Metronome Synth Ungkap Token Tanpa Agunan Senilai US$15,7 Juta Akibat Keterlambatan Oracle

MetronomeDAO mengungkapkan bahwa sekitar 6.367 msETH dan 4,57 juta msUSD yang beredar—setara kurang lebih US$15,7 juta pada harga saat ini—tidak memiliki agunan, setelah bot perdagangan selama berbulan-bulan memanfaatkan keterlambatan data harga pada fitur swap protokol. Kesenjangan ini setara sekitar 31% dari total msETH dan 16% dari total msUSD yang ada. Dalam postmortem yang dipublikasikan 30 Juli, Metronome menyebut bahwa apabila harga token turun dan kekurangan tersebut terealisasi, kerugian akan ditanggung penyedia likuiditas (liquidity providers/LP), yakni pengguna yang menyetor msETH dan msUSD ke pool perdagangan di bursa seperti Curve dan Aerodrome untuk memperoleh fee. Metronome menegaskan dampak terbatas pada modul swap. Pasar pinjaman Morpho miliknya, produk MetBasis, serta protokol inti pencetakan (minting) masih berjalan normal. msETH turun 25% dalam 24 jam terakhir menjadi US$1.378, sementara volume transaksi melonjak sekitar sembilan kali lipat menjadi US$51,7 juta, menurut CoinGecko. msUSD diperdagangkan 25% di bawah US$1 pada level US$0,737. Berdasarkan DefiLlama, Metronome Synth memiliki TVL sekitar US$10 juta di Ethereum, Base, dan Optimism, turun dari US$17,56 juta pada Kamis. Bot Memanfaatkan Harga Oracle yang Kedaluwarsa Metronome Synth adalah protokol yang diluncurkan pada 2023 yang memungkinkan pengguna menyetor agunan—ETH, USDC, WBTC, dan lainnya—untuk mencetak token sintetis: msETH yang mengikuti harga ETH, serta msUSD yang mengikuti dolar. Janji utamanya, setiap synth yang beredar selalu dipasangkan dengan posisi utang, artinya ada pihak yang berkewajiban mengembalikan token tersebut ke protokol dan telah memasang agunan bernilai lebih tinggi dari tokennya. Kesesuaian satu-band-satu antara token dan utang inilah yang dimaksud "backing". Protokol ini juga menjalankan modul swap yang memungkinkan trader menukar msETH ke msUSD dan sebaliknya dengan slippage nol. Untuk menghitung nilai msETH dalam msUSD, modul tersebut membaca harga ETH/USD dari Chainlink, penyedia oracle dominan—layanan yang mengalirkan harga dunia nyata ke blockchain. Masalahnya, menurut postmortem, feed Chainlink tidak memperbarui harga secara kontinu. Harga baru hanya didorong onchain ketika pergerakan pasar melewati ambang tertentu—0,15% di Base, 0,5% di Ethereum—atau setelah interval waktu tertentu. Di sela pembaruan, harga onchain dapat tertinggal dari pasar riil selama beberapa menit. Bot memantau harga onchain dan harga pasar sekaligus, lalu melakukan swap saat selisih menguntungkan, membeli synth yang dihargai terlalu murah oleh oracle yang tertinggal. Setiap transaksi semacam itu membuat bot menerima nilai lebih besar daripada yang diberikan ke protokol. Selisihnya menumpuk menjadi "unbacked float"—synth yang beredar tanpa posisi utang di belakangnya. Bantalan Fee Terlalu Tipis Metronome menyadari risiko harga basi dan memasang fee swap untuk menyerapnya: 0,45% per swap di Base (tiga kali ambang deviasi feed), dan 0,55% di Ethereum. Asumsinya, bot tidak bisa untung dari selisih harga yang lebih kecil daripada fee. Asumsi ini gagal karena feed berada di luar rentang akurasinya jauh lebih lama daripada yang diperkirakan desain. Tim menyebut telah menghitung ulang seluruh 241.292 swap sepanjang riwayat protokol—dengan volume US$3,6 miliar di Ethereum, Optimism, dan Base—berdasarkan pembacaan oracle yang tepat pada saat eksekusi. Di Base, feed ETH/USD berada di luar band 0,15% selama 18,5% dari total menit sejak Metronome diluncurkan di jaringan tersebut, menurut laporan oracle lengkap protokol. Kinerja waktu respons feed memburuk tajam pada 2026: periode Maret hingga Juli menjadi rentang lima bulan terburuk dalam sejarah protokol. Postmortem menyebut penyebabnya adalah "latensi harga Chainlink pada saat eksekusi swap, variabel yang tidak diperhitungkan dengan tepat oleh desain fee Metronome, dan yang memburuk khususnya di Base." Metronome mengatakan telah membagikan dataset kepada Chainlink dan "sedang berdiskusi aktif". Hingga artikel ditulis, Chainlink belum memberikan tanggapan publik. Tim mulai melihat backing menyusut pada kuartal I 2026 dan menelusuri dugaan penyebab selama berbulan-bulan. Diagnosis terlambat pada April dan Mei, ketika eksploit bridge Kelp DAO senilai US$292 juta memaksa Metronome mematikan operasi synth karena kekhawatiran terhadap LayerZero, jaringan pesan lintas-chain yang dipakai synth untuk berpindah antar blockchain. Pada Juni, setelah sistem kembali online dan gap tetap membesar, oracle menjadi satu-satunya penjelasan yang tersisa. Rencana Pemulihan Protokol masih berfungsi tetapi dalam kondisi terpukul, dan rencana pemulihannya bertumpu pada dana treasury alih-alih pemotongan paksa kerugian pengguna. Aktivitas swap pada praktiknya diperlambat: fee pada semua pasangan synth dinaikkan cukup tinggi agar volume minim sampai peningkatan arsitektur selesai. Protokol kini juga dapat mengenakan fee berbeda untuk masing-masing arah transaksi guna melindungi dari arus sepihak. Untuk menghadapi potensi rush, treasury meminjam dan melakukan looping aset sintetis dengan nilai nosional US$34 juta—posisi yang diuntungkan bila synth turun di bawah harga acuannya—serta sekitar US$6,5 juta likuiditas yang disebut "last-to-leave": setoran pool milik protokol yang tidak akan keluar sebelum backing pulih, sehingga LP reguler tidak perlu berlomba dengan treasury untuk keluar lebih dulu. Metronome menyatakan, bila msETH atau msUSD turun sekitar 30%, posisi tersebut berpotensi menghasilkan profit yang cukup untuk membeli kembali dan membakar seluruh token tanpa agunan, sehingga backing kembali penuh. "Itu adalah titik ketika posisi treasury saat ini cukup untuk menyelesaikan gap sepenuhnya, bukan jaminan bahwa harga tidak bisa bergerak lebih jauh," tulis tim. Menutup Gap Tanpa penurunan tajam, gap ditutup lebih lambat. Metronome menyebut ada lebih dari US$51 juta utang yang masih beredar dan terus menghasilkan bunga, yang akan digunakan untuk buyback dan burn bertahap sampai semua synth kembali sepenuhnya didukung. Pembicaraan dengan mitra juga dapat menambah modal untuk upaya ini. LP tidak dipaksa menanggung kerugian: mereka bisa menjual synth ke pasar sekarang, atau tetap di pool, terus mengantongi imbal hasil, dan menunggu peg menguat. Tim menyebut pemegang MET tidak terdampak, dengan buyback token dan distribusi esMET tetap berjalan sesuai rencana. Data backing dipublikasikan melalui dashboard Dune. Postmortem mencatat bahwa sebelum posisi defensif dibangun, "LP sintetis secara global sekitar 30% tidak didukung, dan Metronome membayar insentif untuk aset sintetis tanpa agunan yang tidak produktif di peredaran." Metronome juga memiliki riwayat menyerap kerugian di level pool: pada Juli 2023, pool msETH-ETH di Curve milik protokol terkuras dalam eksploit compiler Vyper yang menghantam sejumlah pool Curve.