其影響力顯而易見。單是 Uniswap 自 2018 年以來，就向其流動性提供者支付了超過 48 億美元的費用，每天分發數百萬美元的獎勵。PancakeSwap 自 2020 年以來，已向其社群回饋約 33 億美元，而 Aave 儲戶則透過借貸利息和費用賺取了約 14.5 億美元。據估計，僅去中心化交易所（DEX）自 2020 年以來的交易費用分配就達 70 至 80 億美元，鞏固了流動性挖礦作為加密貨幣界最大財富分享機制之一的地位。
到了 2025 年，流動性挖礦已不再是短期實驗。它已成熟為 DeFi 的結構性支柱，確保交易所、穩定幣和借貸協議保持流動性，同時為參與者提供持續且與協議保持一致的獎勵。
什麼是流動性挖礦，其運作原理為何？
流動性挖礦是在去中心化交易所（DEX）或借貸平台上，向流動性資金池提供資產的過程。這些資金池取代了傳統市場中使用的訂單簿，讓用戶可以直接從共享儲備中兌換或借入資產。
當您將代幣存入資金池時，會收到代表您在資金池中份額的流動性提供者（LP）代幣。這些 LP 代幣之後可用於贖回您的初始存款，外加賺取的任何獎勵。獎勵通常來自三個來源：
• 交易費用：由在資金池中兌換資產的用戶支付
• 利息支付：來自借貸平台
• 原生代幣或治理代幣：由協議分發以激勵參與
這種機制使去中心化市場保持流動性，同時為參與者提供了賺取被動收入的方式。它已成為 DeFi 的基石，因為它使需要流動性的協議與尋求收益的用戶的激勵保持一致。
DeFi 中 5 種主要的流動性資金池及其運作原理
流動性資金池是去中心化金融的骨幹，但並非所有資金池都服務於相同的目的。每一種資金池的設計都有不同的機制、風險和獎勵，為流動性提供者提供了多種選擇，可根據其策略進行調整。主要類別包括：
1. 自動化做市商（AMM）資金池：常見於 Uniswap、Balancer 或 PancakeSwap 等去中心化交易所。這些資金池使用演算法設定價格，允許代幣之間直接兌換，而無需訂單簿。流動性提供者可賺取交易費用的一部分。
3. 借貸資金池：由 Aave 和 Compound 等平台提供。用戶將代幣存入共享資金池，借款人可透過提供抵押品來提取資金。流動性提供者則可從存款中賺取利息，同時支援借貸活動。
4. 收益聚合器資金池：Yearn Finance 或 Beefy Finance 等平台會自動執行收益策略。它們將資產在不同的協議間移動以實現收益最大化，因此對於偏好輕鬆管理資產的用戶來說，這些平台很受歡迎。
5. 專業化或激勵型資金池：常見於較新的生態系和第二層網路。這些資金池通常提供額外獎勵，例如治理代幣、再質押激勵或生態系專屬福利，以鼓勵長期提供流動性。
2025 年 7 大流動性挖礦平台
對於流動性提供者而言，選擇正確的平台至關重要。最佳選擇應結合深厚的市場採用率、可靠的安全性與可持續的獎勵結構。在 2025 年，少數幾個協議在 AMM、穩定幣、借貸和收益聚合器資金池領域脫穎而出。以下是 7 大流動性挖礦平台，每個平台都附有其典型的 APY 範圍、核心功能和長期里程碑。
1. Uniswap (UNI) - 多鏈 AMM 資金池
典型 APY 範圍：5-55%（因交易量和資金池選擇而異）
關鍵指標: TVL 約 30-50 億美元 | 1000+ 個活躍池 | 零重大漏洞 | 每日交易量 8-20 億美元
Uniswap 為流動性提供者提供了靈活性，可以通過標準池和集中流動性頭寸賺取收益，用戶可以在特定的價格範圍內集中資金以實現費用收益最大化。該平台的多鏈存在允許用戶根據交易成本偏好在不同網路之間進行選擇，其中 以太坊 提供最高的流動性深度，而 第二層解決方案 則為較小的頭寸提供了更具成本效益的選擇。
Uniswap 於 2018 年 11 月推出，開創了自動化做市商（AMM）模式的先河，並已處理了超過 1 兆美元的累計交易量，確立了其作為 DeFi 中最經得起考驗的 DEX 地位。2021 年 5 月的 V3 升級引入了集中流動性，從根本上改變了整個行業的流動性提供方式，同時其在以太坊、Polygon、Arbitrum 和 Optimism 上的擴展，在其整個運營歷史中保持了一致的安全性，沒有發生重大漏洞。
2. Curve Finance (CRV) - 多鏈上的穩定幣池
典型年化收益率（APY）範圍: 3-25% (穩定幣池通常為 3-8%，加密貨幣池最高可達 25%)
關鍵指標: TVL 約 15-30 億美元 | 200+ 個活躍池 | 強大的安全記錄 | 每日交易量 1-5 億美元
Curve Finance 專門從事高效且滑點極小的穩定幣交易，使其成為尋求穩定回報並降低無常損失風險的保守型流動性提供者的理想選擇。該平台的獨特算法優化了同等價格資產之間的交易，而其鎖倉投票 CRV (veCRV) 系統則通過提高收益和對協議決策及獎勵分配的治理影響力來獎勵長期參與者。
自 2020 年 1 月推出以來，Curve 成為第一個成功解決穩定幣流動性問題的平台，並一直保持著其作為領先穩定幣 DEX 的地位。該協議在 2020 年 8 月引入的鎖倉投票代幣經濟學為可持續的 DeFi 治理樹立了新標杆，影響了無數項目，而其在多個第二層網路上的擴展鞏固了其作為整個 DeFi 中穩定資產交易關鍵基礎設施的角色。
3. Aave (AAVE) - 多鏈上的借貸池
典型年化收益率（APY）範圍: 2-15% (根據資產利用率和安全激勵措施而異)
關鍵指標: TVL 約 40-80 億美元 | 30+ 個活躍池 | 強大的安全記錄 | 每日交易量 5,000 萬-2 億美元
Aave 通過傳統借貸市場、閃電貸費用和安全模組質押為流動性提供者提供了多種賺取收益的機會，與傳統 AMM 相比，收入來源更為多樣化。用戶可以從可變或穩定利率中受益，同時保持使用其存款作為借款抵押品的靈活性，並通過協議的激勵計劃賺取額外的 AAVE 代幣獎勵。
Aave 最初是 2017 年的 ETHLend，之後於 2020 年 1 月更名並正式推出，它開創了閃電貸的先河，並成為首批提供複雜 DeFi 借貸機制的協議之一。Aave 在以太坊、Polygon 和 Avalanche 等多個鏈上的部署，使其成為機構 DeFi 採用的基石，其創新的安全模組創建了一個保險機制，有助於建立機構對去中心化借貸協議的信心。
4. Compound (COMP) - 於以太坊上的借貸池
典型年化收益率 (APY) 範圍: 1-12%（由供需動態演算法決定）
關鍵指標: 約 $1-3B TVL（總鎖定價值）| 15+ 個活躍借貸池 | 強大的安全記錄 | 每日交易量為 $20M-$100M
Compound 提供直接的借貸池參與方式，用戶可自動賺取即時分發的利息，並獲得 COMP 治理代幣，該代幣賦予用戶對協議升級和參數變更的投票權。平台的演算法利率模型確保了公平的市場驅動回報，無需人工干預，而鏈上營運的透明度吸引了需要可審計借貸流程的機構用戶。
Compound 於 2018 年 9 月推出，開創了演算法利率決定的先河，並為 DeFi 中的自主貨幣市場奠定了基礎。該協議於 2020 年 6 月發放 COMP 代幣，引發了「DeFi 之夏」現象，並為整個生態系統的流動性挖礦獎勵創造了藍圖，其治理模型成為去中心化協議管理的範本，影響了數百個後續專案。
5. Balancer (BAL) - 於多鏈上的 AMM 資金池
典型年化收益率 (APY) 範圍: 8-30%（在 boosted pools 和多資產策略中更高）
關鍵指標: 約 $800M-1.5B TVL | 300+ 個活躍資金池 | 強大的安全記錄 | 每日交易量為 $30M-$150M
Balancer 讓流動性提供者能夠創建包含多達 8 個代幣且具有任何權重比例的自定義資金池，從而獲得類似投資組合的敞口，同時從再平衡活動中賺取交易手續費。該平台的 boosted pools 與外部協議整合，以提供額外的收益層，而 veBAL 代幣經濟學系統則為長期參與者提供更高的獎勵，並對資金池激勵和協議方向有治理影響力。
Balancer 於 2020 年 3 月推出，引入了加權資金池的革命性概念，將傳統 50/50 AMM 的限制轉變為靈活的投資組合管理工具。該平台在 2021 年透過 boosted pools 以及 2022 年透過 veBAL 代幣經濟學的發展，使其成為複雜機構策略的首選解決方案，其模組化架構支援從簡單的加權資金池到專業基金經理使用的複雜多資產再平衡策略。
6. PancakeSwap (CAKE) - 於 BNB Chain 上的 AMM 資金池
典型年化收益率 (APY) 範圍: 10-80%（隨 CAKE 激勵和資金池選擇而顯著變化）
關鍵指標: 約 $1-2.5B TVL | 500+ 個活躍資金池 | 強大的安全記錄 | 每日交易量為 $200M-$800M
PancakeSwap 透過 BNB Chain 極低的交易費用，為散戶提供了友好的流動性挖礦體驗，使小額投資者也能從中獲利。該平台將傳統的 AMM 收益與遊戲化功能（如預測市場和樂透系統）相結合，其 CAKE 代幣獎勵系統提供了具有競爭力的收益，對於交易費用效率至關重要的地區用戶尤其有吸引力。
PancakeSwap 於 2020 年 9 月在以太坊 gas 費用高漲期間推出，藉由在 幣安智能鏈（現為 BNB Chain）上提供易於使用的 DeFi 工具，迅速佔據了市場份額。該平台專注於零售用戶，持續保持著穩定的增長和社群參與度，已成為數百萬用戶進入 BNB DeFi 的主要門戶，特別是在那些看重成本效益和用戶友好介面的市場。
7. Yearn Finance (YFI) - 多鏈上的收益聚合器池
典型 APY 範圍：5-25%（跨多種策略自動優化）
關鍵指標：總鎖定價值（TVL）約 $300M-$1B | 50+ 個活躍池 | 穩健的資安紀錄 | 日交易量 $10M-$50M
Yearn Finance 將複雜的流動性挖礦策略自動化，用戶可以存入資產，讓平台的演算法持續優化，以在 DeFi 領域實現最高可用回報。該協議抽象化了管理多個頭寸、Gas 優化和策略監控的複雜性，使機構級別的收益農場對日常用戶來說也易於使用，同時提供自動複利和再平衡服務。
Yearn 由 Andre Cronje 於 2020 年 7 月推出，其傳奇的公平發行方式，即 YFI 代幣完全透過挖礦分發，沒有任何創辦人分配，使其成為公平 DeFi 代幣經濟學的黃金標準。該平台在 2020 年 DeFi 夏天期間開創了自動化收益優化的先河，並透過在策略開發上的持續創新，保持其作為首要收益聚合器的地位。其去中心化的策略創建方法允許社群在多個區塊鏈網路中提出並實施新的收益生成方式。
什麼是無常損失：流動性挖礦的主要風險
無常損失的發生源於 自動化做市商（AMM） 池的運作方式。AMM 是一種使用流動性池而非訂單簿的去中心化交易所，其運作依賴一個簡單的公式：
x × y = k
• x = 代幣 A 的數量
• y = 代幣 B 的數量
• k = 必須保持不變的常數
當代幣價格變動時，池子會自動調整代幣的比例，以保持方程式平衡。
範例：假設當 ETH 價格為 2,000 美元時，您存入 1 ETH + 2,000 USDC，總價值為 4,000 美元。如果 ETH 價格上漲到 3,000 美元，池子會將您的份額重新平衡為約 0.816 ETH + 2,449 USDC。按新價格計算，此頭寸價值約 4,897 美元。如果您只是單純持有 1 ETH + 2,000 USDC，其價值將達到 5,000 美元。這 103 美元的差額就是所謂的「無常損失」。
無常損失在波動性較大的代幣對中更為顯著，而在價格保持穩定的穩定幣池中則不那麼明顯。流動性提供者通常會透過使用穩定幣池、在 Uniswap V3 等平台上集中流動性範圍或分散到多個池中來管理此風險。
成為流動性提供者時需考慮的其他主要風險
除了無常損失，流動性提供者還面臨其他可能影響回報和資金安全性的風險：
1. 智能合約風險：流動性挖礦平台在程式碼上運行。即使經過審核，錯誤或漏洞仍可能被利用，導致資金永久性損失。
2. 市場波動性：突然的價格波動會迅速改變池中資產的價值、降低 APY，或影響借貸池中的抵押品安全性。
3. 獎勵稀釋：代幣獎勵通常在發行時最高。隨著越來越多用戶加入資金池或獎勵發行量減少，收益會下降，使得早期提供者比後來者處於更有利的地位。
4. 資金提領風險：在交易清淡的資金池中，提領大量流動性可能導致高滑點或提款延遲，尤其是在市場壓力時期。
5. 監管不確定性：DeFi 仍在不斷演變的法律審查之下。根據司法管轄區的不同，某些資金池或獎勵代幣的存取權可能會意外改變。
謹慎選擇資金池、進行多樣化投資以及持續的風險管理是保護資本的關鍵，同時也能從流動性挖礦機會中獲益。
如何在 BingX 上交易流動性挖礦代幣
一旦您從流動性挖礦中賺取代幣，下一步就是決定如何交易或管理它們。BingX 提供現貨和合約市場，以及由人工智慧驅動的交易洞見，使此過程變得簡單明瞭。
資料來源：BingX UNI/USDT 現貨市場
步驟 1：尋找您的交易對 在 BingX 上搜尋您想交易的流動性挖礦代幣，例如 UNI/USDT、CRV/USDT 或 AAVE/USDT。如果您想要直接擁有代幣，請使用現貨市場，或選擇合約市場來進行槓桿交易並捕捉短期價格波動。
步驟 2：使用 BingX AI 進行分析 點擊交易頁面上的 AI 圖示，存取 BingX AI，它會凸顯價格趨勢、支撐和阻力位以及關鍵訊號來指導您的策略。
步驟 3：執行和監控您的交易 使用市價單即時執行，或使用限價單在您偏好的價格進入。持續監控 BingX AI，以根據市場狀況變化調整您的頭寸。
有了 BingX 和 BingX AI，交易從流動性挖礦賺取的代幣變得更加便利、數據驅動且靈活，無論您是想建立長期頭寸還是利用短期機會。
總結
流動性挖礦已從一項短期實驗成長為去中心化金融中最重要的組成部分之一。在 2025 年，像 Uniswap、Curve、Aave、Compound、Balancer、PancakeSwap 和 Yearn Finance 這樣的平台提供了適合不同策略的各種資金池，從低風險穩定幣頭寸到收益更高但更具波動性的交易對。
對於流動性提供者來說，機會是雙重的：在賺取交易手續費和獎勵的同時，也支援了 DeFi 市場的順利運作。同時，無常損失、智能合約漏洞和市場波動等風險意味著成功取決於謹慎的資金池選擇、多樣化投資和切合實際的期望。
流動性挖礦仍將是 DeFi 成長的基石。對於願意學習其運作機制、管理風險並進行長期思考的投資者來說，它提供了最直接的方式來參與並從去中心化市場的擴張中獲益。
