La Fed mantiene los tipos; Citi retrasa el primer recorte a octubre de 2026
La Reserva Federal decidió el 17 de junio mantener el tipo de los fondos federales en el rango 3,5%–3,75%. Mark Cabana, codirector de investigación global de tipos en BofA Securities, analizó en Bloomberg "Real Yield" las implicaciones para la renta fija y el conjunto de la economía.
La principal novedad llegó por el lado de las previsiones: Citigroup ha retrasado su estimación del primer recorte de tipos a octubre de 2026, un mes más tarde que su escenario anterior, que lo situaba en septiembre. El ajuste responde a las nuevas proyecciones publicadas por la Fed junto con su decisión de no mover los tipos.
El mercado laboral sigue mostrando fortaleza. Las nóminas no agrícolas de mayo de 2026 aumentaron en 172.000, por encima de lo esperado, y la tasa de paro se mantuvo en el 4,3%. El tipo oficial permanece en el rango 3,5%–3,75% desde diciembre de 2025, tras los tres recortes aplicados en los últimos meses del año pasado.
Cabana y Jamie Patton, codirectora global de tipos en TCW, debatieron en el programa con la presentadora Scarlet Fu por qué el nuevo cuadro de previsiones apunta a que los responsables monetarios no tienen prisa por retomar las bajadas, especialmente con un empleo tan resistente. La estimación de inflación general para el cierre de 2026 se sitúa en el 3,6%, claramente por encima del objetivo del 2%. Esa distancia limita el margen para relajar la política monetaria sin comprometer credibilidad.
En los mercados, el aplazamiento del inicio del ciclo de recortes añade volatilidad a las tires en renta fija. El inmobiliario también acusa la presión: con la Fed sin recortes a la vista, compradores de vivienda y promotores comerciales continúan afrontando un coste de financiación elevado.
La sensibilidad de las criptomonedas a los tipos también entra en foco. Con el tipo anclado en 3,5%–3,75% y sin recorte, como pronto, hasta octubre, el escenario implica un periodo prolongado de condiciones financieras más restrictivas. Los tres recortes de finales de 2025 coincidieron con un repunte relevante de la actividad en el mercado cripto.
Según el calendario revisado de Citi, el banco espera tres recortes hasta comienzos de 2027: en octubre y diciembre de 2026, y en enero de 2027. El dato de 172.000 empleos de mayo se vigila como referencia: si las nóminas de junio y julio se publican en niveles similares o superiores, el recorte de octubre podría correr la misma suerte que el de septiembre.
