Strategy raup hampir US$2 miliar lewat penjualan saham MSTR di pasar, kepemilikan Bitcoin tetap 840.447 BTC

Strategy, perusahaan pengelola perbendaharaan Bitcoin yang diperdagangkan dengan kode MSTR, menghimpun sekitar US$2 miliar pekan lalu melalui program penjualan saham at-the-market (ATM). Dalam periode yang sama, perusahaan tidak melakukan pembelian maupun penjualan Bitcoin, berdasarkan pengajuan ke SEC tertanggal 23 Agustus. Dalam periode 17'23 Agustus, Strategy menjual sekitar 18,26 juta saham MSTR lewat program ATM dan membukukan dana masuk sekitar US$2 miliar. Dari jumlah tersebut, US$1,59 miliar ditempatkan ke rekening kas dolar AS yang baru dibentuk, sementara US$300 juta ditambahkan ke cadangan dolar AS yang sudah ada. Per 23 Agustus, total kas gabungan mencapai US$6,69 miliar, terdiri dari US$5,1 miliar di cadangan dan US$1,59 miliar di rekening kas baru. Perusahaan juga mengalokasikan US$136,4 juta dari hasil penjualan saham untuk membeli kembali sekitar 1,43 juta saham sekuritas preferen perpetual STRC (juga disebut Stretch). Untuk 17'23 Agustus tidak ada transaksi Bitcoin yang dilaporkan; saldo perbendaharaan Bitcoin tetap 840.447 BTC. Total biaya akuisisi tercatat US$63,36 miliar, setara rata-rata US$75.385 per BTC termasuk biaya dan pengeluaran. Penumpukan kas ini menegaskan percepatan strategi sejak Juni untuk memperkuat likuiditas dolar, sehingga kewajiban kas tidak bergantung pada penjualan Bitcoin yang berulang. Manajemen menyatakan rekening kas baru senilai US$1,59 miliar memberi fleksibilitas menyalurkan modal sesuai kondisi pasar, mencakup potensi pembelian Bitcoin, pembayaran dividen saham preferen, pelunasan utang, serta pembelian kembali sekuritas perusahaan, tanpa mengikat dana pada satu tujuan atau jadwal tertentu. Rangkaian langkah pendanaan terbaru menunjukkan perubahan taktik pengelolaan kas dan BTC. Akhir Juni, Strategy masih memegang 847.363 BTC sebelum mengadopsi kerangka permodalan yang memperluas opsi pemakaian Bitcoin dan kas untuk memenuhi kewajiban. Pada 29 Juni'5 Juli, perusahaan menjual 3.588 BTC senilai sekitar US$216 juta untuk mendanai distribusi atas sekuritas Digital Credit dan mengisi kembali kas, menurunkan saldo menjadi 843.775 BTC. Sepanjang Juli, beberapa aksi ATM saham biasa meningkatkan cadangan dolar dari sekitar US$1,44 miliar (saat dibentuk pada Desember 2025) menjadi US$3,75 miliar per 26 Juli, termasuk penggalangan US$544,5 juta dari 5,43 juta saham serta penjualan mingguan lainnya. Pada 3'9 Agustus, Strategy menjual 1.690 BTC senilai sekitar US$108,6 juta dan menggunakan dana tersebut untuk membeli kembali sekitar 1,15 juta saham STRC, sehingga saldo BTC turun ke 840.447. Pada 10'16 Agustus, perusahaan menghimpun US$333,7 juta dari sekitar 3,46 juta saham MSTR; alokasinya meliputi US$149,1 juta untuk cadangan dolar, US$132,2 juta untuk pembelian kembali STRC, dan US$52,4 juta untuk dividen STRC. Pada 17'23 Agustus, penggalangan terbaru sekitar US$2 miliar menempatkan US$300 juta ke cadangan, US$1,59 miliar ke rekening kas baru, serta US$136,4 juta untuk pembelian kembali STRC. STRC (Stretch) merupakan sekuritas preferen perpetual dengan nilai acuan US$100 dan tingkat dividen yang bersifat variabel. Strategy aktif menyesuaikan dividen, memanfaatkan cadangan kas, serta melakukan pembelian kembali STRC untuk mengelola instrumen tersebut. Dalam tiga pekan terakhir, perusahaan membeli kembali sekitar 3,97 juta saham STRC, menggelontorkan ratusan juta dolar untuk aksi itu. CEO Phong Le sebelumnya mengaitkan akumulasi Bitcoin berikutnya dengan kondisi STRC; perusahaan menyatakan akan kembali menerbitkan STRC dan menambah pembelian Bitcoin ketika harga STRC kembali ke nilai pari US$100. Di bawah kerangka permodalan yang diadopsi musim panas ini, dewan juga menyetujui BTC Monetization Program yang memungkinkan penjualan Bitcoin hingga US$1,25 miliar untuk membantu pendanaan cadangan dolar. Kerangka tersebut mencakup otorisasi pembelian kembali terpisah masing-masing US$1 miliar untuk saham biasa dan sekuritas preferen, serta pengaturan fleksibilitas pembayaran dividen dan bunga. Bagi pasar, penghimpunan kas melalui penerbitan ekuitas dan penempatan hasilnya ke rekening berbasis dolar AS mengurangi kebutuhan Strategy untuk segera menjual Bitcoin guna memenuhi kebutuhan pembiayaan. Dampaknya, tekanan jual jangka pendek dari perbendaharaan perusahaan berpotensi berkurang, sementara manajemen memperoleh opsi untuk mengalokasikan dana ke BTC, membayar dividen preferen, membeli kembali sekuritas, atau menurunkan utang seiring perubahan kondisi. Fokus berikutnya mencakup pengungkapan penggunaan rekening kas baru US$1,59 miliar, pergerakan harga STRC atau kebijakan dividen yang bisa memicu penerbitan ulang atau pembelian kembali lanjutan, serta apakah Strategy kembali membeli Bitcoin setelah stabilisasi instrumen preferen atau ketika kondisi pasar dinilai lebih mendukung.