分散型金融（DeFi）の分野は2025年に劇的な変革を遂げ、デリバティブプロトコルがオンチェーン取引インフラの基盤として台頭しています。CoinGeckoによると、過去1年間で同セクターの時価総額は654％急騰し、2024年10月の約25億ドルから2025年8月末までに約189億ドルまで上昇しました。このうち、無期限プロトコルは179億ドル以上を占めており、分散型デリバティブにおけるその中心的な役割を裏付けています。
出典：CoinGecko
この急成長で注目すべきは、他のDeFiセグメントの成長を大きく上回っていることです。リキッドステーキングとレンディングが堅調に拡大し、DeFiトークン全体の時価総額が前年比約40％成長した一方で、デリバティブは同期間に6倍以上の成長を遂げました。これにより、デリバティブプロトコルはDeFiで最も急成長している分野の一つとなり、トレーダーがレバレッジ、ヘッジ、流動性のためにオンチェーン無期限取引により依存するという構造的変化を示しています。
無期限DEX（Perp DEX）とは何か、どのように機能するのか？
無期限DEX（Perpetual Decentralized Exchange）は、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインなどの原資産の価値に基づく契約を、それらを直接所有することなく取引できる分散型プラットフォームです。トークンそのものを売買する代わりに、トレーダーは価格変動への投機、リスクヘッジ、レバレッジエクスポージャーの獲得のために無期限先物を使用します。
無期限契約（perp）は最も一般的な設計です。従来の先物とは異なり、満期日がありません。無期限取引の価格を現物市場と整合させるため、これらのプラットフォームは資金調達料金メカニズムを使用し、市場状況に応じて市場の一方（ロングまたはショート）のトレーダーが定期的に相手方に支払いを行います。スマートコントラクト上で動作するため、無期限DEXは透明性のある取引実行、ユーザーの資産管理権限の保持、許可不要な決済を実現します。
実際には、トレーダーは暗号資産ウォレットを通じて接続し、USDCやETHなどの担保を預け入れ、レバレッジポジションを開きます。舞台裏では、無期限DEXは分散型オーダーブックや自動マーケットメイカー（AMM）、信頼性の高い価格データを提供するオラクルフィード、リスク管理のための清算エンジンなどのコンポーネントに依存しています。その結果、従来のデリバティブ市場を模倣しながら完全にオンチェーンで動作し、仲介者なしに世界中で24時間365日利用可能な取引システムが実現されています。
2025年にデリバティブ無期限プロトコルの成長を促進する要因は？
爆発的な成長により、デリバティブプロトコルは無視できない存在となりましたが、2025年におけるその重要性は数字を超えています。HyperliquidのドミナンスからMYXやAsterなどの挑戦者の台頭、クジラ主導のスペクタクル、そして急速なイノベーションまで、いくつかの力がデリバティブをDeFiの取引インフラの中核にしています。
1. Hyperliquidの成長が無期限DEX全般のイノベーションを促進
DefiLlamaのデータによると、2025年8月までにHyperliquidは分散型無期限市場の70～80％の市場シェアで独占し、月間3500億ドル以上の取引量を処理し、しばしば1日300億ドルを超えています。プラットフォームの収益は月間1億ドルを突破し、資本効率の新基準を設定しました。
一方、MYX Financeは月間90億ドル以上の取引量で急成長し、Asterは株式無期限取引を24時間365日提供し、最大1001倍のレバレッジで新境地を開拓し、累積取引量が4080億ドルを突破しました。これらの数字は、Hyperliquidの台頭が無期限プロトコルが提供すべきものを再定義し、挑戦者がそれに応じてどのようにイノベーションを起こしているかを示しています。
Hyperliquid無期限の累積取引量は驚異的な2.5兆ドルに達している | 出典：DefiLlama
2. クジラのドラマがオンチェーンデリバティブをスペクタクルにした
Hyperliquidの著名なトレーダーたちが2025年を通じて新たな注目の波を生み出しています。2025年5月、James Wynnは128万ドルの賭けのうち124万ドルを失い、約33,000ドルのみ引き出した後にソーシャルアカウントを削除して話題になりました。2025年7月、The White Whaleとして知られるトレーダーは、わずか30日間で5000万ドル以上の利益でHyperliquidリーダーボードのトップに立ちました。
同時期、Machi Big Brother（Jeffrey Huang）は5月に600万USDCを預け入れ、76回の取引で92.11％の勝率を達成し、アカウントの未実現価値が3500万ドルでピークに達したものの、8月の市場調整で300万ドルを下回って注目を集めました。これらの透明でオンチェーンのドラマは引き続きコミュニティの議論を活性化し、新しいトレーダーを無期限市場に引き寄せています。
3. デリバティブのイノベーションが中央集権取引所と競合
無期限DEXは中央集権取引所（CEX）に匹敵する実行品質を提供しています。Hyperliquidはサブ秒のファイナリティ、毎秒最大100,000注文、高度なオンチェーン注文タイプでのガスレス取引をサポートしています。このレベルのパフォーマンスにより、デリバティブはAMMベースの現物DEXやレンディングプロトコルを追い抜き、DeFi実行の最も高度な層として位置付けられています。
この変化は市場シェアレベルでも明らかです：GrayscaleとCoinMetricsによると、DEXは2022年に世界の無期限取引のわずか約1％を占めていましたが、2025年半ばまでに一貫して4～6％を獲得しています。つまり、世界中の無期限契約のほぼ20分の1が現在分散型プラットフォームで実行されており、DEXがCEXの真の競合相手になったことを示すイノベーションの素晴らしい飛躍を物語っています。
出典：Grayscale Research Report - DEX Appeal: The Rise of Decentralized Exchanges
2025年に知っておくべき主要な無期限DEXプラットフォーム
少数のプラットフォームが2025年のオンチェーンデリバティブの最前線を定義しています。ペースを設定する支配的プレイヤーから新しいモデルをテストする急成長の挑戦者まで、これらの取引所は無期限取引が次にどこに向かうかを強調しています。
1. Hyperliquid（HYPE）- カスタムレイヤー1での無期限取引所
出典：Hyperliquid Foundation
2025年8月までに、Hyperliquid（HYPE）は分散型無期限契約市場の80％の市場シェアを占め、月間3570億ドルのデリバティブ取引量を処理し、1日の取引量が現在300億ドルを超えています。プロトコルは驚異的なインフラの節目を達成し、99.99％のアップタイムを維持しながらサブ秒のブロック時間で毎秒最大200,000注文をサポートしています。
HyperliquidはHyperCore（カスタムレイヤー1）とHyperEVM（EVM互換レイヤー）を組み合わせたデュアルレイヤーシステムを通じて動作し、シームレスなDeFiインテグレーションを実現します。プラットフォームのコミュニティファーストアプローチは、ベンチャーキャピタルの関与なしにトークンの70％をユーザーに配分し、デフレモデルは取引手数料の97％をバーンしてトークン供給を削減します。この最先端インフラ、透明な運営、ユーザーフォーカスのトークノミクスの組み合わせが強いコミュニティロイヤルティと無期限取引市場での持続可能な成長を生み出しています。
2. dYdX（DYDX）- Cosmos上の無期限取引所
出典：dYdX
プラットフォームの10億ドル以上のTVLと28億ドルの1日取引量は、デリバティブでの支配力を反映しており、dYdX Chainは現物取引統合と2025年9月開始のTelegramベース取引を含む主要アップグレードの準備として安定を維持しています。プロトコルのコミュニティガバナンスモデルは進化を続けており、プロトコル手数料の25％がトークンバイバックに配分されています。
dYdX（DYDX）はイーサリアムからCosmos上の独自ブロックチェーンに移行し、従来のレイヤー1やレイヤー2ソリューションよりも高速なトランザクションとより高い容量で完全な分散化を実現しました。プラットフォームは最大50倍のレバレッジで220以上の市場を提供し、イーサリアムとArbitrumを含む6つの主要ブロックチェーンからの入金をサポートしています。高度な取引機能と機関レベルのインフラにより、dYdXは分散型セキュリティと透明性を備えた中央集権取引所機能を求める洗練されたトレーダーにサービスを提供しています。
3. MYX Finance（MYX）- BNB Chain/Linea上の無期限取引所
出典：MYX Finance
MYX Finance（MYX）は2025年3月以降約10倍の成長で2500万ドル以上のTVLを達成し、Binance Smart Chain上の支配的な分散型デリバティブプロトコルとして34278万ドルの無期限取引量で確立されています。プロトコルはLineaとBNB Chainにわたって200,000を超えるユニーク取引アドレスを処理し、複数のエコシステムでの強い採用を実証しています。
MYX Financeはマッチングプールメカニズム（MPM）を使用してロングとショートポジションを内部でマッチングすることでスリッページを排除し、ゼロスリッページを維持しながら最大125倍の資本効率を実現しています。プラットフォームは最大50倍のレバレッジでUSDCマージン無期限先物を提供し、ユーザーが資産をブリッジすることなくサポートされたブロックチェーンから取引できるクロスチェーン取引を特徴としています。MYXのユーザーエクスペリエンスへの焦点は、ガスレストランザクションと簡素化されたオンボーディングを含み、従来の金融ユーザーとDeFiネイティブの両方にアクセス可能にしています。
4. Drift Protocol（DRIFT）- Solana上の無期限取引所
出典：Drift Protocol
Drift Protocol（DRIFT）はSolana上に構築された最大のオープンソース無期限先物取引所で、累積取引量240億ドル以上、TVL300億ドル以上、180,000人以上のユーザーを誇ります。プロトコルはSolanaの100ミリ秒のファイナリティを活用して、高いトランザクションスループットと超低手数料でシームレスな取引と収益機会を提供しています。
Driftは最大101倍のレバレッジでの無期限先物、最大5倍のレバレッジでの現物取引、トークンスワップを含む包括的な取引を提供し、すべてSolanaの高速ブロックチェーンで動作しています。プラットフォームのクロスマージンシステムにより、ユーザーは任意のトークンを担保として使用しながら預金で自動的に収益を得ることができ、JIT流動性メカニズムによって注文が即座に約定されます。DriftはプレローンチトークンTradingもサポートし、正確な価格設定のためにPythネットワークを統合し、Solana上の小売および機関投資家の両方にとって完全な取引デスティネーションとなっています。
5. Aster（ASTER）- BNB Chain/Arbitrum上の無期限取引所
出典：Aster DEX
Aster（ASTER）は、AstherusとAPX Financeの合併から生まれた次世代無期限先物・収益プラットフォームです。7つのEVMチェーンとSolanaにわたってシームレスに動作するよう構築されたAsterは、累積取引量6500億ドル以上を処理し、TVL4.5億ドル以上を蓄積し、350,000以上のアクティブウォレットを引き付けています。プロトコルは無期限取引、構造化収益戦略、非カストディアルクロスチェーンアクセスを単一プラットフォームに統合し、取引報酬、ステーキングインセンティブ、複数段階のエアドロップを通じて総トークン供給量の半分以上をコミュニティに配分することでユーザーエンゲージメントを重視しています。
2025年9月17日の$ASTERトークン生成イベント（TGE）は、CoinMarketCapのCMC Launchプラットフォームで開始された最初のプロジェクトとして大きなマイルストーンとなり、エアドロップのステージ2で7億400万ASTERトークンを配布しました。TGE後、ASTERの価格は24時間以内に500％以上急騰し、9月24日に一時過去最高値の2.41ドルに達した後、2025年9月末までに1.20ドル付近で安定し、1日の取引量は6億ドルを超えました。Asterの9月末アップデートによると、プロトコルは世界の無期限DEX市場シェアの約20％を獲得し、世界の分散型デリバティブ取引所トップ3に位置付けられました。
6. Jupiter（JUP）- Solana上の無期限取引所
出典：Jupiter Perps
Jupiter PerpsはSolanaの支配的な無期限先物取引所としての地位を確立し、累積取引量2940億ドル以上を処理し、Solanaのデリバティブ活動の66％の市場シェアを達成しています。3つの取引ペア（SOL、wBTC、ETH）のみを提供するにもかかわらず、プロトコルはベータ開始から2ヶ月以内に320億ドルの取引量を生み出し、5000万ドルの手数料を生成し、取引量で月間46％超、手数料で40％の成長率を維持しています。プラットフォームは7,000を超える1日のアクティブアドレスにサービスを提供し、確立された競合他社に匹敵する驚異的な資本効率を実証しています。
Jupiter PerpsはJupiterの広範なDeFiエコシステムの一部として動作し、Solanaの主要DEXアグリゲーター、現物取引、ミームコインプラットフォームAPEが含まれ、総合でTVL25億ドル、月間取引量930億ドルを管理しています。プラットフォームはLPベースの流動性モデルを通じて最大150倍のレバレッジを提供し、ユーザーは任意のSolanaトークンを担保として使用してゼロスリッページで取引できます。JupiterのSolanaの主要DeFiゲートウェイとしての地位と、3つの取引ペアを超えて拡張する計画により、ブロックチェーンネットワーク全体でデリバティブ取引が成長し続ける中で重要な市場シェアを獲得する立場にあります。
7. GMX（GMX）- Arbitrum/Avalanche/Solana上の無期限取引所
出典：GMX
GMXは2021年以来約3000億の取引量を促進し、プロトコルは2年間で約1～2億ドルの手数料を生成し、各展開で4.5億ドル以上のTVLを維持しています。プラットフォームは1200万ARBトークンという最大のArbitrumインセンティブ助成金を受け、その成長に対するエコシステムサポートを実証しています。
GMXはトレーダーの無期限取引所および流動性プロバイダーの暗号資産インデックスファンドの両方として動作し、すべての資産がプールされ、利益と損失はネットトレーダーパフォーマンスに依存します。プラットフォームは最小限のスリッページで最大100倍のレバレッジを可能にし、80以上のエコシステム統合の基盤インフラとして機能します。GMXの2025年のSolanaへの拡張と、ガスレストランザクションやクロスチェーン機能を含む今後の機能により、マルチチェーンDeFiインフラの礎石として位置付けられています。
8. Avantis（AVNT）– Base上の無期限・合成取引
Avantis（AVNT）は、Baseネットワーク上に構築された分散型無期限・合成資産プラットフォームで、外国為替、コモディティ、株式などの暗号資産と実世界市場の両方へのエクスポージャーを提供します。流動性プロバイダーが資金調達費用とボルト実績から収益を得る一方で、トレーダーが最大500倍のレバレッジを取ることができるボルトベースのアーキテクチャを導入しています。2025年9月のローンチ以来、Avantisは低手数料、高速実行、透明な価格設定を求めるトレーダーから急速に注目を集めています。
ネイティブトークンAVNTはガバナンス、ステーキング、エコシステム報酬を推進します。総供給量10億のうち、約5.2億AVNTが取引リベートやステーキングプログラムを含むコミュニティインセンティブに確保されています。最初のエアドロップキャンペーンは、Base上の約48,000の適格アドレスに3000万AVNTを配布し、早期採用と流動性ブートストラッピングを促進しました。AVNTは現在複数の取引所に上場されており、2025年9月末時点で時価総額約1.85億ドル、24時間取引量約4800万ドルとなっています。
9. Astros（ASTROS）– Sui上の無期限DEX
$ASTRO TGE日時は後日発表予定です。
AstroはNAVIプロトコルによって開発され、Suiブロックチェーン上に構築された新しい無期限取引プラットフォームです。Suiの高速トランザクションファイナリティを中心に設計されたAstroは、機関レベルのトレーダーを対象としたオンチェーンオーダーブック、深い流動性ルーティング、クロスマージン機能を統合しています。プラットフォームはスケーラビリティと低手数料に焦点を当て、NAVIのレンディングインフラとAstroのデリバティブレイヤーを組み合わせて、両プロトコル間で効率的な資本再利用を提供しています。
2025年第3四半期末にパブリックベータに参入して以来、Astroは3億ドル以上の取引量を処理し、クロスチェーンブリッジサポートを通じてSuiネイティブとEVMユーザーの両方から初期流動性を引き付けています。今後のASTROトークンは取引インセンティブ、手数料リベート、プロトコル財務配分を管理します。NAVIの支援とSuiエコシステムの成長する勢いにより、AstroはEthereum互換チェーンを超えて持続可能な拠点を確立する最初の主要無期限DEXの一つとして位置付けられています。
BingXで無期限プロトコルトークンを取引する方法
無期限プロトコルトークンは2025年のDeFiの中心にあり、トレーダーはオンチェーンデリバティブ成長を推進するプラットフォームへのエクスポージャーを獲得しようとしています。BingXは現物・先物市場を通じてこれらのトークンへの簡単なアクセスを可能にし、BingX AIがよりスマートな取引決定を導くリアルタイムインサイトを提供します。
出典：BingX HYPE/USDT現物市場
ステップ1：取引ペアを見つける
取引したい無期限プロトコルトークン（例えば、HYPE/USDT、DYDX/USDT、GMX/USDT）をBingXで検索します。直接所有についてはBingX現物市場を選択するか、レバレッジエクスポージャーが必要な場合は先物市場に切り替えます。
ステップ2：BingX AIで分析
取引ページのAIアイコンをクリックしてBingX AIにアクセスします。このツールは価格トレンド、サポート・レジスタンスレベル、市場シグナルをハイライトし、エントリーとエグジットポイントをより効果的に評価するのに役立ちます。
ステップ3：取引を実行し監視する
即座実行のために成行注文を出すか、希望するエントリー価格を設定するために指値注文を出します。市場状況が変化するにつれてBingX AIのアップデートを監視し続け、それに応じてポジションを調整できるようにします。
BingXとBingX AIにより、DeFiの最も急成長している分野での長期ポジション構築や短期的なボラティリティの活用など、無期限プロトコルトークンの取引がよりアクセスしやすく、データドリブンになります。
最終考察：無期限プロトコルの今後の道のり
2025年のデリバティブ無期限DEXの台頭は、一過性のトレンド以上のものを示しています。これは、トレーダーがオンチェーンでレバレッジにアクセスし、リスクを管理し、投機を行う方法の構造的変化を示しています。累積取引量が既に数兆に達し、市場シェアがCEXの優位性を着実に削っている中、無期限プロトコルはDeFiの基盤レイヤーになりつつあります。
今後を見据えると、競争は激化すると思われます。Hyperliquidのような支配的プレイヤーはペースを設定し続ける一方で、MYXやAsterなどの挑戦者は新製品、より高いレバレッジ、革新的な市場設計で境界を押し広げています。同時に、規制当局は分散型デリバティブにより注意を払い始めており、これがこれらのプラットフォームの進化を形作る可能性があります。
GrayscaleとCoinMetricsによると、無期限DEXは2022年の世界の無期限取引の約1％から2025年半ばまでに4～6％へと成長しました。この着実な上昇は、分散型デリバティブが持続的な牽引力を獲得しており、今後世界市場のさらに大きなシェアを獲得する立場にあることを示しています。