La SEC plantea cambios de normas que podrían favorecer a las acciones tokenizadas

Según CoinDesk, el 11 de junio la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) propuso modificar varias reglas del Reglamento NMS con el objetivo de eliminar ciertas restricciones estructurales en la negociación de acciones. Aunque el ajuste está pensado para el mercado bursátil tradicional, participantes del sector señalan que también podría reducir obstáculos de cumplimiento que afectan a las acciones tokenizadas que se negocian onchain. La propuesta contempla derogar dos normas: la Regla 611 y la Regla 610(e). La Regla 610(e) limita principalmente la cotización entre mercados. La Regla 611 obliga a los centros de negociación a evitar ejecutar operaciones a precios inferiores a otras cotizaciones protegidas. El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que en las últimas dos décadas el marco vigente no ha mejorado de forma consistente la eficiencia del mercado y, en cambio, ha contribuido a elevar costes de negociación y a frenar la evolución de la estructura de mercado. Para la SEC, los cambios simplificarían el funcionamiento del mercado y darían más espacio a la competencia y la innovación. Galaxy Digital considera que, si prospera la reforma, bajarían barreras clave para los AMM. Alex Thorn, responsable de investigación de Galaxy Digital, señaló que la Regla 611 ha sido uno de los principales frenos para que acciones estadounidenses tokenizadas lleguen a negociarse en DeFi. Explicó que los creadores de mercado automatizados (AMM) casan órdenes en función del precio del pool y mecanismos de deslizamiento, lo que dificulta cumplir de manera natural con las exigencias de "mejor ejecución" típicas de la bolsa tradicional. En su opinión, si la SEC termina aprobando la propuesta, podría ampliarse de forma significativa el potencial de negociación de acciones tokenizadas en interfaces DeFi y pools de liquidez onchain. El nuevo marco, según este análisis, encajaría mejor con modelos de negociación onchain como los AMM, que el esquema anterior no lograba acomodar. Persisten retos de liquidación y registro. Galaxy subrayó que la propuesta no resolvería todo de una vez: incluso con la derogación de la Regla 611, las acciones tokenizadas seguirían enfrentándose a obstáculos prácticos como compensación, liquidación y el registro ante los centros de negociación correspondientes. Thorn cree que estos puntos podrían abordarse con el marco de la llamada "exención de innovación" de la SEC. No obstante, el plan se retrasó el mes pasado por la oposición de instituciones financieras tradicionales y su evolución seguirá bajo vigilancia. El segmento de acciones tokenizadas continúa creciendo. El tamaño actual del mercado ronda los 3,5 mil millones de dólares. El volumen mensual de transacciones se acerca a los 5 mil millones de dólares. El número de direcciones con tenencias es de aproximadamente 357.000. Según los datos citados, el sector ha aumentado cerca de un 44% en el último mes. Si las restricciones regulatorias siguen relajándose, la expansión de las acciones tokenizadas onchain para negociación y distribución podría acelerarse aún más.