La SEC da luz verde a la propuesta de cotización de fondos de futuros de Bitcoin y Ether con apalancamiento 3x

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó el 2 de octubre la propuesta de Cboe BZX para listar los fondos 3x Bitcoin ETF y 3x Ether ETF de VS Trust. La decisión despeja un obstáculo normativo de la bolsa para los productos patrocinados por Volatility Shares, diseñados para ofrecer exposición diaria amplificada a futuros de criptoactivos. La orden abarca seis fondos, incluidos productos vinculados a oro, plata, crudo y gas natural. La aprobación impulsa una propuesta para la que, en agosto, la bolsa aún buscaba autorización. Con ello se abre una vía de cotización para inversores que operan a través de brókeres y que buscan un objetivo de mayor apalancamiento diario. Los estándares genéricos de Cboe para trusts de materias primas excluyen productos que persiguen múltiplos específicos de un índice de referencia, por lo que estos fondos requirieron una aprobación individual. Siguen siendo aplicables el resto de requisitos iniciales y de mantenimiento de cotización. El folleto preliminar de VS Trust, fechado el 17 de agosto, propone BITH como símbolo para el producto de Bitcoin y ETHK para el de Ether. El documento figura como "sujeto a finalización" y señala que los valores no pueden venderse hasta que el registro sea efectivo. La orden de octubre aprueba el cambio de normativa de la bolsa, pero no establece que el registro esté vigente ni que haya comenzado la negociación. A 4 de octubre, ni la efectividad del registro ni una primera fecha de cotización estaban confirmadas. Los inversores no deben considerar esta decisión, por sí sola, como prueba de que los productos ya estén disponibles a través de sus brókeres. La orden clasifica los fondos como productos cotizados (ETP) estructurados como "Commodity-Based Trust Shares", aunque en sus nombres utilicen el término ETF. Estos productos no cuentan con las protecciones para el inversor asociadas a fondos registrados bajo la Investment Company Act de 1940. Cada producto de cripto busca lograr, antes de comisiones y gastos, tres veces el rendimiento diario de su referencia. Los índices miden carteras de contratos de futuros del primer y segundo mes. Los fondos combinan futuros con colateral en efectivo, por lo que el punto de referencia es el rendimiento diario de una cartera de futuros, no únicamente el precio al contado. El folleto preliminar define un día como el intervalo entre cálculos sucesivos del valor liquidativo. En condiciones normales, los fondos pretenden rebalancear a diario. El resultado de cada jornada se compone sobre una base de valor de activos modificada, de modo que la secuencia de ganancias y pérdidas es determinante en periodos de tenencia más largos. Un boletín para inversores de la SEC advierte que los productos apalancados diarios pueden desviarse de forma sustancial del múltiplo anunciado a lo largo de semanas o meses, especialmente en mercados volátiles. El folleto también alerta de que los rendimientos a más largo plazo pueden diferir en magnitud e incluso en dirección. Un objetivo diario de triple rendimiento no implica triplicar la rentabilidad acumulada de Bitcoin o Ether. El apalancamiento amplifica igualmente las pérdidas. El personal de la SEC advierte de forma específica que los ETF con estrategias de futuros de Bitcoin apalancadas incrementan la volatilidad y pueden exponer a los inversores a pérdidas significativas y repentinas.