CIO Bitwise Мэтт Хоуган: крипторынок больше не "главная звезда вечера"
Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что нынешний "жесткий" рынок криптовалют больше не делает цифровые активы "главной звездой вечера": все чаще они превращаются в контринтуитивную ставку. В свежей записке он выделил три ключевых фактора, влияющих на настроения.
Первый фактор — падение интереса инвесторов на фоне давления на котировки и угасающего импульса. С начала года Bitcoin снизился на 24%, Ethereum — на 36%, Solana — на 40%, XRP — на 32%. Одновременно ETF фиксируют оттоки средств, а спотовые объемы торгов опустились до минимальных значений за несколько лет.
Часть слабости Хоуган связывает с тем, что капитал смещается в сторону возможностей, связанных с искусственным интеллектом: акции AI-компаний, робототехника и частные игроки вроде SpaceX. Он отметил, что Nasdaq-100 прибавил 43% год к году. На этом фоне, по его словам, криптоактивы эволюционируют из "моментум"-инвестиций, подпитываемых ажиотажем, в контринтуитивную ставку, требующую терпения, длинного горизонта и внимания к фундаментальным показателям. Такой сдвиг, по мнению Хоугана, объясняет, почему инвесторы больше смотрят на выручку и чаще выбирают проекты с ясной экономикой и базовыми метриками — в качестве примера он назвал Hyperliquid. Криптоиндустрия, подчеркнул он, никуда не исчезает, но меняет тип инвесторов и проектов, которые она вознаграждает.
Второй фактор — неопределенность вокруг Clarity Act, законопроекта о рыночной структуре, призванного сформировать комплексную регуляторную рамку для криптовалют в США. Хотя документ недавно прошел один из этапов в Сенате, Хоуган обратил внимание, что Polymarket оценивает вероятность его одобрения до конца года лишь в 55%. Собеседники в Вашингтоне, с которыми он общался, называли диапазон шансов 5%–30%.
Эта неопределенность, считает он, отталкивает институциональных инвесторов: они могут направить средства в стремительно растущие AI-активы или вложиться в криптовалюты, рискуя столкнуться с серьезным регуляторным ударом. Хоуган также полагает, что крупные криптоактивы вряд ли смогут показать устойчивое ралли, пока вопрос не прояснится. При этом, по его словам, важнее сам факт разрешения неопределенности, чем итог: отрасль способна адаптироваться как к принятию, так и к провалу инициативы, но ей сложно развиваться в условиях затянувшейся неизвестности.
Оценивая ситуацию шире, Хоуган отметил, что текущий спад отличается от прежних "медвежьих" циклов. Вместо ротации в Bitcoin инвесторы, по его наблюдениям, переходят в более мелкие и менее зрелые криптовалюты с "убедительными фундаментальными параметрами". Он указал на рост за один месяц: Hyperliquid +73%, Zcash +50%, Stellar +44% — несмотря на снижение крупных активов. Такая ротация, по его мнению, показывает усиление роли фундаментала и может означать, что рынок "ближе к концу этой зимы, чем к ее началу", хотя ближайшие недели, как он предупредил, могут оставаться "болезненными".
С этим согласны не все. Аналитик Doctor Profit неоднократно предупреждал, что худшее может быть впереди: он ожидает фазу капитуляции по Bitcoin ниже $60,000 и формирование дна в диапазоне $40,000–$50,000 в период с сентября по октябрь 2026 года. Глава CryptoQuant Ки Ён Джу, в свою очередь, допускает, что текущий медвежий рынок может затянуться до начала 2027 года.
Материал "Crypto Is No Longer the 'Belle of the Ball,' Warns Bitwise's Matt Hougan" впервые был опубликован на CryptoPotato.
