Un analista de Charles Schwab sitúa el "valor razonable" de Bitcoin en 95.000 dólares según los costes de minería

Charles Schwab, una de las mayores firmas de corretaje de Wall Street, ha puesto cifra al "valor razonable" de Bitcoin con un enfoque poco habitual en el universo cripto: los costes de producción. Jim Ferraioli, director de investigación y estrategia de divisas digitales de la entidad, estima ese nivel en 95.000 dólares por bitcoin, apoyándose en cuánto le cuesta a los mineros menos eficientes generar una moneda. El modelo, basado en datos de Glassnode, distingue dos tramos. Los mineros eficientes, con equipos modernos y acceso a energía barata, producirían Bitcoin por alrededor de 60.000 dólares. Los mineros ineficientes, con hardware más antiguo o facturas eléctricas más altas, verían sus costes cerca de 95.000 dólares. Ferraioli toma este último umbral como referencia de "valor razonable" a corto plazo, normalmente con una pequeña prima. La lógica se asemeja a la de las materias primas: si minar cuesta 95.000 dólares, el precio de mercado debería cotizar en ese entorno o por encima para que una parte amplia del sector minero siga siendo viable. El nivel de 60.000 dólares actúa como soporte fundamental, un suelo a partir del cual incluso las operaciones más eficientes empiezan a sufrir. Ese umbral coincide además con un indicador técnico seguido por el mercado. La media móvil de 200 semanas se sitúa actualmente en la zona de 60.000 a 62.000 dólares, lo que aporta respaldo adicional a la tesis basada en costes de producción. Schwab subraya la relevancia del marco en episodios de 2026, cuando el precio de Bitcoin llegó a caer por debajo de 80.000 dólares. En ese rango, una parte significativa de los mineros habría operado en pérdidas frente a la estimación de 95.000 dólares. En sus análisis entre junio y julio, la firma continuó señalando estos suelos de coste como el principal indicador fundamental, pese a que el precio se mantuvo claramente por debajo del "valor razonable" estimado. La cota de 95.000 dólares también ha actuado históricamente como resistencia en ciclos anteriores, lo que, según la lectura de Schwab, la convierte en un nivel donde ya se han observado dinámicas reales de mercado y no solo en un suelo teórico. Ferraioli se incorporó a Schwab en 2025 procedente de Morgan Stanley. La entidad ha ido ampliando su capacidad de análisis en criptoactivos, y el uso de modelos de economía minera encaja con el tipo de enfoque fundamental que suelen exigir los inversores institucionales antes de asignar capital. Este tipo de modelos goza de credibilidad en finanzas tradicionales por su paralelismo con el análisis de commodities, al apoyarse en variables medibles como el coste de la energía, la depreciación del hardware y los gastos de infraestructura. Para el inversor, el planteamiento implica que una cotización muy por debajo de 95.000 dólares supondría que el mercado estaría valorando el activo por debajo de su coste marginal de producción. El nivel de 60.000 dólares quedaría como "línea en la arena": es el punto de equilibrio para los mineros eficientes, coincide con el soporte técnico de la media de 200 semanas y, según el modelo de Schwab, podría señalar las oportunidades de compra más agresivas en fases de corrección. El riesgo, advierte el análisis, es que las ventas impulsadas por el sentimiento pueden mantener el precio por debajo de los costes de producción durante periodos prolongados, como se vio en 2022. Además, los mineros no apagan máquinas de inmediato: muchos pueden operar a pérdidas durante meses a la espera de una recuperación, lo que retrasa la contracción de oferta sobre la que el modelo apoya parte del soporte del precio.