Gencatan senjata AS–Iran menekan harga minyak, emas reli; pasar tetap menanti arah suku bunga The Fed

Ketegangan militer AS–Iran yang mendadak mereda memicu pergerakan tajam di pasar global pada Senin (27/7). Harga minyak anjlok lebih dari 6%, sementara emas spot dibuka menguat lebih dari US$40 dan sempat menyentuh US$4.096,63 per ons. Kontrak berjangka indeks saham AS ikut menguat, dengan S&P 500 futures naik 0,65% dan Nasdaq futures naik 1,2%. Minyak mentah AS turun lebih dari 6% ke US$83,10 per barel. Pelemahan ini cepat meredakan kekhawatiran gangguan pasokan di Selat Hormuz dan menurunkan tekanan inflasi. Indeks dolar AS melemah, sempat turun 0,23% ke 101,22. Di pasar logam mulia, emas spot diperdagangkan di sekitar US$4.085 per ons, naik sekitar 0,8% setelah sebelumnya merebut kembali area US$4.050. Dari sisi geopolitik, Duta Besar AS untuk PBB Mike Waltz mengatakan pada Minggu (26/7) bahwa setelah dua malam berturut-turut tanpa serangan udara ke Iran, Presiden Trump memutuskan memberi ruang bagi upaya diplomatik. Militer Iran juga menyatakan menghentikan sementara serangan balasan terhadap sekutu AS di Timur Tengah, dengan alasan AS telah menghentikan serangan selama dua malam. Sebelumnya, setelah 13 hari serangan AS ke Iran, operasi dihentikan sejak Jumat larut malam. Militer Iran menyebut Teheran juga menangguhkan responsnya. Meski kedua negara pernah mencapai kesepakatan gencatan senjata pada April dan menandatangani nota kesepahaman pembicaraan damai 60 hari pada Juni, konflik terbaru kembali menyala terkait kendali atas Selat Hormuz. Juru bicara militer Iran Mohammad Akrami menegaskan tindakan Iran bersifat pembalasan dan situasi akan meningkat jika AS melanjutkan kampanye militer, terutama lewat serangan udara. Sinyal dari Washington juga beragam. CNN mengutip sumber Pentagon yang menyebut aksi militer terhadap Iran telah "ditangguhkan", sementara The New York Times melaporkan kekurangan amunisi dan risiko eskalasi konflik regional mendorong AS menahan rencana peningkatan operasi. Waltz membantah tegas isu kekurangan pasokan dan menyatakan pasukan AS memiliki semua sumber daya yang dibutuhkan. Seorang pejabat senior Iran menyampaikan posisi Teheran: serangan dibalas serangan; bila AS menghentikan serangannya, Iran juga akan berhenti, dan pesan itu telah disampaikan ke AS. Sumber senior Iran lain mengatakan Teheran lebih skeptis daripada optimistis, menilai jeda ini sebagai penyesuaian taktis, bukan perubahan niat yang nyata, mengingat sejarah panjang Iran merasa ditipu oleh AS. Sejumlah laporan media menyebut keputusan jeda diambil Trump setelah pertemuan Jumat, saat Ketua Kepala Staf Gabungan Jenderal Cain dan sejumlah penasihat militer-politik menyuarakan kekhawatiran soal langkah berikutnya. Wakil Presiden Vance dikabarkan ragu melanjutkan serangan, dan Komandan CENTCOM Jenderal Cooper merekomendasikan penghentian pemboman karena efektivitas operasi dinilai nyaris mencapai batas. Jeda ini langsung menurunkan premi risiko pasokan di Selat Hormuz. Namun risiko di jalur pelayaran itu belum sepenuhnya hilang. Setelah permusuhan kembali muncul, Iran sempat menutup selat tersebut lagi, dan laporan menyebut enam kapal yang mencoba melintas ditahan dalam 24 jam terakhir. Di pasar emas, reli terbaru dinilai terbantu oleh kombinasi meredanya ketegangan geopolitik dan turunnya harga minyak. Meski begitu, ruang kenaikan jangka pendek dinilai terbatas karena ekspektasi suku bunga The Fed tetap ketat. Pada Jumat, emas spot naik tipis 0,1% dan ditutup di US$4.053,29 per ons, naik 0,9% sepanjang pekan. Pedagang logam independen Tai Wong menilai emas dan perak mulai menemukan pijakan di sekitar US$3.950 dan US$55 meski imbal hasil terus menanjak. Ia memperingatkan eskalasi konflik tajam masih bisa mendorong harga menembus level tersebut dan memicu stop loss, tetapi emas berpeluang memantul. Sinyal jelas dari The Fed pekan depan untuk menahan suku bunga dinilai akan mendukung. ING melihat kekuatan emas belakangan ini banyak dipicu aksi beli saat harga turun dan penutupan posisi short, setelah koreksi besar dari rekor tertinggi awal tahun. Mereka menilai harga minyak yang tinggi dan yield yang naik dapat membatasi kenaikan lanjutan, sehingga area US$4.000 menjadi level kunci yang patut dipantau dalam waktu dekat. Survei mingguan Kitco News menunjukkan pelaku Wall Street cenderung bearish atau ragu untuk prospek jangka pendek, sementara sentimen Main Street membaik setelah emas kembali bertahan di atas US$4.000. Adrian Day, Presiden Adrian Day Asset Management, menyatakan tetap hati-hati optimistis karena situasi belum selesai: The Fed masih bisa menaikkan suku bunga, sementara ekonomi raksasa Asia melambat dan mengandalkan stimulus. Rich Checkan, Presiden dan COO Asset Strategies International, menilai dua faktor dominan: minyak di atas US$100 per barel dan dukungan kuat di US$4.000. Setelah beberapa kali diuji, ia memperkirakan level itu bertahan, tetapi selama ketegangan Timur Tengah menjaga harga minyak dan kekhawatiran inflasi tetap tinggi, emas akan sulit naik tajam. Kepala Analisis Pasar FXTM Lukman Otunuga menyoroti Brent sempat melesat di atas US$100, memberi tekanan besar ke emas. Menurutnya, harga minyak yang lebih tinggi memperkuat kekhawatiran inflasi, meningkatkan taruhan kenaikan suku bunga The Fed, menguatkan dolar, dan mendorong yield Treasury naik, yang semuanya negatif bagi emas yang tidak memberi imbal hasil. Ia menilai faktor teknikal bisa mendorong kenaikan terbatas, tetapi ketegangan geopolitik dapat membatasi pemulihan yang berkelanjutan. Strategis pasar senior Forex James Stanley lebih optimistis. Ia menilai area US$4.000 sejauh ini bertahan baik, dengan permintaan muncul saat harga turun di bawahnya. Pelaku besar berjangka panjang seperti bank sentral, dana pensiun, dan hedge fund dinilai melihatnya sebagai peluang. Dengan rapat The Fed pekan depan dan pasar saham mulai menunjukkan tanda tertekan, ia memperkirakan Powell akan terdengar kurang hawkish dari perkiraan banyak pihak. Dalam jangka panjang, pengetatan fiskal atau anggaran berimbang belum terlihat, sehingga argumen bullish emas tetap utuh meski ada koreksi sementara. Chief Market Strategist SIA Wealth Management, Colin Cieszynski, mengambil posisi netral. Ia menilai emas sudah reli besar dan banyak faktor terkait perang telah terdiskon, meski penurunan dari US$5.500 ke US$4.000 belum sepenuhnya menghapus seluruh kekhawatiran. Harga masih tinggi dan dikhawatirkan memicu respons suku bunga. Data inflasi cenderung tertinggal; bila minyak terus naik, inflasi bisa memantul dalam satu hingga dua bulan. Kondisi itu bisa menguatkan dolar dan menjadi hambatan bagi emas. Ia memperkirakan emas perlu 3–6 bulan untuk konsolidasi dan tidak melihat volatilitas besar di sekitar keputusan suku bunga The Fed, dengan kisaran pekan depan diproyeksikan US$3.960–US$4.170. Fokus pasar kini beralih ke keputusan suku bunga The Fed pada Rabu, dengan ekspektasi luas suku bunga acuan tetap di 3,50%–3,75%. Karena harga minyak naik 27% bulan ini, pasar telah memperhitungkan sekitar 44 basis poin kenaikan hingga akhir tahun. Investor akan mencermati pernyataan FOMC dan konferensi pers Ketua The Fed Jerome Powell untuk petunjuk arah kebijakan. Ekonom Kepala AS JPMorgan Chase, Michael Feroli, memperkirakan The Fed menahan suku bunga pekan ini, tetapi setidaknya dua anggota komite akan berbeda pendapat dengan sikap hawkish karena sebagian pejabat kian tidak sabar melihat inflasi tetap di atas target. Menurut CME FedWatch, peluang The Fed menahan suku bunga pada Juli sebesar 63,7%, sementara peluang kenaikan kumulatif 25 basis poin 36,3%. Untuk September, peluang menahan suku bunga 19,6%, peluang kenaikan kumulatif 25 basis poin 55,2%, dan peluang kenaikan kumulatif 50 basis poin 25,2%. Untuk Desember, peluang menahan suku bunga turun menjadi 7,8%, peluang kenaikan kumulatif 25 basis poin 30,9%, dan peluang setidaknya 50 basis poin mencapai 61,5%. Probabilitas setidaknya satu kali kenaikan suku bunga tahun ini berada di 92,2%. Angka-angka ini mengindikasikan bahwa meski rapat pekan ini berpotensi menahan suku bunga, tekanan kenaikan sepanjang tahun tetap besar dan dapat membatasi kenaikan emas. Dari sisi data, AS akan merilis pesanan barang tahan lama Juni, indeks keyakinan konsumen Juli, estimasi PDB kuartal I, indeks harga PCE Juni, data pendapatan dan belanja pribadi, serta indeks final sentimen konsumen Universitas Michigan untuk Juli. Bank of England diperkirakan menahan suku bunga di 3,75% pada Kamis, Bank of Japan diperkirakan mempertahankan suku bunga di 1% pada Jumat, dan zona euro akan merilis sejumlah data penting. Ringkasnya, emas masih menghadapi tekanan jangka pendek, tetapi fondasi jangka panjang sebagai aset lindung nilai dan safe haven dinilai tidak berubah. Jeda mendadak konflik AS–Iran memberi napas sementara: minyak turun, kekhawatiran inflasi mereda, dan emas kembali stabil di atas US$4.000. Keraguan Iran atas komitmen gencatan senjata, risiko Selat Hormuz, dan peluang tinggi kenaikan suku bunga The Fed tahun ini menjadi penghambat utama. Dalam jangka pendek, emas berpotensi bergerak di kisaran US$3.960–US$4.170, dengan level US$4.000 sebagai titik pantau utama. Pada 07:22 waktu Beijing, emas spot diperdagangkan di US$4.085,69 per ons.