Un empleo más débil y una inflación alta reavivan el apetito por bonos y criptomonedas

La economía de Estados Unidos creó solo 57.000 empleos no agrícolas en junio de 2026, según el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicado el 2 de julio. La cifra queda muy por debajo de lo previsto: el consenso se situaba entre 113.000 y 115.000 puestos. A primera vista, la tasa de paro bajó al 4,2%, un dato que podría parecer razonable. El matiz está en la participación laboral, que retrocedió al 61,5%, mínimo de cinco años. En la práctica, el desempleo mejora en parte porque menos personas están buscando trabajo, no porque el mercado esté absorbiendo más mano de obra. Además, las revisiones a la baja de meses anteriores refuerzan la idea de que el enfriamiento del mercado laboral ha sido más intenso de lo que se pensaba. El dato inicial de mayo, de 172.000 empleos, fue recortado posteriormente, alimentando la percepción de que el motor económico pierde impulso. En paralelo, la inflación sigue sin ajustarse a los modelos. El IPC de mayo se situó en el 4,2% interanual, el registro más alto desde abril de 2023. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, marcó un 2,9% anual. El próximo dato clave será el IPC de junio, previsto para el 14 de julio de 2026. Si la inflación empieza a moderarse al mismo tiempo que el empleo se debilita, los inversores alcistas en bonos tendrán su argumento más sólido en meses. Si, por el contrario, la inflación se mantiene elevada, el escenario se complica. Bitcoin también reaccionó al informe laboral y subió hacia los 62.000 dólares, al descontar el mercado mejores condiciones de liquidez. Cuando el empleo sugiere que la economía se enfría por sí sola, la Reserva Federal tiene menos incentivos para frenar la actividad de forma agresiva. Eso reduce el temor a un endurecimiento financiero adicional y mejora el atractivo relativo de activos de mayor riesgo, como las criptomonedas, frente a mantener efectivo o bonos de corta duración. Para los inversores, el panorama se divide en dos escenarios, condicionados por el dato de inflación. Escenario 1: el IPC de junio sale más suave que el 4,2% de mayo. La combinación de menor dinamismo del empleo y desinflación daría a la Fed margen para pausar las subidas de tipos. Los precios de los bonos seguirían al alza, las rentabilidades del Tesoro caerían más y los activos de riesgo, incluido Bitcoin, podrían recibir flujos sostenidos al mejorar las expectativas de liquidez. Escenario 2: la inflación se enquista o acelera. Si el IPC de junio sorprende al alza, la Fed quedaría ante un dilema: un mercado laboral en deterioro desaconseja endurecer, pero una inflación persistente empuja en sentido contrario. El movimiento de Bitcoin hacia los 62.000 dólares ya incorpora una dosis relevante de optimismo. Si el dato lo valida, el rally podría extenderse. Si no, la corrección podría ser igual de rápida.