- ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนพฤษภาคมพุ่งสูงขึ้น 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การอ่านแกนกลางที่อ่อนแอกว่าบ่งชี้ว่าการพุ่งสูงขึ้นน่าจะมาจากต้นทุนพลังงาน มากกว่าการส่งสัญญาณแรงกดดันเงินเฟ้อที่กระจายอย่างกว้างขวาง
- ตลาดหยุดการถกเถียงเกี่ยวกับเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed แล้ว แต่จุดสนใจอยู่ที่ว่า Fed สามารถรักษาท่าทีปัจจุบันได้หรือไม่ หรือหากแรงกดดันจากราคาพลังงานที่ดำเนินต่อไปจะบังคับให้เปลี่ยนไปใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น
- ตลาดคริปโตมีเสถียรภาพ โดย Bitcoin และ Ethereum ฟื้นตัวเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวครั้งนี้ดูเหมือนการปรับตำแหน่งทางเทคนิคมากกว่าการกลับสู่ความเชื่อมั่นในการลงทุนที่มีความเสี่ยงอย่างแน่นอน
- SpaceX นำเสนอการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่อาจใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
- เหตุการณ์สำคัญต่อไปคือการประชุม FOMC ในเดือนมิถุนายน นักลงทุนจะให้ความสนใจมากขึ้นกับสิ่งที่ประธาน Warsh จะกล่าว การอัปเดต dot plot และว่า Fed จะส่งสัญญาณว่ากำลังเปลี่ยนไปจากท่าทีการผ่อนคลายหรือไม่ มากกว่าแค่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย
- ผลิตภัณฑ์ Treasury แบบโทเค็นยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยสูง ในขณะที่อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นส่งผลเสียต่อคริปโตเก็งกำไร พวกมันทำให้เงินสดบนเชนและผลิตภัณฑ์สินทรัพย์โลกแท้น่าสนใจมากขึ้น
สัปดาห์นี้ คำถามหลักสำหรับตลาดคือการกระโดดขึ้นของเงินเฟ้อเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นเพียงการพุ่งขึ้นของพลังงานชั่วคราวหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการเพิ่มขึ้นของราคาที่กว้างขวางกว่า ในเดือนพฤษภาคม CPI เพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงที่สุดในรอบสามปี แต่ core CPI เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% จากเดือนเมษายน ซึ่งน้อยกว่าการเพิ่มขึ้น 0.4% ของเดือนก่อนหน้า (รายงาน CPI BLS) ความแตกต่างนี้ช่วยทำให้ตลาดมีเสถียรภาพหลังจากแรงกระแทกเริ่มต้น เนื่องจากนักลงทุนยังสามารถโต้แย้งได้ว่าเงินเฟ้อยังไม่ได้แพร่กระจายเข้าไปในบริการแกนกลางมากนัก
ตลาดตอบสนองอย่างสงบกว่าที่หัวข้อข่าว CPI อาจบ่งบอก หุ้นผสมกันแต่อยู่ตัว คริปโตฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากการตกของสัปดาห์ที่แล้ว และอัตราผลตอบแทน Treasury ลดลงในตอนท้ายสัปดาห์ ตอนนี้แทนที่จะถามว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วๆ นี้หรือไม่ นักลงทุนสงสัยว่า Fed สามารถรักษาอัตราคงที่ได้หรือไม่ หรือการเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานอีกรอบหนึ่งจะบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่
ภาพรวมตลาด: สินทรัพย์เสี่ยงมีเสถียรภาพ แต่ยังไม่ได้หลุดออกมาอย่างสมบูรณ์
จากวันที่ 7-11 มิถุนายน Bitcoin เพิ่มขึ้น 3.97% และ Ethereum ปีนขึ้น 5.91% ฟื้นตัวจากการสูญเสียบางส่วนจากการลดลงที่ขับเคลื่อนโดย ETF ของสัปดาห์ที่แล้ว (ข้อมูล Yahoo Finance) หุ้นสหรัฐมีผลลัพธ์ผสมกัน: S&P 500 ลดลง 0.62%, Nasdaq 100 ลื่นลง 0.12%, Dow ตกลง 0.29% และ Russell 2000 เพิ่มขึ้น 2.04% หมายความว่าหุ้นขนาดเล็กเอาชนะ ในขณะที่ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ปรับตัวกับมุมมองเงินเฟ้อใหม่ (ข้อมูล Yahoo Finance)
ในวันพฤหัสบดี อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไปในทิศทางที่เอื้อต่อตลาด อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ 10 ปีลดลงจากประมาณ 4.54% เป็น 4.46% และอัตราผลตอบแทน 30 ปีลดลงจากประมาณ 5.01% เป็น 4.95% สิ่งนี้ให้ความโล่งใจแก่สินทรัพย์ระยะยาว แม้หลังจากรายงาน CPI ผลคือ ตลาดไม่ได้ตอบสนองราวกับว่ามีแรงกระแทกจากเงินเฟ้อเต็มรูปแบบ ตลาดพันธบัตรยังคงระมัดระวัง แต่ไม่ตื่นตระหนก
เศรษฐกิจมหภาค: CPI ร้อนแรง แต่องค์ประกอบมีความสำคัญ
ตัวเลข CPI หลักทำให้เกิดความกังวล ในเดือนพฤษภาคม CPI เพิ่มขึ้น 0.5% จากเดือนก่อนหน้าและ 4.2% จากปีก่อนหน้า สูงกว่า 3.8% ของเดือนเมษายน พลังงานเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก: ดัชนีพลังงานเพิ่มขึ้น 3.9% ในเดือนนั้นและ 23.5% เหนือปี ในขณะที่ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 7.0% ในเดือนพฤษภาคมและ 40.5% ในช่วงปีที่ผ่านมา (รายงาน CPI BLS)
สัญญาณเชิงบวกมากขึ้นปรากฏในเงินเฟ้อแกนกลาง Core CPI เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนและ 2.9% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งบ่งบอกว่าแรงกระแทกจากพลังงานยังไม่แพร่กระจายไปยังสินค้าและบริการหลัก ค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนและ 3.4% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งมั่นคงแต่ไม่น่าตกใจ (รายงาน CPI BLS)
สิ่งนี้เป็นการตั้งการถกเถียงหลักสำหรับตลาด: นี่เป็นเพียงการพุ่งสูงของพลังงานหรือจะแพร่กระจาย? หากเป็นปัญหาพลังงานเป็นหลัก Fed อาจรอให้ราคาน้ำมันและน้ำมันเบนซินลดลงได้ แต่หากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเริ่มส่งผลกระทบต่อค่าจ้าง ค่าเช่า บริการ และราคาผู้ผลิต ตลาดอาจต้องเตรียมพร้อมสำหรับรอบที่สองของเงินเฟ้อที่รุนแรงยิ่งขึ้น
การตั้งค่า Fed: การประชุมเดือนมิถุนายนกลายเป็นเหตุการณ์ส่งข้อความ
รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมทำให้ Fed มีเหตุผลน้อยลงที่จะลดอัตราดอกเบี้ย การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 172,000 ในเดือนพฤษภาคม อัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.3% และรายได้โดยเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจาก CPI อยู่ที่ 4.2% การเติบโตของค่าจ้างตอนนี้ตกลงหลังเงินเฟ้อ ทำให้ผู้บริโภคได้รับแรงกดดันมากขึ้นแม้ว่าตลาดแรงงานจะยังคงแข็งแกร่ง (รายงาน CPI BLS, รายงานการจ้างงาน BLS)
Goldman Sachs ตอนนี้คาดหวังว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของ Fed จะมาในเดือนมิถุนายนและธันวาคม 2027 แทนที่จะเป็นใน 2026 โดยอัตรานโยบายปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 3.50%-3.75% (Goldman Sachs) นั่นไม่ได้หมายความว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนเป็นกรณีฐาน แต่หมายความว่าตลาดเปลี่ยนจาก "การลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มเมื่อไหร่?" ไปเป็น "Fed สามารถรักษาความเข้มงวดได้นานแค่ไหน?"
นั่นทำให้การประชุม FOMC วันที่ 17 มิถุนายนเกี่ยวกับภาษามากกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยเอง สัญญาณสำคัญจะเป็นว่า Fed จะลบอคติการผ่อนคลายที่เหลือออกหรือไม่ ว่า dot plot เปลี่ยนไปสูงขึ้นหรือไม่ และว่านักนโยบายจะกำหนดกรอบการพุ่งสูงของ CPI เป็นแรงกดดันพลังงานชั่วคราวหรือสัญญาณเริ่มต้นของการกระจายเงินเฟ้อที่กว้างขวางยิ่งขึ้นหรือไม่
คริปโต: การฟื้นตัว แต่ยังไม่ใช่สัญญาณการลงทุนเสี่ยงที่ชัดเจน
คริปโตดีดกลับสัปดาห์นี้ แต่การเคลื่อนไหวควรมองเป็นการทำให้เสถียรมากกว่าการรีเซ็ตการลงทุนเสี่ยงอย่างเต็มรูปแบบ Bitcoin ฟื้นตัวไปประมาณ $63,000 และ Ethereum เคลื่อนกลับขึ้นมาเหนือ $1,600 ในวันพฤหัสบดี แต่ทั้งสองสินทรัพย์ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับปลายเดือนพฤษภาคมมาก และยังคงอ่อนไหวต่อกระแสเงิน ETF ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ และความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (ข้อมูล Yahoo Finance) ผลงานระยะสั้นที่แข็งแกร่งขึ้นยังมาหลังจากคลื่น deleveraging ที่รุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดังนั้นการเคลื่อนไหวบางส่วนจึงน่าจะสะท้อนการซ่อมแซมการจัดตำแหน่ง
การเชื่อมโยงเศรษฐกิจมหภาคเป็นเรื่องตรงไปตรงมา หากตลาดยอมรับว่า CPI เป็นเพียงแรงกระแทกจากพลังงานเป็นหลัก Bitcoin สามารถได้รับประโยชน์จากแรงกดดันอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลงและความกระหายความเสี่ยงที่กลับคืนมา หาก Fed ฟังดูเข้มงวดมากขึ้นในสัปดาห์หน้า คริปโตจะยังคงถูกจำกัดอยู่เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังสูงขึ้นลดความกระหายสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนและความผันผวนสูง
การฟื้นตัวของ Ethereum แข็งแกร่งกว่า Bitcoin ในแง่ร้อยละ แต่นั่นยังไม่ได้พิสูจน์การหมุนเวียน altcoin ที่กว้างขวาง ETH ยังต้องการความต้องการ ETF ที่แข็งแกร่งขึ้น กิจกรรมบนเชนที่ดีขึ้น หรือตัวกระตุ้นที่ชัดเจนขึ้นรอบ ๆ การ staking และการนำโครงสร้างพื้นฐานมาใช้ก่อนที่จะนำแทนการเด้งเท่านั้น
AI, เซมิคอนดักเตอร์, SpaceX และสภาพคล่อง IPO: ยังคงสำคัญ แต่โดดเด่นน้อยลง
AI ยังคงเกี่ยวข้อง แต่ไม่ใช่เรื่องเดียวของตลาดในสัปดาห์นี้ NVIDIA ลดลง 2.53% จากการเปิดวันจันทร์ถึงการปิดวันพฤหัสบดี ในขณะที่ VanEck Semiconductor ETF เพิ่มขึ้น 2.05% แสดงให้เห็นว่าตะกร้าเซมิคอนดักเตอร์ที่กว้างขวางยืนหยัดได้ดีกว่าตัวบ่งชี้ AI เดี่ยว นั่นสำคัญเพราะบ่งบอกว่านักลงทุนไม่ได้ละทิ้งโครงสร้างพื้ฐาน AI แต่พวกเขากำลังเลือกมากขึ้นภายในการเทรด
ไปป์ไลน์ IPO ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องสภาพคล่องที่กว้างขวาง หลังจากการสนทนาหลายสัปดาห์เกี่ยวกับการจดทะเบียนขนาดใหญ่ใน AI และโครงสร้างพื้ฐานอวกาศ ตลาดเริ่มตั้งราคาไม่เพียงแค่พื้นฐานของบริษัท แต่รวมถึงจำนวนเงินทุนที่จำเป็นในการดูดซับอุปทานใหม่ ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำ ไปป์ไลน์นั้นจะย่อยง่ายขึ้น ในตลาดที่ CPI กลับมาเหนือ 4% ทุกการจดทะเบียนมูลค่าสูงใหม่ต้องแข่งขันเพื่อเงินทุนอย่างหนัก
SpaceX เป็นตัวอย่างของความตึงเครียดปัจจุบันในตลาด บริษัทรายงานว่ามีเป้าหมายการเปิดตัว Nasdaq วันที่ 12 มิถุนายนภายใต้สัญลักษณ์ SPCX แสวงหาการระดมทุนประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ในการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ปัญหาที่สำคัญกว่าไม่ใช่แค่ขนาดของ SpaceX แต่การระบายสภาพคล่องที่สร้างโดย mega-IPOs ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยยังคงเข้มงวด หากการจดทะเบียนมีผลงานดี คาดหวังความสนใจใหม่ในธีม "โครงสร้างพื้ฐานตลาดส่วนตัว" เช่น อวกาศ, AI compute, เทคโนโลยีการป้องกันประเทศ, การเชื่อมต่อผ่านดาวเทียม และสินทรัพย์ก่อน IPO ในระยะท้าย การเปิดตัวที่แข็งแกร่งสามารถเพิ่มความต้องการสำหรับผู้สมัคร mega-IPO อื่น ๆ ในขณะที่การเปิดตัวที่อ่อนแอจะบ่งบอกว่าตลาดสาธารณะไม่เต็มใจที่จะดูดซับเรื่องราวการเติบโตที่ตั้งราคาพรีเมียมในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงสูง
RWA: Treasury แบบโทเค็นยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยสูง
Treasury แบบโทเค็นยังคงเป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์ที่ชัดเจนกว่าจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง RWA.xyz แสดงมูลค่าการกระจาย Treasury แบบโทเค็น 14.86 พันล้านดอลลาร์ APY 7 วัน 3.36% และผู้ถือ 65,814 คน โดยมี Circle, Ondo, Securitize และ Franklin Templeton อยู่ในแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่า (RWA.xyz) ภาคส่วนลดลง 2.45% ใน 30 วัน ดังนั้นการเติบโตจึงเย็นลง แต่ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ตลาดยังคงชัดเจนในขณะที่อัตราผลตอบแทน Treasury ยังคงสูง (RWA.xyz)
นั่นสร้างการแบ่งแยกที่สำคัญภายในคริปโต อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลเสียต่อโทเค็นเก็งกำไรเพราะพวกมันเพิ่มต้นทุนโอกาสของความเสี่ยง แต่พวกมันช่วยผลิตภัณฑ์เงินสดแบบโทเค็นเพราะอัตราผลตอบแทนคือผลิตภัณฑ์ นี่คือเหตุผลที่ RWAs สามารถคงความเกี่ยวข้องกับสถาบันได้แม้ในขณะที่ความเชื่อมั่นคริปโตโดยรวมยังคงเปราะบาง
สรุป
สัปดาห์นี้เกี่ยวกับองค์ประกอบเงินเฟ้อ หัวข้อ CPI 4.2% ดูน่าวิตก แต่การพิมพ์ core CPI ที่อ่อนแอกว่าให้ห้องสำหรับตลาดโต้แย้งว่าแรงกระแทกยังคงนำโดยพลังงานมากกว่าการกระจายอย่างเต็มรูปแบบ
สองสัปดาห์ข้างหน้าคือหน้าต่างคำตัดสิน หาก core CPI อยู่ใกล้ 0.2% และ Fed ปฏิบัติต่อการพุ่งสูงของพลังงานเป็นชั่วคราว สินทรัพย์เสี่ยงสามารถทำให้เสถียรต่อไปได้ หากเงินเฟ้อเริ่มกระจายไปยังบริการหลักและ Fed ลบอคติการผ่อนคลายในสัปดาห์หน้า หุ้น คริปโต และสินทรัพย์การเติบโตระยะยาวอาจต้องเผชิญกับการรีเซ็ตการประเมินมูลค่าอีกครั้ง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
หน้านี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำมืออาชีพอื่น ๆ และไม่ใช่การชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือสินทรัพย์ดิจิทัลโดย BingX หรือบุคคลที่สามใด ๆ การเทรดมีความเสี่ยงอย่างมาก เลเวอเรจสามารถขยายทั้งกำไรและการสูญเสีย และคุณอาจสูญเสียเงินฝากทั้งหมดของคุณ ข้อมูลตลาดที่อ้างถึงในที่นี้อาจไม่เป็นปัจจุบันในเวลาที่อ่าน ผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต คุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจใด ๆ ที่เกี่ยวข้องและการกำหนดว่าผลิตภัณฑ์หรือบริการใด ๆ เหมาะสมหรือเหมาะสำหรับคุณตามวัตถุประสงค์การลงทุนและสถานการณ์ส่วนบุคคลและทางการเงินของคุณ BingX และบริษัทในเครือไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการพึ่งพาเนื้อหานี้ ให้มากที่สุดเท่าที่กฎหมายอนุญาต โปรดพิจารณาสถานการณ์ทางการเงินและความทนทานต่อความเสี่ยงของคุณก่อนการเทรด
