Waffenruhe zwischen USA und Iran drückt Öl um mehr als 6% und stützt Gold – Fed-Zinsausblick bleibt Gegenwind

Die überraschende Pause in der militärischen Eskalation zwischen den USA und Iran hat die Märkte zu Wochenbeginn kräftig bewegt. Am Montag, 27. Juli, fielen die Ölpreise deutlich: US-Rohöl rutschte um mehr als 6% auf 83,10 US-Dollar je Barrel. Spot-Gold eröffnete über 40 US-Dollar fester, stieg um rund 1% bis auf 4.096,63 US-Dollar je Unze und notierte zuletzt bei etwa 4.085 US-Dollar (+0,8%). Parallel legten US-Aktienindex-Futures zu, S&P-500-Futures gewannen 0,65%, Nasdaq-Futures 1,2%. Auslöser war die Entscheidung der Trump-Regierung, Raum für diplomatische Gespräche zu schaffen, nachdem es zwei Nächte in Folge keine Luftangriffe auf Iran gegeben habe. US-UN-Botschafter Mike Waltz erklärte am Sonntag, 26. Juli, Präsident Trump habe nach der zweitägigen Pause die diplomatische Spur öffnen wollen. Auch das iranische Militär meldete zeitgleich eine Aussetzung von Vergeltungsangriffen auf US-Verbündete im Nahen Osten und verwies ebenfalls auf die ausgebliebenen US-Angriffe. Zuvor hatten die USA Iran 13 Tage in Folge angegriffen; die Operationen seien seit Freitag spätabends gestoppt worden, hieß es. Obwohl beide Länder im April eine Waffenruhe vereinbart und im Juni ein Memorandum über 60 Tage Friedensgespräche unterzeichnet hatten, flammten die Spannungen zuletzt im Zusammenhang mit der Kontrolle über die Straße von Hormus erneut auf. Ein iranischer Militärsprecher, Mohammad Akrami, betonte den Vergeltungscharakter iranischer Maßnahmen und warnte, bei Fortsetzung der US-Luftschläge werde die Lage weiter eskalieren. Mit der operativen Pause keimen Hoffnungen auf eine Wiederaufnahme der Gespräche. Gleichzeitig bleiben die Risiken rund um die Straße von Hormus präsent: Nach Wiederaufflammen der Kampfhandlungen habe Iran die Meerenge erneut geschlossen; Berichten zufolge seien innerhalb der vergangenen 24 Stunden sechs Schiffe bei Transitversuchen festgesetzt worden. Auf US-Seite sorgten zudem Medienberichte für Aufmerksamkeit. CNN zitierte Pentagon-Quellen, wonach die militärische Aktion gegen Iran "ausgesetzt" sei. Die New York Times berichtete, Munitionsengpässe und das Risiko einer regionalen Ausweitung hätten die USA veranlasst, Eskalationspläne zu stoppen. Waltz wies Aussagen über Versorgungsprobleme entschieden zurück, erklärte, die US-Streitkräfte verfügten über alle nötigen Ressourcen, und kritisierte das Durchstechen entsprechender Informationen. Ein hochrangiger iranischer Vertreter sagte Medien zufolge, Teherans Linie sei eindeutig: Angriff werde mit Angriff beantwortet; stoppten die USA ihre Schläge, stelle Iran ebenfalls seine Aktionen ein. Zugleich verwies eine iranische Quelle auf Skepsis in Teheran: Die Pause werde eher als taktische Anpassung denn als echte Kursänderung gewertet, auch mit Blick auf Irans Erfahrungen mit den USA. Mehrere Berichte zufolge fiel die Entscheidung zur Pause nach einem Treffen am Freitag, bei dem der Vorsitzende der Joint Chiefs of Staff, General Cain, sowie weitere militärische und politische Berater Bedenken zum weiteren Vorgehen äußerten. Vizepräsident Vance soll Vorbehalte gegen eine Fortsetzung der Angriffe gehabt haben. Der Befehlshaber des US Central Command, General Cooper, habe empfohlen, die Bombardierungen zu stoppen, da die Wirksamkeit der Operation nahezu ausgereizt sei. Die Entspannung nahm unmittelbar Druck aus dem Ölmarkt und reduzierte die Sorge vor Lieferunterbrechungen an einem zentralen Energieknotenpunkt. Der Ölpreisrückgang kühlte zudem Inflationsängste ab und verringerte den Marktdruck auf die US-Notenbank, die Zinsen weiter anzuheben. Der US-Dollar-Index gab nach und fiel zwischenzeitlich um bis zu 0,23% auf 101,22. Gold reagierte als klassischer sicherer Hafen mit einer Erholung und kletterte zurück über 4.050 US-Dollar. Gleichzeitig begrenzen Zinserwartungen das Aufwärtspotenzial. Bereits am Freitag war Spot-Gold um 0,1% auf 4.053,29 US-Dollar je Unze gestiegen und beendete die Woche mit einem Plus von 0,9%. Der unabhängige Metallhändler Tai Wong sieht trotz steigender Renditen eine Stabilisierung: Gold und Silber fänden um 3.950 US-Dollar beziehungsweise 55 US-Dollar Unterstützung. Eine erneute scharfe Eskalation könne zwar Stop-Loss-Wellen auslösen, ein Signal der Fed in der kommenden Woche, die Zinsen unverändert zu lassen, wäre aus seiner Sicht unterstützend. ING-Analysten führen die jüngste Stärke bei Gold vor allem auf Schnäppchenkäufe und Short-Covering nach dem Rücksetzer von den Rekordständen zu Jahresbeginn zurück. Hohe Ölpreise und steigende Renditen könnten weitere Gewinne deckeln; die Marke von 4.000 US-Dollar gilt kurzfristig als zentrale Beobachtungszone. Die wöchentliche Kitco-News-Umfrage signalisiert Zurückhaltung an der Wall Street: Viele Experten sind bärisch oder unentschlossen für den kurzfristigen Ausblick. Unter Privatanlegern hat sich die Stimmung dagegen aufgehellt, nachdem Gold die 4.000-US-Dollar-Marke erneut verteidigt hat. Adrian Day, Präsident von Adrian Day Asset Management, bleibt vorsichtig optimistisch, sieht aber offene Risiken: Die Fed könne noch anheben, zugleich bremse die Konjunktur des asiatischen Riesen und werde mit Stimulusmaßnahmen gestützt. Dass Gold in den vergangenen sieben Tagen trotz Iran-Spannungen, höherer Ölpreise, stärkerem Dollar und steigender Zinserwartungen per Saldo weitgehend seitwärts lief (zunächst schwächer, dann Erholung), wertet er als positives Signal: Wenn ein Markt trotz negativer Nachrichten nicht fällt, sei das bullisch. Rich Checkan, Präsident und COO von Asset Strategies International, verweist auf zwei zentrale Kräfte: Ölpreise über 100 US-Dollar je Barrel und die starke Unterstützung bei 4.000 US-Dollar. Nach mehreren Tests hält er dieses Niveau für belastbar. Solange die Spannungen im Nahen Osten Öl und Inflationssorgen hochhalten, dürfte Gold dennoch Schwierigkeiten haben, deutlich zu steigen. Lukman Otunuga, Head of Market Analysis bei FXTM, sieht den Mechanismus der vergangenen Tage klar: Brent stieg zeitweise über 100 US-Dollar und erhöhte den Druck auf Gold. Höhere Ölpreise befeuern Inflationssorgen, erhöhen Wetten auf Fed-Zinsschritte, stützen den Dollar und treiben US-Renditen – ungünstig für das zinslose Gold. Technische Faktoren könnten zwar eine moderate Erholung ermöglichen, geopolitische Risiken dürften eine nachhaltige Rally aber begrenzen. Optimistischer ist James Stanley, Senior Market Strategist im FX-Bereich. Die 4.000-US-Dollar-Marke habe sich bisher als robust erwiesen; bei Rücksetzern darunter sei Nachfrage aufgekommen. Akteure mit langfristigem Horizont wie Zentralbanken, Pensionsfonds und Hedgefonds könnten dies als Gelegenheit sehen. Mit Blick auf die Fed-Sitzung nächste Woche und erste Anzeichen von Belastungen am Aktienmarkt erwartet er, dass Powell weniger restriktiv klingen könnte als viele annehmen, auch um Präsident Trump zu stützen. Langfristig seien weder straffere noch ausgeglichene Haushalte absehbar, der bullische Grundfall für Gold bleibe trotz der aktuellen Gegenbewegung intakt. Neutral positioniert sich Colin Cieszynski, Chief Market Strategist bei SIA Wealth Management. Er verweist darauf, dass Gold bereits stark gestiegen sei und viele kriegsbezogene Faktoren eingepreist seien. Der Rückgang von 5.500 auf 4.000 US-Dollar habe die Sorgen aber nicht vollständig aus dem Markt genommen. Das Preisniveau bleibe hoch und könne Zinserhöhungsängste nähren. Zudem wirkten Inflationsdaten zeitverzögert; steigen Ölpreise weiter, könne Inflation in ein bis zwei Monaten wieder anziehen. Das könnte den Dollar stärken und Gegenwind für Gold liefern. Er erwartet eine Konsolidierungsphase von drei bis sechs Monaten und sieht um die Fed-Entscheidung herum keine außergewöhnliche Volatilität. Für die kommende Woche hält er eine Handelsspanne von 3.960 bis 4.170 US-Dollar für wahrscheinlich. Im Fokus steht nun die Geldpolitik. Die Federal Reserve entscheidet am Mittwoch über den Leitzins; erwartet wird ein unveränderter Korridor von 3,50% bis 3,75%. Nach einem Ölpreisanstieg von 27% in diesem Monat haben die Märkte laut Bericht bis zum Jahresende etwa 44 Basispunkte an zusätzlichen Zinsschritten eingepreist. Investoren achten auf das FOMC-Statement und Powells Pressekonferenz. JPMorgan-Chase-Chefökonom für die USA Michael Feroli rechnet zwar mit einer Zinspause in dieser Woche, erwartet aber, dass mindestens zwei Ausschussmitglieder dagegen stimmen könnten, weil einige Währungshüter angesichts hartnäckig zu hoher Inflation ungeduldiger werden. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause im Juli bei 63,7%, für eine kumulierte Anhebung um 25 Basispunkte bei 36,3%. Für September werden 19,6% für unveränderte Zinsen, 55,2% für insgesamt +25 Basispunkte und 25,2% für insgesamt +50 Basispunkte ausgewiesen. Für Dezember sinkt die Wahrscheinlichkeit für unveränderte Zinsen auf 7,8%; die Chance für insgesamt +25 Basispunkte liegt bei 30,9%, für mindestens +50 Basispunkte bei 61,5%. Die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung in diesem Jahr wird mit 92,2% angegeben. Diese Erwartungen gelten als zentrale Bremse für zusätzliche Goldgewinne. Neben der Fed rücken Konjunkturdaten in den Blick: Die USA veröffentlichen Aufträge für langlebige Güter (Juni), den Verbrauchervertrauensindex (Juli), eine BIP-Schätzung für das erste Quartal, den PCE-Preisindex (Juni), Einkommen und Ausgaben sowie den finalen Michigan-Index für Juli. International werden zudem die Bank of England am Donnerstag (erwartet: 3,75%), die Bank of Japan am Freitag (erwartet: 1%) und wichtige Daten aus der Eurozone beobachtet. Fazit: Gold steht kurzfristig unter Druck, die langfristige Absicherungslogik bleibt bestehen. Die Atempause im Konflikt USA–Iran hat die Risikoprämie im Ölmarkt rasch reduziert und Gold über 4.000 US-Dollar stabilisiert. Ob die Erholung trägt, hängt von einer echten Deeskalation im Nahen Osten, der Lage in der Straße von Hormus und der Klarheit über den Fed-Kurs ab. Kurzfristig dominiert eine Seitwärtsphase; die Zone um 4.000 US-Dollar bleibt die entscheidende Marke für den nächsten Impuls. Stand 07:22 Uhr Beijing Time notierte Spot-Gold bei 4.085,69 US-Dollar je Unze.