El índice tecnológico chino STAR50 cae un 40% y bitcoin sube un 27% en el mismo periodo
El índice tecnológico STAR50 de China cerró el 26 de octubre de 2026 casi un 40% por debajo de su máximo de cierre de julio. La serie de precios de cierre de Tencent pasa de 2.185,83 el 9 de julio a 1.315,5 el 26 de octubre, una caída del 39,8169% en 71 sesiones bursátiles chinas posteriores. Reuters estimó en unos 480.000 millones de dólares la reducción de valor de mercado asociada, una medida distinta del cálculo basado en el nivel del índice. Bitcoin ganó un 26,6%, alrededor del 27%, entre los mismos extremos del 9 de julio y el 26 de octubre.
El STAR50 reúne 50 valores grandes y líquidos cotizados en el mercado tecnológico de Shanghái, por lo que el descenso mide una repreciación de renta variable, no el conjunto de la industria china de IA. Un ejercicio con historiales de Yahoo Finance revisó todos los rendimientos superpuestos de 71 sesiones de índices estadounidenses hasta el 26 de octubre. La caída del STAR50 figuró entre las más extremas de esa muestra histórica, incluso frente a valores de semiconductores. No obstante, los periodos superpuestos comparten observaciones y se concentran en torno a crisis, de modo que las frecuencias observadas no equivalen a probabilidades independientes de un desplome. El cálculo mide variaciones entre precios de cierre en extremos de sesiones equidistantes, no la mayor caída dentro de cada periodo. Tampoco equipara una caída de cuatro meses con un mercado bajista completo de varios años.
Bitcoin ha caído junto con los mercados en episodios anteriores seleccionados. Entre el 19 de febrero y el 23 de marzo de 2020, el Nasdaq 100 cedió un 27,9% y bitcoin, un 33,4%. Entre el 3 de enero y el 30 de diciembre de 2022, el Nasdaq 100 perdió un 33,7% y bitcoin, un 64,3%. El endurecimiento de la Reserva Federal y las tensiones específicas del criptomercado relacionadas con FTX se solaparon en 2022, lo que impide aislar el efecto de las acciones tecnológicas sobre bitcoin en ese periodo. Durante el episodio DeepSeek, del 24 al 27 de enero de 2025, el Nasdaq 100 cayó un 3%, los valores de semiconductores perdieron un 9,2% y bitcoin bajó un 2,6%. Reuters informó de una caída intradía de bitcoin de aproximadamente el 6% ese lunes, con un momento de observación distinto del usado en el cálculo con precios de cierre. Cada episodio empareja extremos de calendario entre activos, pero abarca duraciones diferentes. La negociación bursátil estadounidense cierra en Nueva York; las barras diarias de bitcoin utilizan fechas UTC. Por eso estas comparaciones no permiten establecer momentos exactos de respuesta intradía.
Entre el 9 de julio y el 26 de octubre, el CSI 300 cayó un 15,9%. El Nasdaq 100 bajó un 1,5% en ese periodo. Los valores estadounidenses de semiconductores perdieron un 14,5% en el mismo intervalo. La mayor caída de cierre de bitcoin de máximo a mínimo dentro de esa ventana fue del 7,6%. La del Nasdaq 100 fue del 8,8%. Bitcoin y el Nasdaq 100 registraron una correlación de rendimientos logarítmicos diarios de aproximadamente 0,63 en 30 fechas de mercado estadounidense emparejadas hasta el 26 de octubre, frente a 0,36 en la muestra que terminó el 9 de julio. La correlación positiva mide el movimiento conjunto diario dentro de la muestra y muestra que unos rendimientos acumulados divergentes no descartan vínculos de corto plazo. El FMI describe las llamadas de margen, las posiciones concentradas y las retiradas de inversores como mecanismos que pueden forzar a fondos apalancados a vender activos en distintos mercados. Una demanda más general de efectivo podría superar igualmente la demanda específica de bitcoin. El riesgo central para los inversores en cripto reside en si la caída bursátil china genera una presión de financiación más amplia que llegue a bitcoin.
Farside registró 636 millones de dólares de salidas netas de ETF estadounidenses de bitcoin al contado el 22 de octubre. El 26 de octubre registró 110 millones de dólares de entradas netas. Los diferenciales de crédito de alto rendimiento de EE. UU. se estrecharon del 3,4% el 22 de octubre al 3,3% el 26 de octubre. El índice amplio del dólar apenas varió en las últimas lecturas disponibles, del 19 al 23 de octubre. La tasa de financiación garantizada a un día, SOFR, se situó en el 3,93% el 26 de octubre, tres puntos básicos por encima del tipo de los saldos de reserva de la Reserva Federal, del 3,9%. Esa comparación enfrenta un tipo de préstamo de mercado con un tipo oficial administrado y solo capta uno de los componentes de la financiación en dólares. Nuevas caídas de las acciones tecnológicas estadounidenses, junto con un ensanchamiento de los diferenciales de crédito, una mayor presión de financiación y retiradas sostenidas de los ETF, aportarían pruebas más sólidas de contagio. Una financiación estable y un retorno a las compras de ETF pese a nuevas pérdidas en China debilitarían esa interpretación.
