“Kìm hãm tài chính” được chú ý trở lại khi Bitcoin và vàng tăng mạnh

Dưới đây là trích đoạn từ bản tin “Daybook” của CoinDesk. Hai diễn biến gần đây cho thấy các chính phủ đang gánh nợ lớn có thể đang quay lại một công thức cũ, vốn gây nhiều bàn luận trên mạng xã hội và có thể trở thành lực đẩy tăng giá dài hạn cho các tài sản như bitcoin (BTC) ở mức 77.382,48 USD và vàng. Công thức đó là “kìm hãm tài chính” (financial repression) — nhóm chính sách thường được dùng khi nợ công phình to đến mức khó xử lý bằng cơ chế thị trường tự do, trong khi vỡ nợ là lựa chọn không thể chấp nhận về mặt chính trị và xã hội. Về bản chất, chính phủ chuyển dịch của cải từ người tiết kiệm sang khu vực công bằng cách làm xói mòn giá trị thực (đã điều chỉnh lạm phát) của tiền mặt và trái phiếu theo thời gian. Các biện pháp thường gặp gồm giữ lãi suất thấp hơn lạm phát, yêu cầu ngân hàng và quỹ hưu trí mua nợ chính phủ, hoặc hạn chế người dân tiếp cận dịch vụ tài chính ở nước ngoài. Tại châu Âu, một quy định mới của Liên minh châu Âu (EU) về nơi đặt tiền tiết kiệm được xem là ví dụ. Từ ngày 11/01/2027, các ngân hàng đặt trụ sở ngoài EU sẽ không được cung cấp các dịch vụ ngân hàng cốt lõi, bao gồm nhận tiền gửi, cho khách hàng cư trú trong EU, trừ khi ngân hàng đó vận hành một chi nhánh đã được cấp phép tại quốc gia thành viên liên quan. Tại Mỹ, chương trình mua lại trái phiếu trị giá 4 tỷ USD của Bộ Tài chính được nhìn nhận như một hình thức kìm lãi suất. Các nhà phân tích của Deutsche Bank và Citi đều gọi động thái này bằng cùng thuật ngữ “financial repression”. Cả hai cách tiếp cận đều khiến người gửi tiết kiệm chịu thiệt, qua đó có thể thúc đẩy dòng tiền tìm đến những tài sản giữ giá trị và đứng ngoài hệ thống ngân hàng – tài chính truyền thống. Hai tài sản thường được nhắc tới là bitcoin và vàng. Cả hai đã tăng mạnh trong tuần trước. Washington và Brussels không phải ngoại lệ. Tỷ lệ nợ trên GDP đã tăng tại phần lớn các nền kinh tế phát triển kể từ năm 2020. Bài toán tài khóa tương tự cũng áp dụng ở nhiều nơi, khiến nhiều quốc gia có thể phải sử dụng kìm hãm tài chính, củng cố luận điểm tăng giá dài hạn đối với BTC. Trong tuần này, bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole và số liệu PCE lõi có thể là những yếu tố dẫn dắt biến động giá. Nhà đầu tư cần theo dõi sát. Xem thêm: Phân tích hoạt động hôm nay ở altcoin và thị trường phái sinh tại “Crypto Markets Today”. Danh sách sự kiện đáng chú ý trong tuần tại “Crypto Week Ahead” của CoinDesk. Biểu đồ cho thấy biến động giá của bitcoin và hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq kể từ đầu tháng. Bitcoin đang tách nhịp rõ rệt với chỉ số thiên về công nghệ, tiến gần mốc 80.000 USD trong khi Nasdaq futures giảm. Sự phân kỳ này làm nóng lại tranh luận về vai trò kép của bitcoin: vừa là tài sản rủi ro beta cao khi thị trường chung tăng, vừa có thể đóng vai trò phòng hộ trước rủi ro nợ công và tiền pháp định.