La Fed mantiene los tipos en el 3,5%-3,75% y refuerza el foco en la inflación

La Reserva Federal volvió a optar por la pausa. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) cerró su reunión del 28-29 de julio sin cambios en el tipo de los fondos federales, que se mantiene en el rango objetivo del 3,5%-3,75%. Es la quinta reunión consecutiva en la que el banco central deja la política monetaria intacta. El telón de fondo sigue dominado por la inflación. El indicador se sitúa en el 4,1%, los precios del petróleo continúan al alza y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha endurecido su mensaje sobre la prioridad de la estabilidad de precios. En los mercados, la probabilidad implícita de una subida de tipos en septiembre de 2026 se mueve ya en torno al 80%. El comunicado se publicó puntualmente a las 14:00 (hora del Este) del 29 de julio. En los últimos meses, Warsh ha reducido de forma deliberada el uso de orientación a futuro, una estrategia orientada a ganar margen de maniobra. Con una inflación por encima de dos veces el objetivo del 2%, el banco central busca evitar quedar atado a compromisos previos. Las señales de debate interno ya se habían visto en la reunión del 17 de junio: la decisión de mantener tipos fue unánime, pero las actas mostraron discrepancias relevantes sobre los próximos pasos. Parte del comité defendía endurecer antes, mientras otros apostaban por esperar. La presión inflacionista tampoco da señales claras de disiparse. El petróleo se ha convertido en un motor clave del repunte de precios al trasladarse a costes de transporte, insumos industriales y, en última instancia, al consumidor. Las cinco pausas han dado tiempo a la Fed, pero ese colchón se reduce si las presiones no se moderan por sí solas. En criptoactivos y otros activos de riesgo, Bitcoin cotizaba en torno a los 64.300-64.400 dólares antes del anuncio. El comportamiento de las altcoins ya era desigual, una señal de que el mercado está asimilando la incertidumbre. Si los datos de inflación entre ahora y septiembre muestran enfriamiento, la probabilidad de subida podría disminuir y dar algo de oxígeno a los activos de riesgo. Si la inflación se mantiene elevada o repunta, ese 80% podría escalar. Para los operadores, el foco no está tanto en la decisión de tipos como en los matices del lenguaje del comunicado sobre riesgos de inflación y mercado laboral. En un entorno con menos "forward guidance" bajo Warsh, cada elección de palabras se convierte en una pista que el mercado intenta descifrar.