SEC phê duyệt đề xuất niêm yết các quỹ hợp đồng tương lai Bitcoin và Ether đòn bẩy 3x

Ngày 2/10, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt đề xuất thay đổi quy tắc của Cboe BZX nhằm cho phép niêm yết các sản phẩm 3x Bitcoin ETF và 3x Ether ETF của VS Trust. Quyết định này tháo gỡ rào cản về quy tắc sàn đối với các sản phẩm do Volatility Shares bảo trợ, vốn hướng tới mức khuếch đại biến động theo ngày đối với hợp đồng tương lai tiền mã hóa. Lệnh phê duyệt bao trùm tổng cộng sáu quỹ, trong đó có các sản phẩm gắn với vàng, bạc, dầu thô và khí tự nhiên. Cboe vẫn còn tìm kiếm sự cho phép cho đề xuất này vào tháng 8; nay việc chấp thuận giúp mở đường niêm yết cho nhà đầu tư giao dịch qua công ty chứng khoán muốn nhắm tới mức đòn bẩy theo ngày cao hơn. Theo chuẩn chung về quỹ tín thác hàng hóa của Cboe, các sản phẩm đặt mục tiêu bội số xác định so với một chuẩn tham chiếu thường bị loại trừ, nên các quỹ này phải xin phê duyệt riêng. Các yêu cầu niêm yết ban đầu và duy trì niêm yết khác vẫn áp dụng. Trong bản cáo bạch sơ bộ ngày 17/8, VS Trust đề xuất mã BITH cho sản phẩm Bitcoin và ETHK cho sản phẩm Ether. Hồ sơ được ghi chú là "subject to completion"; cáo bạch nêu rõ chứng khoán không thể chào bán cho đến khi việc đăng ký có hiệu lực. Lệnh ngày 2/10 chỉ phê duyệt thay đổi quy tắc của sàn, không đồng nghĩa đăng ký đã có hiệu lực hay giao dịch đã bắt đầu. Tính đến ngày 4/10, thời điểm đăng ký có hiệu lực và ngày giao dịch đầu tiên vẫn chưa được xác nhận. Nhà đầu tư không nên xem quyết định này như bằng chứng rằng sản phẩm đã sẵn sàng mua bán qua môi giới. SEC phân loại các quỹ là sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) được cấu trúc dưới dạng "Commodity-Based Trust Shares", dù tên quỹ có sử dụng thuật ngữ ETF. Các sản phẩm này không có các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư thường gắn với các quỹ đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Mỗi sản phẩm tiền mã hóa đặt mục tiêu đạt 3 lần hiệu suất theo ngày của chuẩn tham chiếu, trước phí và chi phí. Chuẩn tham chiếu đo lường danh mục hợp đồng tương lai kỳ hạn tháng gần nhất và tháng kế tiếp. Quỹ sử dụng hợp đồng tương lai kèm tài sản đảm bảo tiền mặt, vì vậy điểm tham chiếu là lợi suất theo ngày của danh mục hợp đồng tương lai, không chỉ riêng giá giao ngay. Cáo bạch sơ bộ định nghĩa một "ngày" là khoảng thời gian giữa hai lần tính giá trị tài sản ròng (NAV) liên tiếp. Trong điều kiện bình thường, quỹ hướng tới tái cân bằng hàng ngày. Kết quả mỗi ngày được cộng dồn trên nền giá trị tài sản đã thay đổi, nên trình tự lãi/lỗ có thể tác động lớn nếu nắm giữ dài hơn. Bản tin nhà đầu tư của SEC cảnh báo các sản phẩm đòn bẩy theo ngày có thể lệch đáng kể so với bội số công bố sau vài tuần hoặc vài tháng, nhất là khi thị trường biến động mạnh. Cáo bạch cũng lưu ý lợi suất trong giai đoạn dài hơn có thể khác về mức độ, thậm chí khác cả chiều hướng. Mục tiêu 3x theo ngày không đồng nghĩa lợi suất lũy kế sẽ gấp ba Bitcoin hoặc Ether, trong khi đòn bẩy cũng khuếch đại thua lỗ. Nhân viên SEC nhấn mạnh các ETF áp dụng chiến lược hợp đồng tương lai Bitcoin có đòn bẩy làm gia tăng biến động và có thể khiến nhà đầu tư đối mặt khoản lỗ lớn, xảy ra đột ngột.