液化天然ガス（LNG）のスポット価格は、季節要因による需要増に加え、アジアの輸入企業の買い意欲が弱まるなかで上昇している。9月のアジア向けLNG流入は前年同月を下回る見通しである一方、欧州の輸入量は今月と来月に増える見込みだ。背景には、EU域内のガス在庫水準が例年の5年平均を大きく下回っていることがある。スポット価格は2月から150%上昇している。

ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物銅は周二、1トン14,779ドルの過去最高値を付け、年初来の上昇率は約18%となった。価格高騰の一方で、製錬利益は急減し、現物の加工賃（TC）は年央にかけて約マイナス127ドルまで低下し、製錬所が鉱山会社に支払って鉱石を処理する構図になっている。中国は世界の銅製錬の約半分を担い、2005年以来の世界の製錬能力増加の90%以上を主導しており、加工工程での影響力を強めている。

ロンドン金属取引所（LME）の銅先物は火曜日、1トン14,533ドルまで上昇して過去最高値を更新し、年初来の上昇率は17%となった。米国の関税政策を見越して銅が米国の倉庫へ流入するとの見方から、年初来で73万トンの超過輸入が進み、米国外の供給がタイト化している。廃銅（スクラップ）も逼迫が続き、二次銅ロッドの生産は前年比で半減した。中国では上流・下流の在庫が大幅に減少しており、銅価格の押し上げ要因になっている。

ロンドン金属取引所（LME）の銅先物は1994年以来最長となる週足の連続上昇を記録し、1トン当たり14,300ドル近辺まで上昇して史上最高値に迫っている。供給面では、フリーポートが2026年の生産見通しを約3分の1引き下げ、世界の上半期の鉱山銅生産は1.1%減少し、チリの第2四半期生産は少なくとも19年ぶりの低水準となった。コンゴの輸出禁止措置や米国の関税判断を巡る不透明感も、供給網の引き締まりを後押ししている。

カタールが液化天然ガス（LNG）供給の不可抗力を11月まで延長し、ホルムズ海峡での通航停滞が続くなか、アジアと欧州の天然ガス価格が上昇した。アジアのスポットLNG価格は1MMBtu当たり23.388ドルに上昇し、オランダTTFを指標とする欧州ガス価格は1MWh当たり80ドル（69ユーロ）を上回った。欧州のガス在庫は足元で63%にとどまり、5年平均の約80%を下回っている。これらの数値は市場関係者の話としてブルームバーグが伝えた。

イラン戦争で石油・ガスの供給が混乱し、欧州ではエネルギー価格の急騰を受けてインフレ懸念が再燃している。政策当局者や債券市場は、原油先物の上昇よりも天然ガス価格の急伸をより重視している。欧州の天然ガス在庫は約63%にとどまっており、データではこの時期としては約20年で最も低い水準だという。ガス価格の高騰がインフレを押し上げ、欧州中央銀行（ECB）が想定以上の利上げを迫られる可能性がある。

ロンドン金属取引所（LME）の銅スポット需給の逼迫が和らぎ、現物と3カ月先物の価格差（バックワーデーション）は1トン当たり248ドルに縮小した。2万トンの銅がLME倉庫に搬入され、同スプレッドは月曜日の1トン当たり545ドルから低下した。米商務省が6月30日に公表予定だった精製銅の関税勧告はまだ発表されておらず、2027年1月に15%、2028年に30%へ引き上げる案は未決着のままだ。先週在庫が回復した後も、ワラント在庫は4月中旬のピークから約75%減っている。

LMEのアルミニウム在庫が1990年以来の最低水準に低下した。ノルウェーのNorsk Hydro傘下であるブラジルのAlunorte酸化アルミニウム工場は、天然ガス供給の混乱を受けて生産を50%削減し、年産能力は630万トンだ。こうした状況を受け、ロンドンのアルミ価格は約2%上昇して3,373ドル/トンとなり、上海の酸化アルミニウム先物は1%高となった。銅先物は、米国が関税を課す可能性を見越した金属の米国流入が続く中、ロンドンで14,000ドル/トンを上回った。

インド国営の石油・天然ガス会社ONGCは、6月末までの四半期の純利益が1703.4億ルピー（約18億ドル）となり、前年同期から2倍超に増えた。売上高は前年比45%増の4646億ルピーだった。ブレント原油の平均価格が前年同期比で約50%上昇し、米国とイランの戦争でペルシャ湾からの供給が絞られたことが追い風となった。一方で、油ガス生産量は前年比3.4%減少したものの、原油1バレル当たりの収益は50.4%増え、深海の新規案件の収益は61.5%増加した。