2025 年，一股新的去中心化交易所浪潮悄然開始席捲 Solana 的交易格局。當大多數用戶仍專注於 Raydium 和 Orca 等熟悉的名字時，一群隱秘的閉門做市商開始在幕後崛起，他們對大多數交易者來說是隱形的，卻掌握著越來越大的流動性份額。
HumidiFi 現已成為 Solana 上最大的專有自動做市商 (Prop AMM)，以其隱秘性和精確性而聞名。它完全透過鏈上演算法運作，沒有公共介面，透過 Jupiter 等主要聚合器即時管理流動性和價格更新。在不到五個月的時間裡，HumidiFi 處理了近 1,000 億美元的交易量，約佔 Solana 上 DEX 總活動的 35%，並重新定義了流動性在網路中的流動方式。
現在，HumidiFi 正準備透過 Jupiter 的新去中心化代幣發行 (DTF) 平台推出其原生代幣 $WET，這標誌著該平台首次代幣銷售，也是 Solana 快速發展的 DeFi 生態系統的一個重要里程碑。
HumidiFi 是什麼？它是 Solana 上最大的 AMM，如何運作？
HumidiFi 是 Solana 上的一個專有自動做市商 (Prop AMM)，專為速度、效率和謹慎而建。HumidiFi 於 2025 年 5 月推出，已迅速成長為 Solana 的 DeFi 生態系統中的主導力量。根據 DefiLlama 數據，在不到五個月的時間裡，HumidiFi 處理了近 1,000 億美元的交易量，約佔 Solana DEX 總活動的 35%。在 SOL/USDC 等核心交易對上，它經常佔據超過 25% 的市場份額，使其成為 Solana 上最大的專有 AMM，現在也是最大的 DEX 流動性場所。
與 Raydium 或 Orca 等傳統 AMM 不同，HumidiFi 不依賴公共流動性池或用戶存款。相反，它作為一個閉環交易系統運作，管理自己的流動性和定價邏輯。所有交易都透過 Jupiter 等 DEX 聚合器執行，這些聚合器會自動將訂單路由到提供最佳價格的場所。因此，HumidiFi 對大多數用戶來說是隱形的，同時卻為 Solana 的鏈上交易量提供了重要動力。
該協議的鏈上演算法即時更新價格和預言機數據，確保跨交易對的最佳報價和最小滑點。來自 @KelvinW3D 的社群數據顯示，HumidiFi 的平均價差約為 5 個基點，遠低於 Raydium、Orca 和主要交易所的 65-90 個基點，這突顯了其效率和執行品質。
HumidiFi 的主要功能和結構優勢
• 私人流動性金庫：流動性完全由單一專業做市商擁有和管理，實現精確的資本控制和高效的再平衡。
• 對用戶隱形，存在於每筆交易中：HumidiFi 沒有公共介面，完全透過與 Jupiter 的後端整合運作，使其在 Solana 的交易流中有效隱藏但深度嵌入。
• 價格更新成本降低 1,000 倍：每次價格調整消耗約 143 個計算單位 (CU)，大約是典型聚合器交換成本的千分之一，實現快速、持續的重新校準。
• 高頻、低滑點執行：鏈上演算法每秒刷新價格數次，以保持即時準確性，並提供可與中心化交易所媲美的執行品質。
• 安全且可驗證的設計：閉環結構限制了 MEV 曝險，並確保所有交易在鏈上公開可審計，將隱私與問責制結合。
什麼是專有 AMM（黑暗 AMM）？
專有自動做市商 (Prop AMM)，有時稱為黑暗 AMM，是一種新型的鏈上交易基礎設施，由專業做市商使用自己的資本和演算法運作。與依賴 用戶提供流動性池的傳統 AMM 不同，專有 AMM 是自給自足的系統，其中流動性、定價和執行由內部管理，而不是由社群管理。
「黑暗」方面指的是其非公開、不透明的運作，而不是沒有鏈上結算。所有交易仍然可以在鏈上驗證，但每個報價背後的演算法和參數仍未公開，以防止競爭對手逆向工程策略或搶先交易。這種設計反映了傳統金融中的專有交易台和黑暗池，機構交易者在其中私下執行大量交易，以保持定價優勢並減少市場影響。
專有 AMM 與傳統 AMM：有何不同？
像 Uniswap 或 Raydium 這樣的傳統 AMM 採用開放、無需許可的模型運作，任何人都可以添加流動性並沿著可見的定價曲線（例如 x × y = k）進行交易。雖然這支持了透明度和去中心化，但也引入了滑點、MEV 攻擊和搶先交易等低效率問題。
專有 AMM 則採取相反的方法。流動性集中，定價公式私有，交易透過 DEX 聚合器而非公共介面執行。這種結構能夠實現：
• 更快的報價更新，每秒多次重新校準價格。
• 透過私有訂單流降低 MEV 和搶先交易風險。
• 透過將流動性精確分配到交易需求最高的地方，提高資本效率。
| 方面 | 傳統 AMM | 專有（黑暗）AMM |
| 流動性來源 | 社群提供資金池 | 由做市商管理的私人金庫 |
| 執行方式 | 用戶在 DEX 上直接交易 | 透過 Jupiter 等聚合器路由 |
| 透明度 | 完全可見的曲線和流動性 | 隱藏演算法，鏈上驗證交易 |
| 更新頻率 | 週期性或反應性 | 持續、亞秒級重新校準 |
專有 AMM 佔領 Solana DEX 交易量：您應該知道什麼
專有 AMM 正在迅速重塑 Solana 的去中心化交易格局。它們高效執行高頻、演算法交易的能力，使 Solana 成為這種新興市場結構最活躍的環境。
1. 專有 AMM 現佔 Solana DEX 總交易量的 30-40%
來源：Jupiter 公告 - Blockworks Research
根據 Blockworks Research 的數據，專有 AMM 目前處理 Solana 上所有去中心化交易量的 30% 到 40%。其中最大的 HumidiFi 單獨貢獻了約 35%，在五個月內處理了近 1,000 億美元的累計交易。這種活動規模與 Raydium 和 Orca 等傳統 AMM 相媲美甚至超越，標誌著鏈上流動性管理和定價方式的結構性轉變。
2. Jupiter 的主導地位擴大了專有 AMM 的影響力
Jupiter 作為 Solana 領先的 DEX 聚合器，處理了網路中超過 80% 的兌換量，並在 2025 年第四季度初突破了 1,000 億美元的總路由交易量。由於 HumidiFi、SolFi 和 ZeroFi 等專有 AMM 直接整合到 Jupiter 的路由系統中，它們無需用戶端介面即可自動接收大部分交易流。這種網路效應使 Jupiter 成為連接用戶與專有 AMM 流動性的關鍵基礎設施層。
3. 隨著專有 AMM 達到 50%，Solana 的鏈上流動性走向專業化
專有 AMM 代表了鏈上流動性的機構化。就像傳統金融中的專有交易台和黑暗池一樣，它們私下運作，同時保持完全的鏈上結算和可審計性。它們強調效率、精確度和控制，而不是開放參與。
Blockworks Research 的數據顯示，HumidiFi、SolFi、ZeroFi 和 GoonFi 等專有 AMM 現在佔 Solana 上 SOL-穩定幣總交易量的近 50%。HumidiFi 單獨佔據約 35%，使其成為 Solana 流動性引擎的最大貢獻者。這標誌著鏈上執行向中心化品質的明顯轉變，尤其是在 SOL/USDC、JUP/USDC 和 mSOL/SOL 等交易對上，其價差通常與中心化交易所持平或超越。
4. Solana 的架構使即時做市成為可能
Solana 的高吞吐量、平行執行和超低交易成本使得大規模即時價格更新成為可能。像 HumidiFi 這樣的專有 AMM 每次價格調整僅使用 143 個計算單位 (CU)，遠低於標準兌換通常的 100,000+ 個 CU，這使得每秒可以在多個交易對上進行數百次更新，成本極低，滑點近乎為零。憑藉每天超過 3,500 萬筆交易和 400 到 500 毫秒的中位區塊時間，Solana 為機構級鏈上做市提供了技術基礎。
HumidiFi $WET 將成為 Jupiter DTF 的首次代幣發行
突發新聞：@humidifi_ 將成為 @JupiterExchange DTF 平台上的第一個 ICO。
— Kash (🐱, 🐐) (@kashdhanda) October 29, 2025
他們是第一大專有 AMM，目前佔 Solana 總交易量的約三分之一 (!!)
準備好 $WET。
HumidiFi 將透過 Jupiter 的去中心化代幣發行 (DTF) 平台推出其原生代幣 $WET，這標誌著其首次公開代幣發行，也是 DTF 平台上的首次代幣發行。此次活動為 Solana 專案如何進行透明、社群驅動的代幣分配樹立了新基準。
Jupiter DTF 是一個鏈上發行系統，旨在使代幣發行公平、可驗證且對所有人開放。它將早期 ICO 的可及性與現代 DeFi 的保障措施相結合，包括經審計的智能合約、基於錢包的參與和透明的分配追蹤。
Jupiter 質押者和活躍用戶將獲得 $WET 銷售的早期訪問權，該銷售將完全在鏈上進行，沒有私募或風險投資輪，這與 HumidiFi 的社群優先分配模式相符。
作為 Solana 上最大的專有 AMM 和 DEX 流動性場所，HumidiFi 的 $WET 發行展示了高性能做市協議如何在保持營運精確度的同時，將所有權擴展到社群。此次發行也將 Jupiter DTF 定位為未來 Solana DeFi 生態系統中代幣化流動性基礎設施的基礎平台。
如何在 Jupiter 上參與 HumidiFi (WET) 公開銷售和 ICO
HumidiFi ($WET) 公開銷售將獨家在 Jupiter 的去中心化代幣發行 (DTF) 平台進行。雖然尚未發布詳細說明完整參與流程的官方公告，但 @marinonchain 的一條推文（由 Jupiter 官方帳戶 @JupiterExchange 轉發）提供了預期情況的初步概述。
根據此資訊，$WET ICO 將作為公開的鏈上 USDC 募資進行，沒有私募或風險投資輪。該銷售模式強調透明度、公平定價和直接社群參與，將開放 ICO 的早期精神帶回 Solana。
$JUP 質押者預計將獲得早期訪問權和折扣價格，這強化了 Jupiter 將 DTF 活動與其質押生態系統連結的努力。銷售結束後，$WET 將在 Meteora 上即時可交易，所有分配和代幣鎖定都將透過 Jupiter 的原生透明度和歸屬系統 Jup Lock 在鏈上驗證。
HumidiFi (WET) 公開銷售主要細節
• 平台：Jupiter DTF（去中心化代幣發行）
• 類型：公開鏈上募資（無私募或風險投資輪）
• 貨幣：Solana 上的 USDC • 訪問權限：$JUP 質押者可享早期訪問和折扣
• 上市：銷售後立即在 Meteora 上可交易
• 驗證：代幣鎖定和歸屬透過 Jup Lock 在鏈上可見
儘管確切的參與流程尚未發布，但這些要素共同表明這是一個完全鏈上且社群優先的模型。DTF 框架旨在使代幣募資透明且無需許可，確保用戶可以直接支持專案，無需中介或封閉式募資輪。
有關官方說明和時間表，請繼續關注 X 上的 @humidifi_ 和 @JupiterExchange。
HumidiFi (WET) 代幣經濟學概述
HumidiFi 尚未發布關於 $WET 代幣經濟學的官方細節，包括供應量、分配或歸屬。該專案仍專注於透過 Jupiter 的 DTF 平台啟動並擴展其交易基礎設施，然後再發布最終模型。
儘管許多人預計 $WET 將在治理和流動性激勵中發揮作用，但這些功能尚未得到確認。團隊表示，一旦細節公佈，所有代幣鎖定和分配都將透過 Jup Lock 在鏈上驗證。感興趣的參與者應關注 @humidifi_ 和 @JupiterExchange 的官方公告以獲取未來更新。
專有 AMM 對投資者的潛在風險和挑戰
隨著專有 AMM 成為 Solana 流動性生態系統的核心力量，一些結構性和營運風險可能會影響這種模式的長期可持續性。
1. 流動性中心化：控制權集中在單一做市實體內，提高了效率，但與開放 AMM 相比，降低了去中心化和社群參與度。
2. 透明度有限：專有 AMM 背後的演算法和定價邏輯是私有的，這使得用戶難以評估公平性、執行品質或長期績效。
3. 可持續性：如果沒有基於代幣的激勵或外部流動性計畫，在波動市場中維持深度流動性和一致的績效可能具有挑戰性。
4. 監管和技術風險：專有 AMM 介於 DeFi 和機構交易之間運作，這可能會引起監管機構的關注。它們的成功也取決於 Solana 的網路速度和可靠性。
5. 競爭：隨著更多專有 AMM 的推出，聚合器路由和訂單流的競爭將加劇，需要持續優化和差異化以維持市場份額。
像 HumidiFi 這樣的專有 AMM 正在以速度和精確度重新定義鏈上流動性，但它們的長期成功將取決於在模型演變過程中平衡效率、開放性和信任。
最終想法
在短短幾個月內，HumidiFi 已成長為 Solana 上最大的 DEX 流動性場所，展示了專業的演算法流動性如何轉變鏈上交易。它的主導地位反映了 DeFi 向更快、更高效、數據驅動的市場結構的更廣泛轉變。
即將在 Jupiter DTF 平台進行的 $WET 公開銷售，對 HumidiFi 和 Solana 的 DeFi 生態系統來說都是一個關鍵時刻。它將考驗專有 AMM 是否能在保持透明度和績效的同時擴大社群所有權。無論結果如何，HumidiFi 都已為下一代去中心化市場中流動性的建立和擴展樹立了新基準。
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HumidiFi (WET) 常見問題 (FAQs)
1. HumidiFi AMM 是何時推出的？
HumidiFi 於 2025 年 5 月推出，並迅速成為 Solana DeFi 生態系統中最活躍的交易引擎之一。
2. $WET 代幣是什麼？
$WET 是 HumidiFi 即將推出的原生代幣。它將在 Jupiter 的去中心化代幣發行 (DTF) 平台首次亮相，作為公開的鏈上銷售，沒有私募或風險投資輪。
3. HumidiFi ($WET) 公開銷售何時舉行？
團隊尚未公布公開銷售的官方日期。根據多個媒體報導，預計將在 2025 年 10 月下旬至 11 月期間舉行，但 HumidiFi 或 Jupiter 尚未確認。參與者應等待 @humidifi_ 和 @JupiterExchange 在 X 上的官方更新。
4. 我如何參與 $WET 銷售？
參與將透過 Jupiter DTF 進行，使用一個以 USDC 充值的與 Solana 相容的錢包。確切步驟和資格將在官方公告中分享。
5. 銷售後 $WET 可以交易嗎？
是的。根據 HumidiFi 和 Jupiter 在 X 上的貼文，DTF 銷售結束後，$WET 將立即在 Meteora 上可交易。
6. HumidiFi 是否已發布其代幣經濟學？
尚未。HumidiFi 尚未發布關於 $WET 供應量、分配或歸屬的官方細節。參與者應在依賴任何線上流傳的數字之前，關注官方管道以獲取經驗證的資訊。