Circle、OCCのナショナルトラスト・チャーター最終承認を取得　USDCに連邦監督下のカストディ層

Circle Internet Groupは、米通貨監督庁（OCC）からナショナルトラスト銀行設立の最終承認を取得した。7月10日の発表によると、運営名称は「Circle National Trust」。法的には「First National Digital Currency Bank, N.A.」のまま存続する。 OCCの最終認可により、同トラスト銀行は全米銀行や他のナショナルトラスト銀行を監督するのと同じ連邦当局の直接監督下に入る。事業開始当初は、Circleおよび関連会社向けに受託者責任（fiduciary）に基づくデジタル資産カストディを提供する計画で、預金受け入れや個人向け融資を行う一般的な商業銀行としての免許ではない。 将来的には、限定的な機関投資家に対してカストディを提供する可能性もある。承認済み事業計画では、他の銀行、金融機関、規制下のデリバティブ企業が潜在顧客として挙げられている。 USDC（USD Coin）の準備資産（リザーブ）との関係では、今回のチャーターが将来的な準備資産管理を支え得るとした一方、トラスト銀行に管理を移す時期や確約は示していない。Circleは、現時点のUSDCは既存の規制下の事業体と準備資産体制のもとで運営が継続されると説明した。 仮にトラスト銀行が準備資産を管理する場合、連邦監督下のカストディ層が追加され、USDCの1ドル連動を支える資産（現金および短期米国政府証券）に対する監督がより直接的になる可能性がある。ジェレミー・アレア最高経営責任者（CEO）は今回の承認を、ブロックチェーンの仕組みを米金融セクターに組み込む上での「決定的な一歩」と位置づけ、連邦監督がパブリックブロックチェーンと関わる機関のガバナンス明確化につながるとの見方を示した。 このナショナルトラスト・チャーターは、顧客資産の保全を担う一方で、通常はフルサービスの商業銀行業務を提供しない伝統的トラスト銀行に適用される受託者基準にインフラを整合させるものだ。USDCが銀行預金に転換されるわけではなく、トークン保有者に連邦預金保険（FDIC）が付与されることもない。 また、長期ロードマップ上の全サービスを直ちに投入できるわけではない。新サービスの開始には追加の規制承認、内部統制、運用面の準備が求められるとしている。 Circleは申請を2025年6月30日に提出し、OCCが課す開業前条件（pre-opening conditions）を満たした上で最終認可に至った。OCCは2025年12月、Circleのほか、Ripple、Paxos、BitGo、Fidelity Digital Assetsなど複数のデジタル資産企業に対し、条件付きのナショナルトラスト・チャーター承認を付与していた。 政策面では、決済用ステーブルコインの準備資産、報告、コンプライアンス要件を定める連邦枠組み「GENIUS Act」成立後の動きとなる。USDCは決済、清算、規制下の資金フローで採用が広がっており、Circleは今回のチャーターが決済、資本市場、清算におけるトークン活用を後押しするとしている。 一方、暗号資産企業へのナショナル・チャーター付与には、伝統的な銀行団体から反発も出ている。Bank Policy Instituteは、暗号資産トラスト銀行がフルサービスの貸し手と同等の規制を受けずに銀行類似の商品を提供し得るとして、法的措置の可能性に言及。他の銀行関連団体も、金融安定性、消費者保護、ナショナルトラスト・チャーターの法的射程に懸念を示している。 Circleは自社の規制対応として、EU、シンガポール、バミューダ、カナダ、英国、アブダビでの承認実績を強調。2015年にニューヨーク州のBitLicenseを最初に取得した企業の一つであり、EUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）枠組みにいち早く整合させた主要ステーブルコイン発行体の一角だとしている。 今後の注目点は、（1）USDC準備資産管理をCircle National Trustへ移すか、その時期、（2）外部の機関投資家向けにカストディをいつ開放するか、（3）OCCのチャーター運用方針を巡る法的挑戦や規制面の反発の有無、（4）Circle National Trustの新商品投入と、それに必要な監督当局の追加承認。 総じて、OCCの最終承認によりCircleは連邦監督下のトラスト・チャーターを得てカストディ面の信認を強化した。USDCのインフラ再編につながる可能性がある一方、準備資産管理の移管、提供サービスの範囲、業界からの反発といった論点はなお残る。