Độ khó đào Bitcoin có thể giảm lần đầu theo năm khi chi phí leo thang

Độ khó khai thác Bitcoin đang đi theo quỹ đạo giảm lần đầu tiên tính theo năm, trong bối cảnh lợi nhuận suy yếu buộc các thợ đào kém hiệu quả phải đóng cửa vĩnh viễn. Chi phí sản xuất tăng, hash rate đi xuống và các gián đoạn do thời tiết làm giảm hoạt động khai thác, trong khi cơ chế điều chỉnh tự động vẫn giúp mạng lưới ổn định. Nhiều công ty đào đang mở rộng sang hạ tầng AI; các chỉ báo on-chain cũng cho thấy nhóm thợ đào yếu đang rời mạng khi thị trường chịu áp lực. Theo dữ liệu được nhà phân tích PlanB chia sẻ, độ khó mạng lưới đã giảm từ 148,3 nghìn tỷ vào cuối năm 2025 xuống 126,2 nghìn tỷ. Dù vẫn còn 5 chu kỳ điều chỉnh trong năm nay, các con số mới nhất phản ánh áp lực tài chính ngày càng lớn lên toàn ngành. PlanB lưu ý mức giảm này chưa thể xem là chắc chắn, do giao thức Bitcoin tự điều chỉnh độ khó sau mỗi 2.016 block. Nếu giá Bitcoin mạnh lên hoặc có thêm công suất khai thác tham gia, độ khó vẫn có thể vượt mức chốt của năm trước. Dù vậy, diễn biến hiện tại là một thay đổi đáng chú ý với mạng lưới vốn thường ghi nhận độ khó tăng theo từng năm. Chi phí sản xuất cao đẩy thợ đào rời cuộc chơi Biên lợi nhuận khai thác suy giảm khi Bitcoin giao dịch thấp hơn chi phí sản xuất bình quân. Dữ liệu từ Onchainmind ước tính chi phí đào 1 Bitcoin hiện vào khoảng 76.100 USD, trong khi giá giao dịch quanh 65.000 USD. Điều này khiến nhiều doanh nghiệp đào vận hành dưới điểm hòa vốn. Ngoài yếu tố giá, gián đoạn do thời tiết cũng làm tăng chi phí vận hành của một số đơn vị. Siêu bão Fern trong tháng 2 đã ảnh hưởng tới hoạt động khai thác tại một số khu vực. Tại Texas, nắng nóng cực đoan mùa hè khiến các nhà vận hành phải tắt máy ASIC thay vì chấp nhận hóa đơn điện tăng vọt. Hệ quả là tổng hash rate toàn mạng đã giảm gần 20% so với đỉnh lịch sử. Khi mức tham gia suy giảm, độ khó tự động điều chỉnh giảm, tạo điều kiện cho các thợ đào có chi phí điện thấp cạnh tranh hiệu quả hơn. Cơ chế điều chỉnh встро sẵn của Bitcoin cũng giúp cải thiện lợi nhuận khai thác mỗi khi cạnh tranh trên mạng giảm. Một số công ty đào niêm yết cũng đang đa dạng hóa mô hình kinh doanh. Thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào sản lượng Bitcoin, nhiều doanh nghiệp cho thuê hạ tầng tính toán phục vụ các công ty trí tuệ nhân tạo. Nhờ đó, cổ phiếu nhóm đào vẫn tương đối vững dù doanh thu từ khai thác tiền số suy yếu. Dữ liệu on-chain củng cố bức tranh thay đổi Các chỉ báo on-chain cũng phản ánh sự dịch chuyển trong môi trường khai thác. Puell Multiple đã rơi xuống phân vị thứ 17, mức trong lịch sử thường gắn với giai đoạn "đầu hàng" của thợ đào. Chỉ báo này đo doanh thu thợ đào so với trung bình dài hạn và thường cho thấy nhóm vận hành kém hiệu quả rút khỏi mạng. Trước đây, điều kiện tương tự từng xuất hiện trong các đợt điều chỉnh lớn của Bitcoin. Khi thợ đào yếu ngắt thiết bị, mạng lưới tự hạ độ khó cho những người còn lại. Các đơn vị hiệu quả hơn dần lấy lại biên lợi nhuận tốt hơn, trong khi giao thức vẫn duy trì an ninh mạng. Mô hình lịch sử ủng hộ tính ổn định dài hạn Dù điều kiện khai thác đang khó khăn, hệ thống điều chỉnh của Bitcoin vẫn vận hành đúng thiết kế. Độ khó giảm làm giảm cạnh tranh và giúp ổn định hoạt động cho các đơn vị có hạ tầng hiệu quả. Xu hướng hiện tại cũng cho thấy giao thức có thể tự thích nghi mà không cần can thiệp bên ngoài. Độ khó đào có thể phục hồi trước khi các chu kỳ điều chỉnh còn lại trong năm khép lại. Tuy vậy, theo PlanB, dữ liệu hiện tại đang hướng tới khả năng ghi nhận lần giảm theo năm đầu tiên trong lịch sử Bitcoin. Việc hash rate giảm, lợi nhuận khai thác suy yếu và các tín hiệu on-chain lịch sử cho thấy mạng lưới đang tự điều chỉnh khi những thợ đào kém hiệu quả rời thị trường.