メタプラネット、Q2のBTC追加は2,823枚に減速　含み損は約15億ドル

日本の投資会社メタプラネットは6月の開示で、2026年4〜6月期（Q2）にビットコインを2,823BTC追加し、保有残高が4万3,000BTCに拡大したと明らかにした。購入額は約359億円（約2.22億ドル）。1BTCあたりの平均取得単価は約7万8,608ドルとされ、過去1年で最も小さい四半期の買い付けとなった。 これまでの積極姿勢と比べると減速は鮮明だ。メタプラネットは2025年7〜9月期（Q3）に1万7,473BTCを購入していた。経営陣は「2026年末までに10万BTC」「2027年末までに21万BTC」という目標を掲げ続けるが、足元の買い控えを踏まえると達成難度は上がっている。 買い付けが慎重になった背景には評価損の拡大がある。6月30日時点で同社は4万3,000BTCを約4,090億円（約25億ドル）と評価している一方、取得原価は約6,590億円（約40.7億ドル）で、含み損は概算で約15億ドルに達する。ビットコイン価格も四半期で20%超下落し、6月終値は約5万8,800ドル（CoinGecko）だった。 資金調達面では、クレジット枠の活用や普通社債の発行など借入への依存度を高めた。加えて、オプションを用いた「Bitcoin Income Generation」プログラムで約1,095万ドルの収益を計上したという。新株発行は、時価総額がビットコイン保有価値を上回る局面に限って実施してきた。 この点は、いわゆるビットコイン"トレジャリー"企業にとって重要だ。純資産価値に対して株価がプレミアム（mNAV）で取引されていれば、既存株主の希薄化を抑えつつ増資でビットコインを買い増せる。一方、業界全体でこのプレミアムが縮小すると、株式での買い増しは採算が合わなくなりやすい。 同様の圧力は他社にも及ぶ。先行するビットコイン・トレジャリー企業のStrategyは、mNAVが0.99に低下したことを受け、流動性確保のため最大12.5億ドル相当のビットコインを売却し得ると述べたほか、mNAVがプレミアムに戻らない限り、追加購入のための株式調達を停止する方針を示している。 メタプラネットも買い付けペースを落としつつ、事業領域を拡張している。ベンチャー部門を立ち上げ、日本の証券会社を買収してビットコイン連動の利回り商品開発を進めた。また、同社公表として第1四半期に"¥???"（報道）7.25億ドルの損失を計上し、計画していた優先株の売出しを延期した（いずれも同社の開示に基づく）。 市場の反応は限定的だった。米OTC市場の同社株（MTPLF）は提出前の水曜日に2.4%高の1.27ドル、東証上場株（3350）は木曜日に207円（1.28ドル）で取引を終えた。 総じて、同社はビットコイン積み増しの方針を維持するものの、含み損の拡大、BTC価格の軟調、mNAVプレミアムの縮小が資本政策を保守化させている。2026〜2027年の積み上げ目標は、実現が"必然"というより"志向"に近づきつつある。