Multicoin Capital dan Hyperliquid Dukung Kerangka Regulasi Pasar Prediksi dari CFTC

Multicoin Capital dan Hyperliquid Policy Center (HPC) mengajukan surat tanggapan bersama kepada Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mendukung rancangan kerangka regulasi pasar prediksi yang tengah disusun regulator tersebut. Dokumen yang diserahkan pada 27 Juli itu mendorong CFTC menjadi satu-satunya pengawas federal untuk kontrak pasar prediksi, dengan dasar hukum Commodity Exchange Act. Di sisi lain, Kyle Samani—salah satu pendiri Multicoin Capital yang meninggalkan perusahaan pada awal Februari 2026—sebelumnya melontarkan kritik terbuka terhadap Hyperliquid. Sementara itu, perusahaan yang ia bangun dikabarkan memegang lebih dari US$40 juta token HYPE. Arah institusional perusahaan dan pandangan pribadi pendirinya terlihat berseberangan. Isi utama surat: fokus pada Regulation 40.11 Surat tersebut menyoroti usulan Regulation 40.11 CFTC yang ditujukan untuk menata pasar prediksi yang selama ini relatif "liar". Tiga poin utama yang diajukan: Pertama, pasar prediksi sebaiknya berada di bawah pengawasan federal eksklusif melalui Commodity Exchange Act—bukan kombinasi aturan negara bagian yang berpotensi memicu tarik-menarik yurisdiksi. Satu regulator, satu buku aturan. Kedua, CFTC diminta memakai pendekatan "settlement-based assessment" untuk menilai aktivitas yang terjadi pada kontrak tersebut. Intinya, penilaian dilakukan berdasarkan mekanisme penyelesaian dan pembayaran (settlement dan payout), bukan topik yang dirujuk. Kontrak hasil pemilu, misalnya, tetap diselesaikan dalam dolar, bukan suara. Ketiga, CFTC didorong membuka secara publik proses pengambilan keputusan ketika mengevaluasi pasar-pasar ini. Surat ini muncul saat pasar prediksi makin besar dan tidak lagi sekadar produk niche. Volume gabungan bulanan baru-baru ini melampaui US$50 miliar, dengan sekitar US$44,8 miliar tercatat pada Juni 2026 di sejumlah venue utama. Langkah Hyperliquid di pasar prediksi Hyperliquid meluncurkan kontrak outcome melalui pembaruan protokol bernama HIP4 pada Mei 2026. Produk tersebut sepenuhnya dijaminkan (fully collateralized) dalam USDC dan tidak menggunakan leverage. Penyelesaian kontrak mengacu pada sumber objektif yang diverifikasi oleh validator platform, sehingga tanggung jawab penentuan hasil tersebar di antara sekumpulan validator, bukan terpusat pada server satu perusahaan. HPC—pihak yang ikut menandatangani surat—tampak berperan sebagai lengan keterlibatan regulasi (regulatory engagement) untuk protokol Hyperliquid. Paradoks Samani Kyle Samani membesarkan Multicoin Capital menjadi salah satu firma modal ventura kripto paling berpengaruh, dengan hubungan kuat ke Solana, termasuk keterlibatan dalam pendanaan besar untuk blockchain Layer 1 tersebut. Samani hengkang pada awal Februari 2026. Sejak itu, ia bersikap kritis terhadap Hyperliquid, menciptakan situasi canggung ketika Multicoin kini justru berkolaborasi dengan protokol yang ia pertanyakan secara terbuka. Berdasarkan informasi yang tersedia, Multicoin memegang lebih dari US$40 juta token HYPE. Ini mengindikasikan perbedaan antara arah institusi Multicoin dan pandangan personal sang pendiri. Dampaknya bagi investor Surat HPC–Multicoin pada dasarnya melobi agar ada satu regulator federal dengan aturan yang jelas dan netral terhadap teknologi. Skenario sebaliknya—aturan tambal sulam per negara bagian, ketika New York mengatakan satu hal dan Texas mengatakan hal lain—berpotensi menjadi mimpi buruk kepatuhan. Bagi platform seperti Hyperliquid yang sudah merancang produk dengan jaminan penuh dan settlement yang terdesentralisasi, kerangka federal yang menitikberatkan mekanisme settlement bisa menjadi pendorong positif. Risikonya, persyaratan pendaftaran untuk bursa pasar prediksi dapat memaksa protokol untuk memusatkan fungsi-fungsi kunci atau bahkan keluar dari pasar AS sepenuhnya.