La SEC amenaza con imponer su propio marco cripto mientras Morgan Stanley y BNY Mellon aceleran la adopción institucional de blockchain

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) lanzó un mensaje inusualmente contundente al Congreso: si la CLARITY Act vuelve a encallarse, el organismo redactará por su cuenta las reglas del mercado cripto. La advertencia, recogida en el último resumen semanal, añade un nuevo foco de incertidumbre a un proceso regulatorio ya tensionado por la fuerte presión del sector bancario. El aviso llegó en una semana marcada también por movimientos relevantes en Wall Street: Morgan Stanley estrenó productos cotizados al contado (ETP) vinculados a Ethereum (ETH) y Solana, y BNY Mellon inició la migración de parte del registro contable de fondos a una infraestructura onchain. Con menos de cuatro días para la votación prevista, la iniciativa legislativa seguía en equilibrio en el Senado, mientras grandes intereses bancarios intentaban diluirla o retrasarla. La disposición de la SEC a actuar sin esperar al Capitolio indica que la cúpula del supervisor no quiere dejar al mercado en un vacío normativo, incluso si la vía legislativa fracasa. Morgan Stanley amplía el foco más allá de Bitcoin En el frente de producto, la decisión de Morgan Stanley de listar ETP al contado sobre ETH y Solana supone un paso significativo respecto al predominio de Bitcoin. Los ETP al contado de bitcoin están disponibles en EE. UU. desde principios de 2024; la llegada de Ethereum y Solana apunta a una apuesta más profunda por la exposición a blockchains programables y por cestas cripto multiactivo, un terreno que los grandes gestores tradicionales llevan meses sondeando. La inclusión de Solana destaca especialmente. La red ha ganado tracción por su alto rendimiento y una comunidad de desarrolladores en expansión, aunque arrastra dudas por episodios de caídas del servicio y por la ambigüedad regulatoria. El movimiento sugiere que los clientes de banca privada y gestión patrimonial del grupo buscan exposición más allá de los activos de mayor capitalización. BNY Mellon lleva el back office a la cadena BNY Mellon, por su parte, optó por una señal de convicción distinta: trasladar onchain parte de su infraestructura de registro de fondos. En lugar de lanzar un producto nuevo, el gigante de custodia integra blockchain en procesos internos de back office. La iniciativa encaja con el auge de la tokenización, que esta semana vio cómo el volumen total de activos del mundo real (real-world assets) en cadena superaba los 20.000 millones de dólares. Que un banco con 240 años de historia empiece a mover engranajes internos hacia libros distribuidos pesa más que un comunicado. Apunta a pruebas reales de ahorro de costes y mejoras en eficiencia de liquidación dentro de flujos regulados, no solo en entornos experimentales. Strategy registra pérdidas pese a mantener cerca de 844.000 BTC No todas las noticias institucionales fueron positivas. Strategy —antes MicroStrategy— informó de una pérdida de 8.220 millones de dólares en el segundo trimestre. La compañía mantiene aproximadamente 844.000 BTC, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo de bitcoin. El resultado se explica por un cargo por deterioro derivado de la caída del precio del bitcoin durante el trimestre. El episodio vuelve a poner de relieve hasta qué punto el balance de Strategy depende del movimiento del bitcoin al contado. Aunque la tesis de convicción permanece intacta, la volatilidad introduce un perfil de riesgo singular para los accionistas y podría influir en cómo otras cotizadas evalúan estrategias de tesorería basadas en bitcoin. Las tesorerías de activos digitales giran hacia infraestructura de IA En paralelo, varias firmas de tesorería de activos digitales están reorientando capital desde posiciones puramente cripto hacia centros de datos para inteligencia artificial. El giro responde a la búsqueda de infraestructuras físicas con generación de rendimiento en un momento en el que mantener activos digitales en balance implica un riesgo elevado de valoración a mercado. Algunas compañías están reconvirtiendo instalaciones de minería o construyendo nueva capacidad diseñada para cargas de cómputo de IA, una tendencia que también conecta con la creciente demanda de soluciones de almacenamiento descentralizado. El denominador común es un mercado que avanza en dos direcciones a la vez. Por un lado, los reguladores dejan claro que endurecerán la supervisión con o sin el Congreso. Por otro, las grandes instituciones financieras profundizan la integración de blockchain en sus operaciones, mientras las tesorerías corporativas se ajustan a la realidad de mantener activos digitales volátiles. Las próximas semanas medirán si esa doble presión reconfigura la estructura del mercado más rápido de lo que Washington logra legislar.