Macro

Trung Quốc ghi nhận giá trị xuất khẩu xe điện đạt US$9.2bn trong tháng 5, mức cao kỷ lục theo tháng, nhờ nhu cầu tăng mạnh tại Đông Nam Á, dẫn đầu bởi Thái Lan và Philippines. Tháng 6, quỹ thứ hai thuộc sáng kiến tài chính pha trộn do Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) dẫn dắt mang tên FASTP huy động US$250mn để hỗ trợ hiện đại hóa lưới điện và các dự án hạ tầng chuyển dịch năng lượng như lưu trữ năng lượng, theo nội dung tóm tắt. Song song, DBS cung cấp một cơ sở tài trợ ưu tiên trị giá US$210m cho quỹ. Diễn biến này được mô tả là có liên hệ trực tiếp với chỉ số tài sản bền vững (SUS).

Tổng vốn hóa stablecoin đã giảm khoảng 10 tỷ USD so với mức đỉnh tháng 5, xuống gần 300 tỷ USD; riêng tháng 6 giảm 7,7 tỷ USD, là mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ vụ sụp đổ của Terra vào tháng 5/2022. Tuy vậy, trong tháng 6, stablecoin xử lý 1,79 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch đã điều chỉnh, mức cao nhất từ trước đến nay. Bài viết cho rằng vốn hóa phản ánh “nguồn cung” không còn là thước đo sát nhất cho vai trò của stablecoin khi chúng ngày càng được dùng như hạ tầng thanh toán. Nội dung không đề cập tới tài sản tài chính truyền thống; các đồng được nêu (USDT, USDC...) là stablecoin bản địa của thị trường crypto và không gắn trực tiếp với cơ chế truyền dẫn giá hay cơ chế giám sát/kinh tế của cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối, lãi suất.

Các ETF Bitcoin ghi nhận rút ròng trong hai phiên giao dịch liên tiếp, với tổng giá trị vượt 465 triệu USD sau giai đoạn ngắn quay lại dòng tiền vào ròng. Các nhà phân tích cho rằng diễn biến đảo chiều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, thay vì làn sóng bán tháo quy mô lớn. Thị trường hiện tập trung vào cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tuần này, khi định hướng chính sách từ các nhà hoạch định được kỳ vọng sẽ định hình triển vọng ngắn hạn của tiền mã hóa.

Ông Donald Trump công khai ủng hộ cựu thống đốc Kevin Warsh trước thềm quyết định lãi suất của FOMC hai ngày và nói Mỹ nên có mức lãi suất thấp nhất thế giới, đồng thời đặt câu hỏi về động cơ của các thành viên khác trong Hội đồng Thống đốc Fed. Lãi suất quỹ liên bang hiện được giữ trong biên độ 3.5%-3.75%. Thị trường dự báo cuộc họp này nhiều khả năng giữ nguyên, nhưng vẫn để ngỏ khoảng 33% khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan cùng một số quan chức gần đây kêu gọi tiếp tục thắt chặt.

Ngày 27/7, giá vàng kỳ hạn tăng lên ₹1.44 lakh cho mỗi 10 gram trong bối cảnh đồng USD suy yếu và căng thẳng giữa Washington và Tehran tạm lắng. Trên Comex, hợp đồng vàng giao tháng 8 tăng gần 1% lên 4,087.69 USD/ounce. Thị trường đang tập trung vào quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tuần này và bài phát biểu của Chủ tịch Kevin Warsh.

ETF trái phiếu lợi suất cao HYG giảm gần 1% trong tháng này và có nguy cơ ghi nhận tháng giảm thứ ba liên tiếp. Trong cùng giai đoạn, chỉ số S&P 500 giảm hơn 2% kể từ mức đỉnh trong phiên hồi đầu tháng 6. Lo ngại xung đột Mỹ-Iran kéo dài khiến nỗi sợ lạm phát dai dẳng gia tăng, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm vượt 4.3%. Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ trong tuần này đã tăng lên 34%.

Quy mô nợ công của Mỹ đang tiến sát USD $40 billones, làm dấy lên quan ngại rộng rãi về sức mua dài hạn của đồng USD và tính bền vững tài khóa. Chỉ báo vĩ mô này thường được những người ủng hộ Bitcoin viện dẫn như bằng chứng cho lập luận “tiền pháp định bị phát hành quá mức”, qua đó củng cố câu chuyện Bitcoin là “vàng số” phi chủ quyền và công cụ chống lạm phát. Bài viết không nêu cơ chế liên hệ cụ thể với các tài sản tiền mã hóa khác, cũng không đưa ra thay đổi chính sách, sự kiện kỹ thuật hay dữ liệu on-chain để hỗ trợ. Tác động được mô tả phụ thuộc vào mức độ nhà đầu tư chấp nhận câu chuyện vĩ mô–tiền mã hóa và không hàm ý dòng tiền bắt buộc hay thay đổi mang tính cấu trúc.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết sẽ mở rộng phạm vi áp dụng “hệ số khí hậu” từ trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính (chiếm dưới 2% tài sản thế chấp) sang các khoản phải thu tín dụng của doanh nghiệp phi tài chính, tức các khoản vay (chiếm 29%). Cơ quan này đồng thời lần đầu nêu rõ mức giảm giá trị tài sản thế chấp tối đa là 5% đối với cả trái phiếu và khoản vay. Thay đổi dự kiến có hiệu lực từ 2027 nhằm xử lý các rủi ro tài chính liên quan đến quá trình chuyển đổi khí hậu. Biện pháp này củng cố việc lồng ghép rủi ro khí hậu vào khuôn khổ chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro, nhưng không bao gồm can thiệp trực tiếp vào giá cổ phiếu, hàng hóa hay chỉ số.

Tuần này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp FOMC và thị trường theo dõi sát các tín hiệu chính sách. Trước đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ giảm xuống mức thấp gần 60 năm, củng cố lập trường “diều hâu” của Fed về việc duy trì lãi suất cao. Bitcoin hiện giao dịch ngay phía trên đường SMA 200 tuần — một vùng hỗ trợ dài hạn quan trọng — trong bối cảnh biến số vĩ mô chi phối. Về địa chính trị, dù lần đầu trong hai tuần không có báo cáo mới về việc Mỹ tấn công Iran, rủi ro vẫn còn.

Australia sẽ công bố dữ liệu CPI quý II vào ngày 29/7, với dự báo lạm phát headline theo năm giữ ở mức 4.0% và thước đo lõi trimmed mean tăng lên 3.8%. Lãi suất tiền mặt của RBA hiện là 4.35%, trong khi hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 8 chỉ khoảng 28%. Nếu số liệu cao hơn kỳ vọng, khả năng RBA tăng lãi suất trong tháng 8 sẽ tăng đáng kể; ngược lại, nếu thấp hơn 3.5% thì nhiều khả năng thời điểm bị lùi sang tháng 9.