Japonia și SUA intervin împreună pe yen, într-o mișcare rară, cu ecouri pe piețele cripto
Japonia și Statele Unite au realizat o intervenție coordonată de cumpărare de yeni în jurul datei de 1 august, o acțiune comună pe care nu au mai făcut-o de 15 ani. Scopul a fost să oprească deprecierea monedei, după ce yenul ajunsese la aproximativ 163 pentru un dolar, cel mai slab nivel din ultimele patru decenii.
Ministerul japonez al Finanțelor a confirmat intervenția pe 3 august și a transmis că măsura nu este una singulară. Autoritățile au indicat că sunt pregătite să intervină din nou, dacă va fi nevoie, pe fondul unor cheltuieli estimate la 36,58 miliarde de dolari pentru susținerea monedei.
De ce s-a slăbit yenul și de ce contează
Yenul a fost sub presiune luni la rând, alimentat de diferența mare dintre dobânzile din SUA și cele din Japonia. În timp ce Rezerva Federală a menținut ratele la niveluri ridicate, banca centrală a Japoniei a păstrat o politică relativ relaxată. Diferențialul a transformat yenul într-o monedă preferată pentru finanțarea tranzacțiilor de tip carry trade: investitorii se împrumută în yeni cu randament scăzut și plasează banii în active cu randament mai mare.
Prim-ministrul Sanae Takaichi și ministrul de Finanțe Satsuki Katayama au criticat public în ultimele săptămâni mișcările yenului, pe care le-au numit "speculative și extrem de anormale". Președintele SUA Donald Trump a susținut intervenția coordonată, prezentând-o drept o reconfirmare a parteneriatului SUA–Japonia și o măsură de protecție a economiei globale.
Ultima intervenție comună de cumpărare de yeni a avut loc în 2011, după cutremurul și tsunamiul devastator din Tohoku.
Închiderea carry trade-urilor și efectul secundar asupra cripto
Mecanismul carry trade-ului lovește direct activele de risc. Traderii se împrumută ieftin în yeni, îi convertesc în dolari sau alte valute și investesc în active riscante, inclusiv cripto. Când o intervenție împinge yenul în sus, aceste poziții devin brusc neprofitabile. Investitorii se grăbesc să răscumpere yeni pentru a închide tranzacțiile, ceea ce întărește și mai mult moneda și poate declanșa un lanț de închideri.
Observatorii pieței cripto au semnalat deja volatilitate ridicată la Bitcoin și Ethereum după intervenție. În iulie și august 2024, o închidere mai modestă a unor poziții de tip yen carry trade a contribuit la o vânzare accelerată în activele de risc, iar Bitcoin a scăzut semnificativ în câteva zile. Faptul că yenul se afla la 163 per dolar, minim al ultimilor 40 de ani, sugerează că pozițiile de carry trade s-au acumulat pe o perioadă îndelungată.
Ce ar trebui să urmărească traderii
Suma de 36,58 miliarde de dolari cheltuită de Japonia este considerabilă, dar rezervele valutare pot susține astfel de intervenții doar o perioadă, în absența unor schimbări mai ample de politică din partea Băncii Japoniei. Dacă BOJ nu modifică nivelul dobânzilor, intervenția riscă să rămână doar o frână temporară, nu începutul unei schimbări de trend.
În 2022 și 2024, Japonia a intervenit unilateral și a câștigat timp, fără să inverseze permanent declinul yenului. De data aceasta, participarea SUA schimbă parțial ecuația: implicarea activă a Washingtonului transmite un semnal mai puternic decât o acțiune doar a Japoniei și indică faptul că SUA văd slăbiciunea yenului ca pe un risc sistemic.
