MicroStrategy vende acciones por 209 millones de dólares para comprar 100 millones en bitcoin

MicroStrategy adquirió 1.587 bitcoin (BTC) por 100 millones de dólares entre el 8 y el 14 de junio, con un precio medio de 63.024 dólares por moneda. Para financiar la operación, la compañía colocó 209 millones de dólares en acciones ordinarias, más del doble de lo desembolsado en BTC. La diferencia no se destinó a nuevas compras de bitcoin. Según la documentación presentada, MicroStrategy redirigió el excedente a una reserva de efectivo pensada para atender dividendos y servicio de deuda. La ampliación se ejecutó íntegramente mediante su programa "at-the-market": vendió 1.732.553 acciones MSTR y no recurrió a ninguna de sus líneas de acciones preferentes durante el periodo. El movimiento contrasta con la estrategia del último año, en la que la firma había apoyado buena parte de las compras en emisiones de preferentes de alto cupón, como STRC. Aun así, mantiene margen de financiación, incluido un programa de acciones ordinarias por 21.000 millones de dólares aprobado en marzo. El recurso a acciones ordinarias implica dilución para los accionistas existentes y muestra qué vía de financiación sigue operativa mientras la cotización se mantiene bajo presión. MicroStrategy inició la acumulación de bitcoin en agosto de 2020 y desde entonces apenas ha hecho pausas. En paralelo a la última compra, elevó su reserva en dólares hasta 1.100 millones. La empresa vincula de forma explícita ese efectivo al pago de dividendos de preferentes y a los intereses de la deuda. Esta reserva se creó en diciembre de 2025 como colchón para ese fin. Las obligaciones son elevadas: Strategy mantiene preferentes con cupones de hasta el 11,5%, y los pagos de STRC pasaron recientemente de mensuales a quincenales. La tensión ya se ha reflejado en el balance: a finales de mayo, la compañía realizó su primera venta de bitcoin desde 2022, desprendiéndose de 32 monedas para cubrir un dividendo. Strategy posee ahora 846.842 bitcoin a un coste medio ponderado de 75.656 dólares, lo que supone unos 64.070 millones de dólares en total. El 15 de junio, bitcoin cotizaba en torno a 66.230 dólares, cerca de un 3% más que el día anterior. Esto mantiene el precio medio de entrada por encima del mercado, incluso tras esta compra cerca de 63.024 dólares. En el primer trimestre, la firma ya había señalado una pérdida no realizada de 14.500 millones de dólares. El descuento se extiende a la propia acción. El analista Quinn Thompson indicó que MSTR cotiza alrededor de 0,8 veces el valor neto de su bitcoin, lo que tensiona el modelo de financiación basado en apalancamiento. Michael Saylor dio señales de continuidad y el 14 de junio publicó "Still adding dots". El cierre de la brecha dependerá de la evolución del precio de bitcoin.