Finanzielle Repression rückt in den Fokus – Bitcoin und Gold legen zu

Auszug aus dem CoinDesk-Newsletter "Daybook". Anmeldung möglich, falls noch nicht erfolgt. Zwei jüngste Entwicklungen nähren den Eindruck, dass hoch verschuldete Staaten verstärkt auf ein altbekanntes Instrument zurückgreifen – eines, das in sozialen Netzwerken viel diskutiert wird und langfristig als Rückenwind für Vermögenswerte wie Bitcoin (BTC 77.382,48 US-Dollar) und Gold wirken könnte: "finanzielle Repression". Gemeint sind Maßnahmen, die Regierungen typischerweise dann einsetzen, wenn Schuldenstände über freie Märkte nur schwer zu finanzieren sind und ein Zahlungsausfall politisch wie gesellschaftlich nicht akzeptabel erscheint. Der Mechanismus: Vermögen wird schrittweise von Sparern zum Staat umverteilt, indem der inflationsbereinigte Wert von Bargeld und Anleihen über die Zeit ausgehöhlt wird. Das geschieht etwa durch Zinsen unterhalb der Inflationsrate, durch regulatorischen Kaufzwang für Staatsanleihen bei Banken und Pensionskassen oder durch Einschränkungen, die Kapital im Inland binden. Als Beispiel nennt CoinDesk eine neue EU-Regel, die begrenzt, wo Ersparnisse gehalten werden können. Ab dem 11. Januar 2027 dürfen Banken mit Sitz außerhalb der Europäischen Union EU-Kunden keine zentralen Bankdienstleistungen mehr anbieten, einschließlich der Entgegennahme von Einlagen, sofern sie in dem jeweiligen Mitgliedstaat keine lizenzierte Niederlassung betreiben. Auch die USA werden angeführt: Das Rückkaufprogramm des US-Finanzministeriums für Staatsanleihen im Umfang von 4 Mrd. US-Dollar gilt Beobachtern als Form der Repression, weil es den Zinsdruck nach oben begrenzen kann. Analysten der Deutschen Bank und von Citi verwendeten dafür denselben Begriff. Beide Ansätze belasten Sparer und könnten den Anreiz erhöhen, in Anlageklassen auszuweichen, die Kapital erhalten und außerhalb des klassischen Banken- und Finanzsystems liegen. CoinDesk nennt hier vor allem Bitcoin und Gold – beide legten in der vergangenen Woche deutlich zu. Washington und Brüssel stehen damit nicht allein. Seit 2020 sind die Schuldenquoten (Schulden zu BIP) in den meisten entwickelten Volkswirtschaften gestiegen. Die fiskalische Logik dahinter ist überall ähnlich, weshalb weitere Länder zu finanzieller Repression greifen könnten – ein Argument, das den langfristigen Bullenfall für BTC stützen könnte. Für diese Woche könnten laut CoinDesk vor allem die Rede des Fed-Vertreters Kevin Warsh in Jackson Hole sowie die Veröffentlichung des Kern-PCE (Core PCE) die Kursbewegungen prägen. CoinDesk verweist zudem auf weiterführende Inhalte: Analysen zu Altcoins und Derivaten in "Crypto Markets Today" sowie einen Überblick über die wichtigsten Termine in "Crypto Week Ahead". Ein begleitender Chart zeigt die Kursausschläge von Bitcoin und Nasdaq-E-mini-Futures seit Anfang des Monats. Bitcoin habe sich deutlich vom technologie-lastigen Index abgekoppelt und bewege sich in Richtung 80.000 US-Dollar, während Nasdaq-Futures nachgaben. Die Divergenz belebt die Debatte über die Doppelfunktion von Bitcoin: einerseits ein High-Beta-Risikoasset in breiten Marktrallys, andererseits möglicherweise ein Hedge gegen Staatsverschuldung sowie Risiken rund um Fiat-Währungen.