Kalshi、金の無期限先物でCFTC承認を模索　暗号資産の取引高は累計161億ドルに

CFTC（米商品先物取引委員会）の規制下で予測市場を運営するKalshiが、暗号資産に偏っていた無期限先物（パーペチュアル）を伝統的コモディティへ広げようとしている。同社は金を含む金属、外国為替、エネルギー商品を対象とした無期限先物の上場に向け、CFTCと詰めの協議に入っている。 実現すれば、2026年5月29日に開始した暗号資産のみの無期限先物からの大幅な領域拡大となる。Kalshiによれば、5月下旬の立ち上げ以降、2026年7月9日までの無期限先物の累計取引高は161億ドル。うち約55億ドルは開始後最初の2週間で成立した。 無期限先物は満期がなく、レバレッジを効かせたポジションを期限の制約なく保有できるのが特徴。価格を原資産に連動させるため、資金調達率（ファンディング）を支払う、もしくは受け取る仕組みが一般的だ。Kalshiの現行ラインアップは11本で、いずれも暗号資産を対象としている。 最高リスク責任者（Chief Risk Officer）のUdesh Jha氏は、金は個人投資家にとってなじみがあり、同社の市場戦略にも自然に適合すると説明。個人・機関の双方から需要の強さを示すシグナルが出ているとした。 一方で、資産クラス拡大後の無期限先物は、暗号資産のような24時間365日取引ではなく、通常の市場取引時間内での取引になる可能性が高い。 競合環境にも不確実性が残る。CMEグループはKalshi商品に対するCFTCの承認を巡り提訴しており、CMEが勝訴すればKalshiの拡張計画は減速、もしくは停止に追い込まれる恐れがある。訴訟の行方は、CFTCが無期限先物を「規制可能な正当な商品カテゴリ」として位置づけるかどうかの試金石になる。 個人投資家にとっては、金の無期限先物が承認されれば、米国規制下のプラットフォームで金にレバレッジをかけ、満期を気にせず投資できる選択肢となり得る。CMEの金先物は必要証拠金が大きく、ロールコストも伴う。GLDなどの金ETFはレバレッジを提供しない。 承認時期は依然不透明で、係争中のCME訴訟も変数として残る。Kalshiは開始以来161億ドルの出来高を積み上げたが、無期限先物が商品市場に適合するとの判断をCFTCが下すかが焦点だ。