La SEC plantea nuevas normas cripto con un tope de captación de 75 millones de dólares

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) presentó el 18 de agosto una propuesta de "Regulation Crypto Assets" con la que busca abrir vías de financiación para determinados contratos de inversión vinculados a criptoactivos sin necesidad de registro, además de aclarar cuándo estos activos quedan sujetos a las leyes federales de valores. El texto incorpora dos exenciones de captación. La primera permitiría realizar una única oferta de hasta 5 millones de dólares en un periodo de cuatro años. La segunda habilitaría ofertas de hasta 75 millones de dólares en cada periodo de 12 meses. En ambos casos, los emisores tendrían que entregar divulgaciones narrativas basadas en principios. Quienes recurrieran a la exención de 75 millones también deberían aportar estados financieros y reportes continuos. La SEC incluye, además, un "safe harbor" (puerto seguro) condicional para ciertos criptoactivos. Si los emisores cumplen los requisitos, esos activos no se considerarían "investment contracts" según las definiciones de la Securities Act y la Exchange Act. La propuesta también contempla la preeminencia federal sobre las exigencias estatales de registro y calificación para las ofertas que utilicen estas exenciones. En materia de transparencia, el borrador exige información que los inversores necesitan sobre los proyectos que califiquen, con detalles sobre la estructura, la "tokenomics", hojas de ruta, código fuente, gobernanza y equipos principales. El organismo abrirá un periodo de comentarios públicos de 60 días desde la publicación de la propuesta en el Federal Register. La SEC señaló que el marco incorpora disposiciones antifraude y contra la manipulación. Para optar al puerto seguro, los proyectos tendrían que cumplir hitos de descentralización, como una gobernanza independiente y nodos distribuidos. El documento también cita como referencia la independencia del mercado del token, entendida como que su valor dependa de la utilidad y no de una comercialización centralizada. El presidente Paul S. Atkins afirmó que el objetivo es ofrecer caminos más claros para que los emprendedores cripto capten capital dentro de las leyes federales de valores. Por su parte, la comisionada Hester Peirce sostuvo que las reglas deberían permitir que la gente con buenas intenciones pueda cumplirlas sin abandonar iniciativas legítimas. La propuesta se apoya en la interpretación publicada por la SEC en marzo de 2026 sobre leyes federales de valores y determinados criptoactivos.