米10年債利回り5.3％台でドル高、ユーロは17カ月ぶり安値

米国債利回りの急上昇を背景にドル買いが進み、ユーロは17カ月ぶりの安値水準まで下落した。EUR/USDは1.123ドルを割り込み、ドル指数は約0.6％上昇。米10年債利回りは一時5.34％まで上昇し、2002年以来の高水準を付けた。 この動きは、ユーロがドル指数で最大の構成比率を占めることから影響が大きい。ユーロ安はドル全般の強さを後押ししやすく、商品や新興国通貨など、ドルに敏感な資産の金融環境を引き締める方向に働く。 ドル高の主因は、米国債が提供する利回り優位にある。国債利回りの上昇はドル建て資産の投資収益率を高め、海外資金の米国流入とドル需要を促しやすい。指標となる米10年債利回りは5.342％に達し、債券市場の売りが続いた結果、四半期ベースでは1994年以来の大幅な上昇となった。FRBの政策金利が直ちに動かなくても、国債利回りが為替、株式、暗号資産まで波及し得る構図が改めて示された。 ユーロ圏側も債券市場の圧力を抱える。フランスの10年債利回りは財政リスクへの警戒から5％近辺まで上昇し、独国債とのスプレッドも拡大した。英国と日本でも長期金利が数十年ぶりの高水準に達している。さらに、ブレント原油が100ドル近辺で推移し、エネルギー輸入国を中心にインフレ圧力が強まりやすい状況が続く。原油高と米国債利回り上昇の組み合わせは、すでに複数の主要通貨の重しとなっており、市場の不安定局面ではドルが選好されやすい。 ユーロ反発の焦点は、米長期金利が5％を上回って推移するかどうかにある。米国債利回りが明確に低下すれば、ドルの優位が薄れ、EUR/USDの持ち直し余地が広がる。米インフレ指標の鈍化でFRBの早期利上げ観測は後退しているものの、長期金利はインフレリスク、政府の借入拡大、国債供給の多さといった要因に左右されやすい状態が続いている。