El regulador suizo aprueba el primer ETF de bitcoin al contado bajo la ley de fondos
En resumen: la FINMA ha autorizado un ETF de bitcoin estructurado como fondo de inversión público de derecho suizo; la aprobación difiere de los productos cripto cotizados que ya se comercializan en Europa.
Suiza ha dado un paso relevante en la forma de empaquetar exposición a bitcoin para inversores minoristas. El regulador financiero FINMA ha aprobado el primer fondo cotizado de oferta pública del país que invierte directamente en bitcoin al amparo de la ley suiza de fondos de inversión.
La autorización, divulgada el 20 de octubre, corresponde a un vehículo de inversión colectiva de derecho suizo clasificado como fondo de inversión alternativo, con riesgos específicos. No es la primera vez que un inversor europeo puede comprar un producto cotizado vinculado al bitcoin. La diferencia regulatoria está en la estructura del fondo subyacente y en las protecciones que lleva aparejadas.
Por qué importa el envoltorio jurídico
Europa lleva años con notas cotizadas de bitcoin y otros valores de criptoactivos. Algunos son instrumentos de deuda emitidos por una sociedad, de modo que el derecho del inversor no equivale a poseer participaciones de un fondo de inversión colectiva regulado cuyos activos se custodian bajo una estructura concreta.
El anuncio de la FINMA subraya las salvaguardas en custodia, riesgos operativos y transparencia hacia el inversor. El gestor de activos y las entidades supervisadas deben adoptar medidas para reducir los riesgos inherentes a mantener bitcoin, junto con explicaciones claras sobre la exposición del fondo. El regulador también ha permitido una excepción a determinados requisitos de diversificación de riesgos, en reconocimiento del largo historial de negociación del bitcoin y de su liquidez comparativamente elevada dentro del universo cripto. Una excepción no equivale a considerar estables los precios del bitcoin: la FINMA advierte expresamente de que el riesgo de mercado sigue siendo muy alto.
De la aprobación a la negociación
La aprobación permite avanzar hacia el lanzamiento del producto, pero el inversor debe revisar el folleto de cada fondo, el centro de negociación, las comisiones, la estructura de reembolso y los acuerdos de custodia antes de dar por hecho que es equivalente a otro vehículo de bitcoin. Para los brókeres y asesores suizos, un fondo autorizado en el país encaja con más naturalidad en sus procesos de cumplimiento e idoneidad que un instrumento de deuda extranjero. Para los gestores de activos, abre una plantilla regulatoria que otros pueden estudiar al diseñar productos competidores.
La nota de prensa del regulador no sostiene que comprar el fondo elimine el riesgo de monedero o de contraparte. El inversor sigue expuesto a la volatilidad del bitcoin, y los intermediarios deben gestionar los riesgos propios de la administración del fondo, la liquidación y la custodia. Conviene también resistir afirmaciones exageradas sobre ser «el primer ETF de bitcoin de Europa» sin matices. El hito de la FINMA es el primer fondo de este tipo específico de derecho suizo, no la invención de la exposición cripto cotizada en Europa. Su relevancia a largo plazo dependerá de si esta nueva estructura atrae activos significativos, de lo fielmente que replique al bitcoin y de si las protecciones del folleto se traducen en mejores resultados en mercados turbulentos.
Fuente: www.finma.ch, anuncio original o datos. Lecturas relacionadas: bitcoin; custodia cripto; exchanges cripto. Escrito por la Mesa de Noticias y editado por Samuel Rae.
