ゴールドマン・サックス、テクノロジー株に過去最大の売り－AI取引は「物語」から「収益化」へ

Huoxing Financeによると、ゴールドマン・サックス欧州の機関投資家株式・債券トレーディング責任者リッチ・プリヴォロツキー氏は10月24日、先週ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ勘定でテクノロジー株に過去最大の売りが発生したと述べた。以前は過密だった「AIロング、その他すべてショート」の取引が崩れつつあり、投資家はAI企業に対し、巨額の設備投資が実際の収益に結びつくことを示すよう求めている。同氏によると、市場は来年のAI設備投資が1.1兆ドルに達すると予想するが、高額な支出だけではバリュエーションを正当化するにはもはや不十分で、クラウド事業者は受注が売上に変わり、フリーキャッシュフローを改善することをも証明する必要がある。AIインフラは現実の制約にも直面し、来年は40～50ギガワットの電力不足が見込まれるほか、レバレッジの高いクラウド事業者は資金調達圧力にさらされている。同氏は、世界経済が「貯蓄超過」から「支出超過」へ移行しつつあり、AI投資と政府の財政赤字がともに資本コストを押し上げ、市場のリスク選好を低下させているとみる。現在、投資家は計算能力の供給不足と将来の過剰能力の双方を懸念しており、AI取引は収益化の可能性と投資リターンの両面で吟味されている。短期リスクは高まっているものの、スポットのコンピュート価格は強い需要を背景に上昇を続けていると同氏は指摘。電化、民間航空宇宙、輸送の分野で大きく売られた一部資産も投資価値を見せ始めている。