La SEC remite a la Casa Blanca una versión revisada de su norma de custodia cripto y apunta a un giro desregulador
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) envió el martes a la Casa Blanca su reescritura de la norma sobre custodia de criptoactivos. El texto no se ha hecho público, pero la tramitación deja pistas claras sobre el rumbo. La propuesta, titulada "Amendments to the Custody Rules", llegó a la Oficina de Gestión y Presupuesto (OMB) el 25 de agosto y define cómo los asesores de inversión pueden mantener en custodia criptoactivos de clientes.
El registro en OMB incorpora dos etiquetas. La primera la clasifica como "económicamente significativa", categoría reservada para normas con un impacto económico anual de al menos 100 millones de dólares. La segunda es la más reveladora: el expediente figura en la columna de desregulación al amparo de la Orden Ejecutiva 14192, firmada por el presidente Donald Trump en enero de 2025, que instruye a las agencias a eliminar diez normas por cada nueva que adopten. Sin conocer aún el articulado, el encuadre oficial apunta a una relajación de las obligaciones de custodia cripto, no a un endurecimiento.
El resumen de agenda añade dos detalles: menciona explícitamente los criptoactivos y fija como objetivo una propuesta formal en octubre, paso que abriría un periodo de comentarios públicos.
Cambio de rumbo tras dos años de debate
La norma vigente obliga a los asesores a depositar los activos de clientes en un "custodio cualificado", por lo general un banco o un bróker-dealer. Pocas de estas entidades aceptan trabajar con cripto, lo que ha dejado a los asesores con alternativas muy limitadas para cumplir y, a la vez, ofrecer este tipo de exposición.
El enfoque anterior iba en sentido contrario. El ex presidente Gary Gensler impulsó en 2023 la "Safeguarding Rule", que habría ampliado las exigencias de custodia, y su equipo intensificó la supervisión sobre los asesores en esta materia. La SEC retiró ese plan en junio de 2025.
Desde entonces, varias firmas han influido en la nueva redacción. Andreessen Horowitz pidió a la SEC modernizar las reglas de custodia cripto. En diciembre de 2025, abogados de Delphi Ventures y Multicoin Capital remitieron a la agencia un marco de custodia que solicita margen para utilizar monederos de multifirma y de computación multipartita (MPC). Estos sistemas reparten el control de las claves para que ninguna parte pueda mover los activos por sí sola.
Dos propuestas en una semana y un Senado contra el reloj
El expediente sobre custodia llegó una semana después de que la SEC presentara "Regulation Crypto Assets", un régimen de captación de fondos para tokens. Con ambas iniciativas, el regulador cubre dos frentes del mercado: cómo se financian los proyectos y cómo las instituciones mantienen los activos.
"A medida que continuamos con los esfuerzos de la Comisión para aportar claridad a los mercados cripto, y mientras el Congreso trabaja para establecer un marco regulatorio duradero, Regulation Crypto Assets busca proporcionar … vías claras para captar capital bajo las leyes federales de valores", señaló el presidente de la SEC, Paul Atkins, en una declaración del 18 de agosto.
En paralelo, el proceso legislativo sigue atascado. La Cámara de Representantes aprobó en julio de 2025 la Clarity Act 294134, que repartiría la supervisión de los criptoactivos entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El texto permanece desde entonces en el Senado y se enfrenta a una votación que requiere 60 apoyos en torno al 15 de septiembre. Sus probabilidades de salir adelante siguen siendo inciertas.
La SEC no espera a ese desenlace. Las próximas señales del mercado se centrarán en cuánto tiempo retiene la OMB la norma y qué firmas piden reuniones mientras el texto continúa bajo reserva.
