Matt Hougan (Bitwise) avisa: el cripto ya no es la \u0022estrella de la fiesta\u0022

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, sostiene que el mercado de las criptomonedas atraviesa una fase \u0022brutal\u0022 y que los activos digitales han dejado de ser la \u0022estrella de la fiesta\u0022 para convertirse cada vez más en una apuesta contracorriente. En su último memorando, identificó tres fuerzas que están marcando el comportamiento del sector. El primer factor es la dificultad de cripto para recuperar el entusiasmo inversor: los precios siguen bajo presión y el impulso se ha debilitado. En lo que va de año, Bitcoin cae un 24%, Ethereum un 36%, Solana un 40% y XRP un 32%. En paralelo, los ETF han registrado salidas de dinero y el volumen al contado ha bajado a mínimos de varios años. Hougan atribuye parte de esta debilidad al giro del apetito inversor hacia oportunidades vinculadas a la inteligencia artificial, como acciones de IA, empresas de robótica y compañías privadas como SpaceX. También subraya que el Nasdaq-100 sube un 43% interanual. En este contexto, el peso de la temática IA habría forzado a cripto a pasar de ser una inversión de momentum alimentada por la euforia a una posición \u0022contrarian\u0022 que exige paciencia, horizonte de largo plazo y foco en fundamentales. Según Hougan, ese cambio explica por qué el mercado presta más atención a los ingresos y premia proyectos con fundamentos claros, como Hyperliquid. A su juicio, cripto no desaparece; lo que cambia es el tipo de inversores y proyectos a los que recompensa. El segundo elemento de presión es la incertidumbre sobre la Clarity Act, una propuesta legislativa de estructura de mercado destinada a crear un marco regulatorio integral para las criptomonedas en Estados Unidos. Aunque recientemente superó un trámite en el Senado, Hougan apunta que el mercado de predicción Polymarket asigna actualmente un 55% de probabilidad a que sea aprobada antes de fin de año. Fuentes de Washington con las que habló sitúan las opciones de salida entre el 5% y el 30%. Esta falta de claridad estaría frenando a los institucionales, que pueden destinar capital a activos relacionados con la IA en fuerte subida o apostar por cripto asumiendo el riesgo de un revés regulatorio relevante. Hougan llega a sostener que es poco probable que los grandes criptoactivos sostengan un rally hasta que se despeje esta incógnita. Añade que la resolución pesa más que el resultado: el sector puede adaptarse tanto si la norma se aprueba como si fracasa, pero le cuesta prosperar mientras persista la incertidumbre. En una visión más amplia, Hougan señala que la corrección actual difiere de anteriores mercados bajistas: en lugar de rotar hacia Bitcoin, parte del flujo se dirige a criptomonedas más pequeñas y menos consolidadas con \u0022fundamentales creíbles\u0022. Cita subidas en el último mes del 73% para Hyperliquid, del 50% para Zcash y del 44% para Stellar, pese a las caídas en los activos de mayor tamaño. Para Hougan, esta rotación refuerza la idea de que los fundamentales ganan peso a medida que el mercado se aleja del trading impulsado por el momentum, lo que podría indicar que el sector está \u0022más cerca del final de este invierno que del principio\u0022, aunque admite que las próximas semanas pueden seguir siendo \u0022dolorosas\u0022. No todos comparten su lectura. El analista Doctor Profit ha advertido en varias ocasiones de que lo peor podría estar por llegar. Espera que Bitcoin entre en una fase de capitulación por debajo de los 60.000 dólares y toque suelo en el rango de 40.000 a 50.000 dólares entre septiembre y octubre de 2026. Por su parte, Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, avisó de que el actual mercado bajista podría prolongarse hasta comienzos de 2027. El artículo \u0022Crypto Is No Longer the \u0027Belle of the Ball,\u0027 Warns Bitwise\u0027s Matt Hougan\u0022 se publicó originalmente en CryptoPotato.