Fed dưới thời Warsh giữ nguyên lãi suất, thị trường trái phiếu Mỹ bốc hơi 115 tỷ USD
BlockBeats đưa tin ngày 3/8: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh tuần trước quyết định giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường trái phiếu lại biến động mạnh. Một số nhà quản lý quỹ trái phiếu kỳ cựu cho rằng việc Fed "đứng yên" đã tạo ra mức thắt chặt điều kiện tài chính còn mạnh hơn cả một đợt tăng lãi suất, do tác động tái định giá từ thị trường.
Ông Eric Hickman, nhà sáng lập Lantern Capital, cho biết tính đến cuối phiên thứ Sáu, sau quyết định lãi suất của Fed và buổi họp báo của ông Powell, tổng giá trị thị trường của trái phiếu Kho bạc Mỹ (Treasuries, notes và bills) ở nhiều kỳ hạn đã giảm khoảng 115 tỷ USD. Theo tính toán của ông, nếu Fed khi đó tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và lợi suất các kỳ hạn từ 5 năm trở xuống tăng tương ứng 25 điểm cơ bản, thị trường trái phiếu trong kịch bản cực đoan sẽ lỗ khoảng 65 tỷ USD—vẫn thấp hơn mức thiệt hại do biến động thực tế lần này.
Hickman nhận định Warsh đã đạt hiệu quả thắt chặt mạnh hơn bằng cách để thị trường tự điều chỉnh mức định giá thay vì nâng lãi suất điều hành trực tiếp, đồng thời tránh phải cam kết duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. Dữ liệu cho thấy trong phiên thứ Sáu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,229%, mức cao nhất gần 19 năm; lợi suất kỳ hạn 10 năm lên 4,688%, cao nhất kể từ tháng 1/2025.
Theo Hickman, vẫn chưa rõ Warsh có chủ ý tận dụng phản ứng của thị trường để siết chính sách hay không, nhưng ông từ lâu ủng hộ việc giảm "định hướng tương lai" (forward guidance) và để thị trường tự hấp thụ thông tin kinh tế—quan điểm được thể hiện rõ trong động thái chính sách lần này. Dù vậy, nội bộ Fed không hoàn toàn đồng thuận. Chủ tịch Fed St. Louis Musalem nhấn mạnh trách nhiệm chính sách tiền tệ thuộc về FOMC chứ không phải thị trường tài chính, cho thấy lo ngại về cách tiếp cận "dựa vào điều chỉnh của thị trường để đạt mục tiêu chính sách".
