Apple supera a NVIDIA y recupera el liderazgo por capitalización mientras se desploman las acciones de semiconductores

Tide Research — El fuerte retroceso del crudo, que en condiciones normales habría sido un viento de cola para Wall Street, pasó a un segundo plano por la caída generalizada del sector de chips. El WTI llegó a ceder un 7,5% en la sesión, pero el golpe a los semiconductores dominó el mercado: el Philadelphia Semiconductor Index llegó a caer cerca de un 5% intradía, NVIDIA retrocedió casi un 5% y Apple aprovechó el movimiento para recuperar el primer puesto mundial por capitalización. En la jornada, los principales índices se movieron en direcciones dispares y la bajada del petróleo no logró impulsar al conjunto del mercado. El S&P 500 avanzó un 0,02% hasta 7.413,18. El Dow Jones subió un 0,51% a 52.210,08. El Nasdaq Composite bajó un 0,18% a 24.932,081 y el Nasdaq 100 cayó un 0,32% a 28.039,211. El Russell 2000 ganó un 0,62% hasta 2.948,035. El VIX repuntó un 0,48% a 18,67. Apple vuelve a ser la mayor compañía del mundo por valor de mercado Las "Siete Magníficas" mostraron un comportamiento dispar: Apple subió un 1,17%, Microsoft un 1,94% y Alphabet (Google A) un 2,13%. Al otro lado, NVIDIA cayó un 4,99%, Tesla un 1,22%, Amazon un 0,31% y Meta un 0,22%. Con estos movimientos, la capitalización de Apple se situó en torno a 4,93 billones de dólares, mientras que la de NVIDIA descendió a 4,78 billones, intercambiando posiciones. En lo que va de año, Apple acumula un avance del 24% y su estrategia de inversión en capital, percibida como más estable, la está convirtiendo en refugio en medio del aumento de la inquietud ligada a la IA. Desplome de la memoria; las cotizadas chinas destacan al alza El Philadelphia Semiconductor Index cerró con una caída del 2,23% hasta 11.554,88. El ADR de TSMC cedió un 1,03%, AMD un 5,17% y ASML cayó más de un 5%. El segmento más castigado fue el de memoria. Micron bajó un 2,25%; SK Hynix llegó a hundirse hasta un 10% intradía y terminó por debajo del precio de su colocación en EE. UU.; SanDisk se desplomó más de un 11% y el ADR de Kioxia cedió más de un 7%. En el último mes, SanDisk ha perdido 170.000 millones de dólares de capitalización. El detonante llegó desde Asia. Ese mismo día, el fabricante chino de memorias CXMT debutó en el STAR Market y llegó a subir más de un 450% en la apertura, superando brevemente a Intel por capitalización. El mercado interpretó el estreno como señal de que el avance de China hacia la autosuficiencia en DRAM estaría yendo más rápido de lo previsto. Poco después, trascendió que Samsung Electronics estaría valorando comprar DRAM a fabricantes chinos para abaratar costes. La combinación de ambos factores golpeó directamente la narrativa de valoración de las compañías de memoria cotizadas en EE. UU. Aun así, buena parte de las firmas de análisis no comparte un escenario tan negativo: consideran que la ventaja tecnológica de Micron, SK Hynix y Samsung en almacenamiento para IA no se erosiona con facilidad a corto plazo, y que la corrección podría acabar beneficiando a quienes entren tras las caídas. En contraste, los valores chinos fueron de los pocos focos de fortaleza. El Nasdaq Golden China Index subió un 2,51% hasta 6.257,87, acercándose a su media móvil de 50 días. El ADR de Xiaomi avanzó un 8,97%, Baozun un 12,8%, EHang un 7,5% y NetEase un 3,5%. Pinduoduo, Tencent y Alibaba ganaron más de un 2%. Se enciende una señal de alerta en crédito para NVIDIA El retroceso de NVIDIA tuvo un componente adicional: su diferencial de CDS se amplió 14 puntos básicos en un solo día, en un movimiento récord, en un contexto de creciente inquietud por un modelo que mezcla inversión y garantías. NVIDIA comunicó recientemente planes para aportar hasta 250.000 millones de dólares en garantías de financiación para el proyecto de centro de datos de OpenAI en Ohio, a lo que se suma su colaboración previa de más de 500.000 millones con el grupo SK. Dentro del ecosistema de infraestructura de IA, NVIDIA actúa al mismo tiempo como proveedor, inversor y garante. Este esquema, en el que la compañía acaba respaldando compromisos asociados a su propia cadena de pedidos, empieza a preocupar: si falla un eslabón, el riesgo podría propagarse con rapidez por todo el circuito. Chris Hussey, de Goldman Sachs, atribuyó la estanflación observada en el S&P 500 durante los últimos dos meses a la duda sobre si las inversiones en infraestructura de IA pueden traducirse en beneficios sostenidos; el petróleo y los tipos quedarían en segundo plano. Ese día, al excluir las acciones vinculadas a la IA, el resto del S&P 500 habría subido un 0,8%, superando al índice en su conjunto, un dato que respalda indirectamente esa tesis. Señales confusas sobre un alto el fuego entre EE. UU. e Irán mientras vuelven los ataques en Arabia Saudí Donald Trump aseguró públicamente que EE. UU. e Irán mantienen "negociaciones muy serias". Se describió como paciente y afirmó que hay tiempo suficiente; según se informa, el foco estaría en reabrir el estrecho de Ormuz y reactivar el acuerdo nuclear. Teherán, en cambio, lo desmintió de forma tajante: negó conversaciones en curso y recalcó que no permitirá que EE. UU. decida unilateralmente cuándo empieza o termina el conflicto. Un complejo petrolero clave en Abqaiq, de Saudi Aramco, habría sufrido un ataque y un incendio, en un enclave tan sensible estratégicamente como el propio estrecho de Ormuz, lo que endureció el tono del mercado. También se informó de que el Pentágono está preocupado por el rápido desgaste de los interceptores de defensa aérea de EE. UU. en Oriente Medio, un factor que limita objetivamente el margen para una escalada adicional. El primer ministro de Israel viajó a Washington para abordar cara a cara con Trump la cuestión iraní. El propio Trump reconoció que persisten diferencias en el enfoque. Aumenta la incertidumbre sobre la Fed: se triplica en una semana la probabilidad de subida de tipos Los futuros de tipos de esta semana sitúan la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en esta reunión entre el 34% y el 38%, frente a alrededor del 13% de hace una semana. Un giro así, tan cerca de la decisión, es poco habitual. Sebastian Boyd, de Bloomberg, señaló una aparente contradicción: las declaraciones de los responsables se han vuelto más agresivas, con avisos consecutivos de Logan y Harker sobre subidas, y con el gobernador Waller afirmando que los riesgos en EE. UU. se han inclinado por completo. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación a corto plazo han caído a mínimos de más de un año y las de largo plazo han seguido bajando en los últimos meses; el temido efecto de segunda ronda de un repunte del petróleo sobre la inflación aún no se ha materializado. La temporada de resultados entra en su fase principal A lo largo de la semana, aproximadamente un tercio de las compañías del S&P 500 publicarán resultados, incluidas Microsoft, Meta, Amazon y Apple. Chris Larkin, de Morgan Stanley, apuntó que la tensión geopolítica y el petróleo pueden ser las mayores fuentes de incertidumbre. Incluso con cuentas sólidas de las "Siete Magníficas", las cotizaciones podrían no reaccionar si persiste el escepticismo sobre el nivel de gasto en IA. El equipo de JPMorgan mantiene un sesgo tácticamente alcista: considera que la caída de las rentabilidades de los bonos, un dólar más débil y unos beneficios corporativos sólidos aportan potencial de subida al S&P 500. Identifica como principales riesgos el posicionamiento saturado en semiconductores y el conflicto con Irán.