Investor Alihkan Rekor US$7 Miliar ke ETF Emas dan Bitcoin di Tengah Kritik Portofolio 60/40

Dalam lima hari terakhir, investor mencatatkan arus dana rekor sekitar US$7 miliar ke produk berbasis emas dan Bitcoin (BTC). Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, menilai pergeseran ini dipicu kelemahan portofolio 60/40 yang dinilai sepenuhnya terekspos pada mata uang fiat. Analis senior ETF Bloomberg, Eric Balchunas, menyebutnya sebagai "debasement trade"—taruhan pada aset yang tidak bisa dicetak pemerintah. Pekan ini, tema tersebut membuat dana bertema AI tersisih dari sorotan. Data menunjukkan SPDR Gold Shares (GLD) membukukan arus masuk US$3,4 miliar pada pekan yang berakhir 21 Agustus. BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) menambah sedikit di atas US$1 miliar. Di sisi lain, VanEck Semiconductor ETF (SMH) mencatat arus keluar US$1,7 miliar, terbesar dibanding dana lainnya. Dana tidak meninggalkan pasar—hanya bergeser ke kubu yang berbeda. Balchunas menulis bahwa arus masuk gabungan ke ETF emas dan Bitcoin melampaui US$7 miliar dalam sepekan, tertinggi untuk periode lima hari. Ia juga menyoroti arus IBIT sejak awal tahun (YTD) kini kembali positif setelah sebelumnya tertekan. Hougan menjelaskan masalah dasarnya: portofolio 60/40 terdiri dari 60% saham dan 40% obligasi, tetapi keduanya pada akhirnya merupakan klaim yang dihargai dalam dolar. Jika nilai dolar melemah, kedua komponen itu tidak memberi perlindungan memadai. "Portofolio 60/40 100% terekspos pada mata uang fiat," tulisnya pada 26 Agustus 2026, seraya menilai diversifikasi tambahan sebagai langkah yang prudent. Kerapuhan ini pernah terlihat. Pada 2022, saham dan obligasi turun bersamaan dan strategi 60/40 merosot sekitar 18%—tahun terburuk sejak 1937. Pemicu terbaru datang dari Washington. Utang AS menembus US$40 triliun pada 19 Agustus. Beberapa hari sebelumnya, imbal hasil Treasury 30 tahun menyentuh 5,337%, level tertinggi sejak 2007. Menteri Keuangan Scott Bessent merespons dengan menggandakan pembelian kembali (buyback) obligasi jangka panjang menjadi minimal US$4 miliar per operasi, mulai 9 September. Pasar menafsirkan langkah ini sebagai upaya menahan kenaikan yield di tengah defisit yang tetap lebar—membebani dolar dan menguntungkan aset yang pasokannya terbatas. Bank sentral disebut telah lebih dulu melakukan pergeseran. Menjelang akhir 2025, porsi emas mencapai 27% dari cadangan dan melampaui US Treasury yang berada di 22%, menurut angka Bank Sentral Eropa. Investor paling konservatif pun sudah memberi ruang untuk aset keras. Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$79.144, naik 0,55% dalam 24 jam terakhir. ETF emas utama naik sekitar 8% sepanjang 2026 setelah musim panas yang lemah. IBIT, sebaliknya, masih turun sekitar 10% tahun ini. Pemulihan IBIT juga masih tergolong muda. Pada Juni, IBIT sempat mencatat penurunan sekitar 33%. Lalu, arus masuk harian ETF Bitcoin mencapai US$606 juta pada 20 Agustus, tertinggi sejak 1 Mei. Operasi buyback yang diperluas pertama dijadwalkan pada 9 September. Jika arus ke aset keras berlanjut melewati tanggal itu, investor tampak benar-benar mulai menyusun ulang portofolionya. Jika tidak, pekan ini bisa jadi hanya lonjakan singkat yang keras di pasar obligasi.