Saham Strategy Melonjak Lebih dari 7% ke US$98,5 Setelah Cadangan Dolar AS Naik ke US$3,75 Miliar

Saham Strategy, perusahaan yang dibentuk Michael Saylor dari bisnis perangkat lunak menjadi pemegang Bitcoin korporasi terbesar di dunia, menguat lebih dari 7,5% dan ditutup di US$98,5. Penguatan ini terjadi setelah perusahaan mengumumkan peningkatan cadangan dolar AS menjadi US$3,75 miliar. Cadangan tersebut pertama kali dibentuk sebesar US$1,44 miliar pada Desember 2025, didanai melalui penjualan saham biasa melalui mekanisme at-the-market. Tujuannya untuk menutup kebutuhan pembayaran dividen saham preferen serta bunga utang selama 12 hingga 21 bulan. Hingga 13 Juli 2026, Strategy telah menjual sekitar 4,8 juta saham MSTR dan menghimpun sekitar US$466,7 juta, sehingga total cadangan naik menjadi sekitar US$3 miliar. Penggalangan tambahan sebesar US$263,5 juta kemudian mendorongnya ke kisaran US$3,225 miliar. Kenaikan terbaru ke US$3,75 miliar melanjutkan strategi pendanaan yang sama. Kewajiban tahunan yang menjadi target cakupan cadangan ini diperkirakan sekitar US$1,76 miliar. Dengan posisi kas saat ini, perusahaan memiliki ruang gerak sekitar dua tahun sebelum perlu mencari sumber pendanaan berikutnya. Kepemilikan Bitcoin Strategy tidak berubah selama periode penguatan cadangan. Perusahaan masih memegang 843.775 BTC, tanpa laporan pembelian maupun penjualan sepanjang proses pembentukan cadangan. Di sisi lain, setiap penerbitan saham untuk mempertebal kas akan terdampak pada dilusi bagi pemegang saham lama. Penerbitan hampir 5 juta saham dalam satu tahap bukan angka kecil. Respons pasar mengindikasikan investor menilai kompromi ini masih layak: kenaikan 7,5% mencerminkan preferensi pemegang saham untuk menerima dilusi terbatas ketimbang menghadapi risiko perusahaan terpaksa menjual Bitcoin saat pasar melemah demi membayar bunga. Bagi pemegang saham MSTR, cadangan US$3,75 miliar ini menurunkan risiko terkait pembayaran dividen dan utang dalam waktu dekat. Dengan kewajiban tahunan US$1,76 miliar dan kas yang lebih dari dua kali lipatnya, bantalan likuiditas terlihat cukup lebar. Risiko utama yang tersisa tetap sederhana: bila Bitcoin memasuki fase bear market yang dalam dan berkepanjangan, nilai posisi 843.775 BTC dapat turun tajam sementara kewajiban perusahaan tetap. Cadangan kas memberi waktu, bukan kekebalan. Runway dua tahun tergolong longgar, tetapi tidak tak terbatas. Investor dapat memantau rasio antara saldo cadangan dan kewajiban tahunan sebagai metrik kunci untuk menilai seberapa nyaman posisi keuangan perusahaan.