Analis Charles Schwab Taksir Nilai Wajar Bitcoin US$95.000 Berdasarkan Biaya Penambangan

Salah satu broker terbesar di Wall Street mulai memberi patokan angka untuk "nilai wajar" Bitcoin. Jim Ferraioli, Director of Digital Currencies Research and Strategy di Charles Schwab, memperkirakan nilai wajar Bitcoin di level US$95.000. Acuannya bukan pola teknikal atau sentimen media sosial, melainkan metrik yang lebih konkret: biaya produksi koin bagi penambang yang paling tidak efisien. Model biaya penambangan Berdasarkan data Glassnode, Schwab membagi biaya produksi ke dua lapisan utama. Penambang efisien—yang memakai perangkat generasi baru di wilayah dengan energi murah—diperkirakan memproduksi Bitcoin sekitar US$60.000 per koin. Penambang tidak efisien—dengan rig lebih tua atau tagihan listrik lebih mahal—menghadapi biaya sekitar US$95.000 per koin. Ferraioli menjadikan angka US$95.000 sebagai referensi nilai wajar jangka dekat, umumnya dengan tambahan premi kecil. Logikanya mengikuti cara pasar komoditas bekerja: bila biaya menambang sekitar US$95.000, harga pasar idealnya berada di kisaran itu atau lebih tinggi agar basis penambang yang lebih luas tetap layak secara ekonomi. Ambang US$60.000 untuk penambang efisien dipandang sebagai level dukungan fundamental, yakni titik di mana bahkan operasi paling hemat mulai tertekan. Kisaran ini juga sejalan dengan rata-rata pergerakan 200 minggu Bitcoin yang saat ini berada di rentang US$60.000–US$62.000, memberi konfirmasi teknikal pada tesis biaya produksi. Mengapa biaya produksi jadi sorotan Kerangka ini dinilai makin relevan pada beberapa periode di 2026 ketika harga Bitcoin sempat turun di bawah US$80.000. Pada level tersebut, sebagian besar operasi penambangan berada dalam kondisi merugi bila dibandingkan estimasi biaya produksi US$95.000. Dalam analisisnya sepanjang Juni hingga Juli, Schwab tetap menekankan lantai biaya produksi sebagai indikator fundamental utama, meski harga masih jauh di bawah estimasi nilai wajar. Schwab juga mencatat bahwa level US$95.000 sebelumnya kerap berperan sebagai area resistance pada siklus pasar terdahulu. Artinya, titik itu bukan sekadar angka teoretis, tetapi level yang pernah diuji oleh dinamika pasar. Sinyal dari Schwab untuk riset kripto institusional Ferraioli bergabung dengan Schwab pada 2025 setelah sebelumnya bekerja di Morgan Stanley. Schwab terus membangun kapabilitas riset kripto, dan model ekonomi penambangan ini mencerminkan pendekatan fundamental yang biasanya dibutuhkan investor institusi sebelum menempatkan modal. Model berbasis biaya produksi cenderung kredibel di mata pelaku keuangan tradisional karena serupa dengan pendekatan analisis komoditas selama puluhan tahun, dengan variabel terukur seperti biaya energi, depresiasi perangkat, serta pengeluaran infrastruktur. Implikasi bagi investor Bila kerangka Schwab ini akurat, perdagangan Bitcoin jauh di bawah US$95.000 berarti pasar menilai aset tersebut di bawah biaya produksi marjinal. Level US$60.000 menjadi garis batas: titik impas penambang efisien, area dukungan dari rata-rata pergerakan 200 minggu, sekaligus zona yang menurut model Schwab bisa memunculkan peluang akumulasi paling agresif saat koreksi. Risikonya, aksi jual berbasis sentimen dapat menekan harga di bawah biaya produksi dalam periode yang panjang, sebagaimana terlihat pada 2022. Penambang juga tidak langsung mematikan operasi. Banyak yang sanggup bertahan merugi selama berbulan-bulan sambil menunggu pemulihan, sehingga kontraksi pasokan yang diandalkan model sebagai penopang harga bisa terjadi lebih lambat.