Fed giữ nguyên lãi suất, xác suất tăng lãi suất tăng lên 66% sau khi gỡ bỏ dự báo cắt giảm năm 2026

Điểm chính: Ông Kevin Warsh đã chủ trì cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 16/6, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%. Trước thời điểm cuộc họp bắt đầu, thị trường đã định giá 97% khả năng Fed sẽ đứng yên. Biểu đồ "dot plot" tháng 6, được hoàn tất khi chưa có phần tham gia của Warsh, đã loại bỏ dự báo cắt giảm lãi suất cuối cùng còn lại cho năm 2026. Theo định giá trên thị trường hợp đồng tương lai, nhà giao dịch hiện đặt cược 66% khả năng Fed sẽ thực hiện ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi năm nay kết thúc. Các nhà phân tích của Raymond James cho biết họ từng kỳ vọng sẽ có ít nhất ba thành viên có quyền biểu quyết đưa ra dự báo tăng lãi suất trước tháng 12. Vì sao đáng chú ý: Lộ trình lãi suất cao hơn có thể siết kỳ vọng thanh khoản và gây sức ép lên các tài sản rủi ro nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh lại kỳ vọng chính sách theo hướng tăng lãi suất. Tâm lý thị trường: Bi quan, giảm rủi ro (risk-off), dẫn dắt bởi yếu tố vĩ mô, xu hướng hạ đòn bẩy. Lý do: Xác suất 66% về ít nhất một lần Fed tăng lãi suất trước cuối năm làm suy yếu kỳ vọng thanh khoản đối với thị trường tiền mã hóa. Trường hợp tương tự: Tháng 6/2023, Fed cũng giữ nguyên lãi suất, trong khi dot plot phát tín hiệu tăng thêm tổng cộng 50 điểm cơ bản, lên vùng 5,50%–5,75% vào cuối năm 2023. Standard Chartered khi đó nhận định giá các tài sản chủ chốt gần như không đổi sau quyết định, cho thấy một lần "tạm dừng theo hướng diều hâu" có thể thiết lập lại kỳ vọng mà không gây ra biến động hỗn loạn ngay lập tức. (Standard Chartered) Khác biệt lần này nằm ở việc gỡ bỏ dự báo cắt giảm năm 2026 và thông điệp đầu tiên của Warsh trên cương vị chủ tịch. Tác động lan tỏa: Kỳ vọng lãi suất chính sách cao hơn có thể làm giảm nhu cầu tiếp xúc tiền mã hóa có sử dụng đòn bẩy, do môi trường tiền tệ thắt chặt làm tăng chi phí nắm giữ tài sản rủi ro. Nếu xác suất tăng lãi suất duy trì ở mức cao, các tài sản nhạy cảm với thanh khoản có thể tiếp tục dễ tổn thương trước các đợt tái định giá chính sách. Kênh truyền dẫn chủ yếu đến từ thanh khoản vĩ mô, không phải các yếu tố kỹ thuật nội tại của thị trường crypto. Cơ hội & rủi ro: - Cơ hội: Nếu định giá trên thị trường hợp đồng tương lai ổn định trở lại sau tín hiệu "không cắt giảm" của Fed, việc chờ đến khi kỳ vọng thanh khoản ngừng xấu đi có thể tạo tín hiệu vào vị thế rõ ràng hơn đối với các tài sản rủi ro. - Rủi ro: Nếu xác suất tăng lãi suất tiếp tục đi lên sau thông điệp ưu tiên kiểm soát lạm phát của Warsh, giảm mức phơi nhiễm có đòn bẩy sẽ giúp hạn chế rủi ro giảm giá trong bối cảnh kỳ vọng thanh khoản bị thắt chặt.