Strike rút khỏi kế hoạch sáp nhập với Twenty One Capital, tiếp tục hoạt động độc lập

Kế hoạch tham vọng tạo ra một "siêu thực thể" Bitcoin thông qua việc hợp nhất Strike, Twenty One Capital và Elektron Energy đã đổ vỡ. Strike — nền tảng dịch vụ tài chính Bitcoin do Jack Mallers điều hành — sẽ tiếp tục vận hành như một công ty độc lập. Theo Bloomberg, Strike đã rời bàn đàm phán, trong khi Twenty One Capital và Elektron Energy vẫn đang trao đổi về khả năng kết hợp dưới một hình thức nào đó. Khuôn khổ thương vụ từng được kỳ vọng Thỏa thuận sáp nhập ba bên được công bố vào cuối tháng 4/2026, nhằm ghép ba mảnh ghép khác nhau của hệ sinh thái Bitcoin thành một doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn. Twenty One Capital (mã XXI trên NYSE) dự kiến đóng góp kho dự trữ Bitcoin đáng kể. Strike mang đến hạ tầng dịch vụ tài chính, bao gồm giao dịch, chi tiêu, cho vay và thanh toán Lightning Network tại hơn 100 quốc gia. Elektron Energy bổ sung năng lực khai thác. Cấu trúc ban đầu được thiết kế theo hai bước: Twenty One Capital và Strike sáp nhập trước, sau đó mới kết hợp với Elektron. Nếu thành công, đây sẽ là một trong những công ty Bitcoin tích hợp theo chiều dọc sâu nhất trên thị trường đại chúng, trải dài từ khâu khai thác, nắm giữ đến hỗ trợ người dùng thanh toán bằng Bitcoin. Khi thương vụ mới được đề xuất, thị trường phản ứng tích cực: cổ phiếu Twenty One Capital tăng 8% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Tether Investments — cổ đông nắm quyền chi phối tại Twenty One Capital — khi đó cũng cam kết bỏ phiếu ủng hộ. Vì sao Strike có thể phù hợp hơn khi đi một mình Strike đã thu xếp một hạn mức tín dụng trị giá 2,1 tỷ USD dành riêng cho mảng cho vay. Việc đưa cấu phần này vào một cấu trúc doanh nghiệp lớn và phức tạp hơn luôn đi kèm rủi ro triển khai. Ở trạng thái độc lập, Strike giữ toàn quyền đối với lộ trình sản phẩm và chiến lược mở rộng. Định hướng của công ty tập trung vào giao dịch phí thấp thông qua Lightning Network — giải pháp mở rộng lớp 2 của Bitcoin cho phép thanh toán gần như tức thời — giúp Strike trở thành một trong số ít doanh nghiệp crypto nhấn mạnh vai trò Bitcoin như phương tiện thanh toán, thay vì chỉ là tài sản đầu cơ. Mallers cũng nhiều lần định vị Strike là một công ty dịch vụ tài chính sử dụng "đường ray" Bitcoin, chứ không phải công ty crypto theo nghĩa truyền thống. Twenty One Capital và bài toán khai thác Twenty One được thành lập với sự hậu thuẫn của Tether và SoftBank Group, lên sàn thông qua SPAC vào cuối năm 2025. Luận điểm cốt lõi của doanh nghiệp là tích lũy và nắm giữ Bitcoin ở quy mô lớn, tương tự mô hình kho bạc doanh nghiệp mà Strategy từng tiên phong. Việc bổ sung năng lực khai thác thông qua Elektron sẽ giúp Twenty One có kênh sở hữu Bitcoin theo chi phí sản xuất thay vì phải mua theo giá thị trường. Với cổ đông Twenty One, phương án sáp nhập ba bên ban đầu còn mang lại mảng dịch vụ tài chính tạo doanh thu của Strike, qua đó đa dạng hóa nguồn thu ngoài câu chuyện tăng giá của Bitcoin. Khi thiếu Strike, trọng tâm của Twenty One thu hẹp hơn, chủ yếu là kho bạc và có thể thêm khai thác, khiến biến động giá cổ phiếu tiếp tục gắn chặt với giá giao ngay của Bitcoin. Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì Với nhà đầu tư Twenty One Capital, điểm cần quan sát là liệu đàm phán với Elektron có đi đến một thỏa thuận cụ thể hay cũng sớm lắng xuống. Còn với Strike, con số đáng chú ý nhất là hạn mức tín dụng 2,1 tỷ USD dành cho hoạt động cho vay. Cho vay đang trở thành một trong những mảng cạnh tranh nhất và có tiềm năng lợi nhuận lớn trong dịch vụ tài chính Bitcoin. Khả năng triển khai hiệu quả nguồn vốn này sẽ quyết định việc Strike duy trì độc lập có phải lựa chọn đúng hay không. Vai trò của Tether — cổ đông chi phối tại Twenty One Capital — cũng làm bức tranh thêm phức tạp. Là tổ chức phát hành stablecoin lớn nhất, các quyết định chiến lược của Tether đối với các khoản đầu tư cổ phần có thể tạo tác động lan tỏa mạnh lên thị trường crypto. Việc Tether thúc đẩy thương vụ với Elektron hay chuyển hướng chiến lược của Twenty One hoàn toàn có thể định hình lại tương quan cạnh tranh giữa các công ty Bitcoin niêm yết.