Metaplanet mua thêm 2.823 BTC trong Q2, ghi nhận lỗ chưa thực hiện khoảng 1,5 tỷ USD

Metaplanet giảm tốc độ mua bitcoin trong quý II nhưng vẫn tiếp tục tích lũy. Trong thông báo công bố tháng 6, công ty đầu tư Nhật Bản cho biết đã mua thêm 2.823 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 43.000 BTC. Tổng chi phí mua vào khoảng 35,9 tỷ yên (xấp xỉ 222 triệu USD), tương đương giá mua bình quân gần 78.608 USD/BTC. Đây là quý mua ròng nhỏ nhất của Metaplanet trong vòng một năm, tương phản rõ với giai đoạn trước đó khi công ty từng mua 17.473 BTC trong quý III/2025. Dù nhịp mua chậm lại, ban lãnh đạo vẫn giữ các mục tiêu tham vọng: đạt 100.000 BTC vào cuối năm 2026 và 210.000 BTC vào cuối năm 2027. Với mức thu hẹp gần đây, các mốc này trở nên khó hiện thực hóa hơn. Bảng cân đối kế toán cho thấy lý do khiến chiến lược mua trở nên thận trọng. Tính đến ngày 30/6, Metaplanet định giá 43.000 BTC ở mức khoảng 409 tỷ yên (2,5 tỷ USD), thấp hơn đáng kể so với 659 tỷ yên (4,07 tỷ USD) đã chi, kéo theo khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 1,5 tỷ USD. Trong cùng giai đoạn, giá bitcoin giảm hơn 20%, chốt tháng 6 quanh 58.800 USD theo CoinGecko. Để tài trợ các thương vụ mua BTC, Metaplanet tăng sử dụng vốn vay, bao gồm khai thác các hạn mức tín dụng và phát hành trái phiếu thường. Công ty cũng thu về khoảng 10,95 triệu USD từ chương trình quyền chọn mang tên "Bitcoin Income Generation". Metaplanet cho biết chỉ phát hành thêm cổ phiếu phổ thông khi vốn hóa thị trường vượt giá trị lượng bitcoin nắm giữ. Với các doanh nghiệp theo mô hình "kho bạc bitcoin", điều này đặc biệt quan trọng: họ phụ thuộc vào việc giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng (mNAV) để có thể bán cổ phiếu mua thêm bitcoin mà không làm pha loãng cổ đông hiện hữu. Khi mức premium mNAV suy giảm trên toàn ngành, chiến lược tích lũy dựa trên phát hành cổ phiếu trở nên kém hiệu quả. Metaplanet không phải trường hợp cá biệt. Strategy — doanh nghiệp tiên phong theo mô hình kho bạc bitcoin — gần đây cho biết có thể bán tối đa 1,25 tỷ USD bitcoin để tăng thanh khoản, đồng thời sẽ dừng huy động vốn cổ phần để mua thêm nếu không giao dịch ở mức premium sau khi mNAV giảm xuống 0,99. Metaplanet cũng chịu áp lực tương tự. Trong lúc giảm nhịp mua, Metaplanet mở rộng hoạt động liên quan đến bitcoin: thành lập nhánh đầu tư mạo hiểm, thâu tóm một công ty chứng khoán Nhật Bản nhằm phát triển các sản phẩm lợi suất gắn với bitcoin, ghi nhận khoản lỗ quý I ở mức 725 triệu USD (theo báo cáo của công ty), và hoãn kế hoạch phát hành cổ phiếu ưu đãi. (Lưu ý: khoản lỗ quý I do công ty công bố; việc hoãn bán cổ phiếu ưu đãi được nêu cùng hồ sơ nộp.) Diễn biến thị trường nhìn chung khá dè dặt. Cổ phiếu Metaplanet trên thị trường OTC tại Mỹ (MTPLF) tăng 2,4% lên 1,27 USD trong phiên thứ Tư trước thời điểm công bố hồ sơ. Cổ phiếu niêm yết tại Tokyo (3350) đóng cửa phiên thứ Năm ở mức 207 yên (1,28 USD). Tóm lại, Metaplanet vẫn theo đuổi chiến lược tích lũy BTC, nhưng khoản lỗ chưa thực hiện phình to, giá BTC suy yếu và premium mNAV co hẹp đang buộc công ty chuyển sang cách tiếp cận vốn thận trọng hơn — khiến các mục tiêu tích lũy giai đoạn 2026–2027 mang tính khát vọng nhiều hơn là chắc chắn.