La "represión financiera" vuelve al foco mientras repuntan bitcoin y el oro

Extracto del boletín "Daybook" de CoinDesk. Si aún no estás suscrito, puedes registrarte. Dos acontecimientos recientes apuntan a que algunos gobiernos con elevados niveles de endeudamiento están recurriendo a un manual conocido, muy comentado en redes sociales, que podría convertirse en un viento de cola alcista a largo plazo para activos como bitcoin (BTC) $ 77,382.48 y el oro. Ese manual es la "represión financiera": un conjunto de políticas al que se recurre cuando la deuda crece hasta niveles difíciles de gestionar en mercados libres y una suspensión de pagos resulta políticamente y socialmente inasumible. En la práctica, el Estado transfiere riqueza desde los ahorradores hacia el sector público al reducir, con el paso del tiempo, el valor real (ajustado por inflación) del efectivo y de los bonos. Las herramientas habituales incluyen mantener los tipos de interés por debajo de la inflación, obligar a bancos y fondos de pensiones a absorber deuda pública y limitar la capacidad de los ahorradores para acceder a servicios financieros en el exterior. Un ejemplo es la nueva norma de la Unión Europea (UE) que restringe dónde pueden ubicarse ciertos ahorros. A partir del 11 de enero de 2027, los bancos con sede fuera de la UE no podrán prestar servicios bancarios esenciales, incluida la captación de depósitos, a clientes residentes en la UE, salvo que operen a través de una sucursal con licencia en el Estado miembro correspondiente. En Estados Unidos, el programa del Tesoro de recompras de bonos por 4.000 millones de dólares se cita como otro ejemplo: al influir en la curva, puede contribuir a contener los tipos de interés. Analistas de Deutsche Bank y Citi lo han descrito con el mismo término. Ambos enfoques penalizan al ahorrador y pueden empujar a buscar activos que preserven capital y queden fuera del núcleo del sistema bancario y financiero. Entre ellos destacan bitcoin y el oro, que registraron fuertes subidas la semana pasada. Washington y Bruselas no son casos aislados. Desde 2020, las ratios de deuda sobre PIB han aumentado en la mayor parte de las economías desarrolladas. Con una aritmética fiscal similar, más países podrían recurrir a la represión financiera, reforzando el argumento alcista de largo plazo para BTC. Para esta semana, el discurso del presidente de la Fed Kevin Warsh en Jackson Hole y la publicación del PCE subyacente podrían marcar el tono de los precios. Conviene seguirlo de cerca. Más información: para el análisis de la actividad de hoy en altcoins y derivados, consulta "Crypto Markets Today". Para un calendario completo de eventos de la semana, consulta "Crypto Week Ahead" de CoinDesk. El gráfico muestra las oscilaciones de precio de bitcoin y de los futuros e-mini del Nasdaq desde principios de mes. Bitcoin se ha desacoplado con fuerza del índice intensivo en tecnología, avanzando hacia los 80.000 dólares mientras los futuros del Nasdaq retrocedían. Esta divergencia ha reavivado el debate sobre el doble papel de bitcoin: activo de riesgo de alta beta en los tramos de subida del mercado y, potencialmente, cobertura frente a los riesgos de deuda soberana y de las monedas fiduciarias.