Macro

Le borse asiatiche hanno chiuso perlopiù in ribasso lunedì, mentre aumentava la pressione sul mercato obbligazionario e anche il petrolio arretrava. Il Nikkei 225 del Giappone ha ceduto lo 0,5% e il Kospi della Corea del Sud è sceso del 3,5%. A Hong Kong l’Hang Seng ha perso il 2,1% e lo Shanghai Composite lo 0,7%, mentre l’S&P/ASX 200 australiano è salito dello 0,5% in controtendenza. I future statunitensi hanno segnato un lieve calo, con l’attenzione rivolta al meeting di Jackson Hole di questa settimana, secondo AP.

La community di Solana ha avviato un voto di governance on-chain per modificare il calendario dell’inflazione. La proposta prevede di raddoppiare il tasso di disinflazione dall’attuale -15% a -30%, accelerando il processo di disinflazione e riducendo ulteriormente l’incremento annuo di nuova offerta di token. L’eventuale implementazione dipenderà dall’esito del voto decentralizzato, che è ora attivo.

Il rendimento del Treasury USA a 30 anni è salito al 5,3%, ai massimi dal 2007, e il Dipartimento del Tesoro ha annunciato che tra il 9 settembre e l’inizio di novembre almeno raddoppierà gli acquisti di titoli a lunga scadenza, fino ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione. Il debito federale ha superato questa settimana i 40.000 miliardi di dollari e nei primi 10 mesi dell’anno fiscale le spese per interessi hanno raggiunto 963 miliardi di dollari, oltre la spesa militare e leggermente sopra Medicare. Nel frattempo l’indice del dollaro è sceso ai minimi di tre mesi e l’oro ha guadagnato il 4,7% nella settimana, dopo aver segnato in gennaio un record sopra 5.500 dollari l’oncia.

ANZ prevede che la Bangko Sentral ng Pilipinas aumenterà di 25 punti base il tasso nella riunione di agosto, portandolo al 5,0%, per contrastare un’inflazione ancora sopra il range obiettivo. Nonostante il rallentamento dell’inflazione negli ultimi tre mesi, il dato di luglio al 6,2% resta ben oltre il target della banca centrale, pari al 3%-4%. Nel 2026 la BSP ha già effettuato due rialzi e il tasso di riferimento è attualmente al 4,75%.

Dal mese di maggio il Tesoro degli Stati Uniti ha erogato oltre 100 miliardi di dollari in rimborsi sui dazi, più della metà delle entrate totali legate ai dazi IEEPA nello stesso periodo. A maggio i rimborsi sono stati pari a 21,97 miliardi di dollari, superando per la prima volta i 21,93 miliardi incassati nel mese, mentre a giugno sono saliti a 49,18 miliardi a fronte di 23,63 miliardi raccolti, con un gettito doganale netto di -25,56 miliardi. Una ricerca della Federal Reserve Bank of St. Louis rileva che i dazi hanno aumentato di oltre il 4% i prezzi di farmaci e utensili domestici nell’ultimo anno. L’impennata dei rimborsi sta erodendo il beneficio fiscale effettivo delle entrate tariffarie.

La corsa agli investimenti in AI dei cinque principali hyperscaler tecnologici sta facendo aumentare in modo marcato il rischio di credito delle loro obbligazioni. I bond in circolazione con scadenza 2035 rendono in media il 5.7%, con uno spread di 1.05 punti percentuali rispetto al Treasury USA a 10 anni. Un anno fa il rendimento medio era 4.75% e lo spread era 0.44 punti percentuali, secondo i dati LSEG. Anche i costi dei credit default swap su Oracle e Alphabet sono saliti sensibilmente, mentre i rendimenti dei Treasury USA sono ai massimi dal 2007.

Giovedì i tre principali indici di Wall Street hanno chiuso in ribasso: l’S&P 500 ha perso lo 0,87%, il Dow Jones l’1,32% e il Nasdaq lo 0,72%. Il rialzo del petrolio ha riacceso i timori di inflazione e Walmart è crollata di oltre il 9% dopo vendite comparabili del secondo trimestre sotto le attese e una guidance sugli utili annui inferiore al consenso, pesando sul comparto dei consumi. Il rendimento del Treasury decennale è salito di 4 punti base al 4,69% e l’indagine di agosto sulle prospettive economiche della Fed di Philadelphia è balzata a 47,4, massimo di cinque anni.

Le azioni statunitensi hanno chiuso la seduta di giovedì sotto pressione: l’S&P 500 ha ceduto lo 0,3% ed è avviato alla quarta flessione in cinque sedute da quando ha segnato il record della scorsa settimana. Il Dow Jones Industrial Average è sceso di 344 punti (-0,6%) e il Nasdaq Composite ha perso lo 0,8%. Sullo sfondo, la pressione sul mercato obbligazionario è tornata ad aumentare, mentre il calo di Walmart ha contribuito a trascinare l’intero listino.

Le azioni statunitensi scendono, con i tre principali indici in territorio negativo, mentre l’aumento dei rendimenti obbligazionari riaccende le pressioni sulle valutazioni. Il rendimento del Treasury decennale sale di 4 punti base a 4.69% e Walmart perde oltre 9% dopo vendite comparabili e indicazioni sugli utili inferiori alle attese, pesando sul comparto consumer. Sul fronte macro, l’indice di prospettive economiche della Fed di Philadelphia per agosto balza a 47.4, massimo di 5.25 anni, segnalando resilienza del manifatturiero.

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato un orientamento verso una maggiore emissione di titoli a breve scadenza, e i mercati lo hanno interpretato come un possibile anticipo dei tagli dei tassi da parte della Fed, indebolendo il dollaro. In questo contesto, l’oro ha superato i 2.400 dollari l’oncia. I futures sul Brent sono saliti di oltre il 2% portandosi sopra 85 dollari al barile. Il rialzo generalizzato delle materie prime potrebbe aumentare le pressioni sull’inflazione.