：Yearn FinanceやBeefy Financeのようなプラットフォームは、イールド戦略を自動化します。これらは、さまざまなプロトコル間で資産を移動させてリターンを最大化するため、手間をかけずに運用したいユーザーに人気です。
5. 特化型またはインセンティブ付きプール：新しいエコシステムやレイヤー2ネットワークで一般的です。これらのプールは、長期的な流動性提供を促すために、ガバナンストークン、再ステーキングインセンティブ、エコシステム固有の特典など、追加の報酬を提供することがよくあります。
2025年版 流動性マイニングの人気プラットフォーム7選
流動性プロバイダーにとって、適切なプラットフォームを選ぶことは非常に重要です。最適な選択肢は、市場での高い普及率、信頼できるセキュリティ、そして持続可能な報酬構造を兼ね備えています。2025年には、AMM、ステーブルコイン、貸付、イールドアグリゲータープールにおいて、いくつかのプロトコルがリーダーとして際立っています。以下に、流動性マイニングのための主要なプラットフォーム7選をご紹介します。それぞれに一般的なAPYの範囲、主要機能、および長期的なマイルストーンを記載しています。
1. Uniswap (UNI) - マルチチェーンAMMプール
典型APY範囲：5～55%（取引量とプールの選択によって変動）
主要指標: TVL 約 30-50 億ドル | 1000+ アクティブプール | 重大なエクスプロイトなし | 1 日の取引量 8-20 億ドル
Uniswap は、流動性プロバイダーに、標準プールと集中流動性ポジションの両方を通じて収益を柔軟に獲得する機会を提供します。これにより、ユーザーは特定の価格帯に資本を集中させて、手数料獲得を最大化できます。プラットフォームのマルチチェーン対応により、ユーザーは取引コストの好みに応じて異なるネットワークを選択でき、イーサリアム は最高の流動性深度を提供し、レイヤー2ソリューション は小規模なポジションに対してより費用対効果の高いオプションを提供します。
2018 年 11 月にローンチされた Uniswap は、自動化されたマーケットメーカーモデルの先駆けとなり、累計 1 兆ドル以上の取引量を処理し、DeFi で最も実証された DEX としての地位を確立しました。2021 年 5 月の V3 アップグレードでは、集中流動性が導入され、業界全体の流動性提供を根本的に変えました。また、イーサリアム、Polygon、Arbitrum、および Optimism への展開により、運用履歴を通じて一貫したセキュリティが維持され、重大なエクスプロイトは発生していません。
2. Curve Finance (CRV) - マルチチェーン上のステーブルコインプール
一般的な APY 範囲: 3～25% (ステーブルコインプールは通常 3～8%、暗号通貨プールは最大 25%)
主要指標: TVL 約 15-30 億ドル | 200+ アクティブプール | 強固なセキュリティ記録 | 1 日の取引量 1-5 億ドル
Curve Finance は、最小限の滑り（スリッページ）で効率的なステーブルコイントレードを専門としており、無常損失のリスクを軽減しながら安定したリターンを求める保守的な流動性プロバイダーにとって理想的です。プラットフォーム独自のアルゴリズムは、同様の価格の資産間のトレードを最適化し、その投票ロック CRV（veCRV）システムは、長期的な参加者にブーストされた利回りと、プロトコルの決定と報酬分配に対するガバナンスの影響力で報います。
2020 年 1 月のローンチ以来、Curve はステーブルコインの流動性問題を解決した最初のプラットフォームとなり、主要なステーブルコイン DEX としての地位を維持しています。2020 年 8 月にプロトコルが導入した投票ロックされたトークノミクスは、持続可能な DeFi ガバナンスの新しい基準を作り、無数のプロジェクトに影響を与えました。また、複数のレイヤー2ネットワークへの展開により、DeFi 全体でのステーブル資産取引の重要なインフラとしての役割を固めました。
3. Aave (AAVE) - マルチチェーン上のレンディングプール
一般的な APY 範囲: 2～15% (資産の利用率と安全性のインセンティブによって異なります)
主要指標: TVL 約 40-80 億ドル | 30+ アクティブプール | 強固なセキュリティ記録 | 1 日の取引量 5,000 万-2 億ドル
Aave は、伝統的なレンディング市場、フラッシュローン手数料、および安全モジュールのステーキングを通じて、流動性プロバイダーに複数の収益機会を提供し、伝統的な AMM と比較してより多様な収入源を提供します。ユーザーは、変動または安定した金利から利益を得る一方で、預金を担保として借入に利用する柔軟性を維持でき、プロトコルのインセンティブプログラムを通じて追加の AAVE トークン報酬を獲得できます。
Aave は、2017 年の ETHLend から 2020 年 1 月に Aave としてリブランディングおよびローンチされるまで、フラッシュローンを開拓し、洗練された DeFi レンディングメカニズムを提供する最初のプロトコルの 1 つとなりました。Aave のイーサリアム、Polygon、Avalanche へのマルチチェーン展開は、機関投資家による DeFi 採用の基礎を築きました。その革新的な安全モジュールは、分散型レンディングプロトコルに対する機関投資家の信頼を築くのに役立つ保険メカニズムを生み出しました。
続きはこちら: Aave DeFiレンディングプロトコルとは？その仕組みについて
4. Compound (COMP) - イーサリアム上のレンディングプール
一般的なAPYの範囲: 1-12%（需給動態によってアルゴリズムで決定）
主要な指標: TVL（預け入れ総額）約10億～30億ドル | 15以上の活発なプール | 堅牢なセキュリティ実績 | 1日の取引高2,000万～1億ドル
Compoundは、ユーザーが自動的にリアルタイムで利息を獲得できるシンプルなレンディングプールへの参加を提供します。さらに、プロトコルのアップグレードやパラメータ変更に関する議決権を提供するCOMPガバナンストークンも得られます。このプラットフォームのアルゴリズムに基づく金利モデルは、人間の介入なしに公正な市場主導の利回りを保証します。また、オンチェーン運用の透明性は、監査可能なレンディングプロセスを必要とする機関投資家にアピールしています。
2018年9月にローンチされたCompoundは、アルゴリズムによる金利決定を開拓し、DeFiにおける自律的なマネーマーケットの基盤を確立しました。2020年6月のCOMPトークンの配布は「DeFiサマー」現象の火付け役となり、エコシステム全体における流動性マイニングインセンティブの青写真を作成しました。そのガバナンスモデルは、その後の数百ものプロジェクトに影響を与え、分散型プロトコル管理のテンプレートとなりました。
5. Balancer (BAL) - マルチチェーン上のAMMプール
一般的なAPYの範囲: 8-30%（ブーステッドプールやマルチアセット戦略ではさらに高くなる）
主要な指標: TVL約8億～15億ドル | 300以上の活発なプール | 堅牢なセキュリティ実績 | 1日の取引高3,000万～1億5,000万ドル
Balancerは、流動性プロバイダーが最大8つのトークンを任意の比率で含むカスタムプールを作成することを可能にし、リバランス活動から取引手数料を獲得しながら、ポートフォリオのようなエクスポージャーを得ることができます。このプラットフォームのブーステッドプールは、外部プロトコルと統合して追加の利回りレイヤーを提供します。一方、veBALトークノミクスシステムは、長期的な参加者に強化された報酬と、プールインセンティブおよびプロトコル方向性に対するガバナンスの影響力を提供します。
2020年3月にローンチされたBalancerは、従来の50/50 AMMの制約を柔軟なポートフォリオ管理ツールへと変革させる、画期的な加重プール（weighted pools）の概念を導入しました。2021年のブーステッドプールと2022年のveBALトークノミクスを通じた進化により、このプラットフォームは洗練された機関投資家向け戦略の主要なソリューションとして確立されました。そのモジュール式アーキテクチャは、シンプルな加重プールからプロのファンドマネージャーが使用する複雑なマルチアセット再平衡戦略まで、すべてをサポートしています。
6. PancakeSwap (CAKE) - BNBチェーン上のAMMプール
一般的なAPYの範囲: 10-80%（CAKEインセンティブとプールの選択によって大きく変動）
主要な指標: TVL約10億～25億ドル | 500以上の活発なプール | 堅牢なセキュリティ実績 | 1日の取引高2億～8億ドル
PancakeSwapは、BNBチェーンの取引手数料が非常に低いため、参入障壁が低く、小規模な投資家でも収益性の高いイールドファーミングに参加しやすい環境を提供しています。このプラットフォームは、従来のAMM収益と、予測市場や宝くじシステムのようなゲーム化された機能を組み合わせています。また、そのCAKEトークン報酬システムは、取引手数料の効率が特に重要となる地域のユーザーにとって非常に魅力的な、競争力のある利回りを提供します。
PancakeSwapは、Ethereumのガス代が高騰していた2020年9月にローンチされ、バイナンススマートチェーン（現BNB Chain）でアクセスしやすいDeFiツールを提供することで、瞬く間に市場シェアを獲得しました。小売ユーザーに焦点を当てることで、プラットフォームは一貫した成長とコミュニティのエンゲージメントを維持し、特にコスト効率とユーザーフレンドリーなインターフェースが普及に不可欠な市場において、数百万のユーザーがBNB DeFiに参入するための主要なゲートウェイとしての地位を確立しました。
7. Yearn Finance (YFI) - マルチチェーンでのイールドアグリゲータープール
一般的なAPYの範囲：5-25%（複数の戦略にわたって自動最適化されます）
主要指標：TVL 約3億～10億ドル | 50以上の活発なプール | 堅牢なセキュリティ記録 | 日次取引量1,000万～5,000万ドル
Yearn Financeは、複雑なイールドファーミング戦略を自動化し、ユーザーが資産を預け入れるだけで、プラットフォームのアルゴリズムがDeFi全体で利用可能な最高の利回りを継続的に最適化できるようにします。このプロトコルは、複数のポジション管理、ガス最適化、戦略監視といった複雑さを排除し、自動的な複利計算とリバランスサービスを提供することで、機関投資家レベルのイールドファーミングを一般ユーザーにも利用可能にしています。
2020年7月にAndre CronjeによってローンチされたYearnは、創設者への割り当てなしでイールドファーミングを通じてYFIトークンを完全に配布するという伝説的なフェアローンチを行い、公平なDeFiトークノミクスのゴールドスタンダードとなりました。このプラットフォームは、2020年のDeFiサマー期間中に自動化されたイールド最適化を開拓し、継続的な戦略開発の革新を通じて、その地位を主要なイールドアグリゲーターとして維持しています。分散型のアプローチによる戦略作成は、コミュニティが複数のブロックチェーンネットワークにわたる新しい収益生成方法を提案し、実装することを可能にしています。
インパーマネントロス（Impermanent Loss）とは？流動性マイニングの主なリスク
インパーマネントロスは、自動マーケットメイカー（AMM）プールの仕組みによって発生します。AMMは、注文書ではなく流動性プールを使用する分散型取引所の一種で、以下のシンプルな公式に基づいています。
x × y = k
• x = トークンAの量
• y = トークンBの量
• k = 一定に保たれる定数
トークン価格が変動すると、プールは方程式のバランスを保つためにトークンの比率を自動的に調整します。
例：ETHが2,000ドルの時に1 ETH + 2,000 USDCを預け入れたとします。この場合の合計価値は4,000ドルです。もしETHの価格が3,000ドルに上昇した場合、プールはあなたのシェアを約0.816 ETH + 2,449 USDCにリバランスします。新しい価格でのこのポジションの価値は約4,897ドルです。もし単純に1 ETH + 2,000 USDCを保有していた場合、その価値は5,000ドルになります。この103ドルの差額が「インパーマネントロス」と呼ばれます。
インパーマネントロスは、価格変動の激しいトークンペアでより顕著になり、価格がほぼ一定であるステーブルコインプールでは目立ちません。流動性プロバイダーは、ステーブルコインプールを使用したり、Uniswap V3のようなプラットフォームで流動性範囲を集中させたり、複数のプールに分散投資したりすることで、このリスクを管理することがよくあります。
流動性プロバイダーになる際に考慮すべきその他の主要なリスク
インパーマネントロス以外にも、流動性プロバイダーはリターンと資本の安全性に影響を与える可能性のあるいくつかのリスクに直面します。
1. スマートコントラクトリスク：流動性マイニングプラットフォームはコード上で動作します。監査済みであっても、バグや脆弱性が悪用され、資金の永久的な損失につながる可能性があります。
2. 市場のボラティリティ：突然の価格変動は、プール内の資産価値を急変させたり、APYを低下させたり、貸付プールにおける担保の安全性に影響を与えたりする可能性があります。
3. 報酬の希薄化：トークン報酬は、ローンチ時に最も高くなる傾向があります。参加者が増えたり、報酬の排出量が減ったりすると、利回りは低下するため、初期の提供者が後から参加した人よりも有利な立場になります。
4. 流動性引き出しのリスク：流動性の低いプールでは、特に市場が逼迫している時に、大量の流動性を引き出すと、高いスリッページや引き出しの遅延を引き起こす可能性があります。
5. 規制の不確実性：DeFi は進化する法的精査の対象となっています。管轄区域によっては、特定のプールや報酬トークンへのアクセスが予期せず変更される可能性があります。
資本を保護しつつ、流動性マイニングの機会から利益を得るためには、プールの慎重な選択、分散投資、および継続的なリスク管理が重要です。
BingX で流動性マイニングトークンを取引する方法
流動性マイニングでトークンを獲得したら、次のステップは、それらをどのように取引または管理するかを決定することです。BingX は、現物市場と先物市場の両方を提供し、AI を活用した取引インサイトにより、このプロセスを簡単にします。
出典：BingX UNI/USDT 現物市場
ステップ 1：取引ペアを見つける BingX で、取引したい流動性マイニングトークン、たとえば UNI/USDT、CRV/USDT、または AAVE/USDT を検索します。トークンを直接所有したい場合は現物市場を使用し、レバレッジをかけて短期的な価格変動を捉えたい場合は先物市場を選択します。
ステップ 2：BingX AI で分析する 取引ページの AI アイコンをクリックして BingX AI にアクセスします。価格トレンド、サポートとレジスタンスレベル、および主要なシグナルを強調表示して、戦略を導きます。
ステップ 3：取引を実行し、監視する 成行注文を使用して即座に約定させるか、指値注文を使用して希望の価格でエントリーします。BingX AI を継続的に監視し、市場の状況が変化するにつれてポジションを調整します。
BingX と BingX AI を使用すると、流動性マイニングで獲得したトークンの取引がよりアクセスしやすく、データに基づいた、柔軟なものになります。長期的なポジションを構築する場合でも、短期的な機会を活用する場合でも同様です。
最後に
流動性マイニングは、短期的な実験から、分散型金融の最も重要な構成要素の 1 つへと成長しました。2025 年には、Uniswap、Curve、Aave、Compound、Balancer、PancakeSwap、Yearn Finance などのプラットフォームが、低リスクのステーブルコインポジションから高利回りだがよりボラティリティの高いペアまで、さまざまな戦略に適した多種多様なプールを提供します。
流動性プロバイダーにとって、機会は 2 つあります。取引手数料と報酬を獲得すると同時に、DeFi 市場の円滑な機能をサポートすることです。同時に、無常損失、スマートコントラクトの脆弱性、市場のボラティリティなどのリスクは、成功が慎重なプールの選択、分散投資、および現実的な期待にかかっていることを意味します。
流動性マイニングは、DeFi の成長の礎石であり続けるでしょう。メカニズムを学び、リスクを管理し、長期的に考える意欲のある投資家にとって、分散型市場の拡大に参加し、そこから利益を得るための最も直接的な方法の 1 つを提供します。
